期貨公司資管規(guī)模迅速擴容
　　發(fā)布時間：2014年05月05日 作者：饒紅浩 來源：期貨日報
　　以自主策略起步的期貨公司資管業(yè)務(wù)規(guī)模今年迅速擴容。據(jù)期貨日報記者了解，廣發(fā)期貨自主研發(fā)的量化對沖策略資管產(chǎn)品目前規(guī)模已達到5.8億元；永安期貨一款跨境投資的自主策略產(chǎn)品，4月在招商基金始發(fā)規(guī)模就達4.2億元，客戶認購踴躍。
　　“管理期貨的投資者在哪里？管理期貨的投資經(jīng)理來自哪里？期貨公司資管業(yè)務(wù)發(fā)展的方向在哪里？”在廣州舉行的“與機構(gòu)投資者同行——泛資管時代資產(chǎn)管理研討會”上，南華期貨副總經(jīng)理兼研究所所長朱斌提出了這三個問題。截至去年年底，期貨公司資管業(yè)務(wù)規(guī)模不到20億元，而同期基金專戶發(fā)行的期貨產(chǎn)品已過百億元。這令期貨業(yè)不得不重新思考資管方向、路徑與人才培養(yǎng)問題。
　　廣發(fā)期貨研發(fā)的股票量化對沖策略，在廣發(fā)證券發(fā)行資管產(chǎn)品一年到期后獲得展期。過去一年中，該產(chǎn)品為客戶實現(xiàn)收益15.6%，*5回撤1.93%。廣發(fā)期貨副總經(jīng)理鄒功達在研討會上稱，這套量化對沖策略完全出自公司研發(fā)和資管人員之手。投研一體化的價值通過資管業(yè)務(wù)得以充分體現(xiàn)。
　　“公司的研究、投資咨詢和資管都由我分管，合作相對較為順暢。”鄒功達表示，資管部的投資和產(chǎn)品設(shè)計人員近八成是從研究部調(diào)過去的，上述廣發(fā)證券量化對沖資管產(chǎn)品就是由廣發(fā)期貨研究部下屬的咨詢部設(shè)計的。
　　據(jù)介紹，廣發(fā)期貨的資管業(yè)務(wù)分工是，研究部承載的重要功能之一就是研發(fā)策略，策略研發(fā)后再分到投資咨詢部門做成投資咨詢產(chǎn)品，如果產(chǎn)品容量大、效果也不錯，就用作資管產(chǎn)品。此外，資管部還有研究產(chǎn)品設(shè)計的團隊，他們自己也提出策略，也可以把研究部的策略報告借鑒過來，使其產(chǎn)品化。
　　“公司投研一體化主要體現(xiàn)在兩個方面：一是職業(yè)生涯規(guī)劃投研一體，二是收益分配投研一體。”參會的國投中谷期貨資產(chǎn)管理部總經(jīng)理龍瑋表示，研究員一般可分為五級，*9級是信息員，第二級是研發(fā)員，第三級是策略師，第四級是投資經(jīng)理，第五級是高級投資經(jīng)理。“研究員可以給資管部提供策略報告，如果資管部采納了，可能有一定的獎勵給研究部。一部分研究員表現(xiàn)非常好晉升到策略師，就可以不做基礎(chǔ)性研發(fā)，其主要工作就是給資管部提供策略報告，其獎金、提成都來自資管部的收益。”龍瑋介紹說。
　　不過，投研一體化并不是要求所有的研究員都按照這條路走下去。“研究員只需要證明其策略或者結(jié)論是正確的，證明其邏輯是正確的。但投資經(jīng)理要考慮的是如果不正確該怎么處理，或者如果正確怎么擴大盈利。”銀河期貨有限公司資產(chǎn)管理部總經(jīng)理蔣東義在會上道出了研究員與投資經(jīng)理之間的區(qū)別。
　　蔣東義表示，從自有資管產(chǎn)品來說，投研一體化是大勢所趨，但是往后發(fā)展又會面臨一個問題。按照證券等其他行業(yè)經(jīng)驗，整個業(yè)務(wù)隔離機制要求研發(fā)與業(yè)務(wù)隔離，比如證券公司研究所推薦的股票，公司自有資金不能買，或者有一定限制約束。期貨資管業(yè)務(wù)起步時間不長，一開始投研一體應(yīng)該是合理的，但是未來也可能面臨政策的約束。
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