2014年期貨行業(yè)動(dòng)態(tài)：中國(guó)依然是能源消費(fèi)增速的引擎

　　EIA發(fā)布5月短期能源展望
　　美國(guó)能源信息署(EIA)于美國(guó)時(shí)間5月6日公布了5月的短期能源展望，其中涉及了原油、汽油、柴油、天然氣等能源的供需情況。EIA預(yù)計(jì)，未來兩年，非歐佩克所有液體燃料及歐佩克非原油的總供應(yīng)量增速將超過全球液體燃料的需求增速。另外，歐佩克原油日均產(chǎn)量及全球日均庫存（全球消費(fèi)量-非歐佩克產(chǎn)量-歐佩克非原油產(chǎn)量）將從2013年的3000萬桶下降至明年的2950萬桶。報(bào)告預(yù)計(jì)，非歐佩克國(guó)家供應(yīng)量的增長(zhǎng)將導(dǎo)致由歐佩克國(guó)家占據(jù)主導(dǎo)的全球原油日均剩余產(chǎn)能從2013年的210萬桶大幅增加至2015年的350萬桶。
　　全球原油及其他液體燃料消費(fèi)
　　EIA估算，去年全球原油及其他液體燃料日均消費(fèi)量增加了120萬桶，至9040萬桶。報(bào)告預(yù)計(jì)，今明兩年全球原油及其他液體燃料日均消費(fèi)量均將增加120萬桶。去年全球原油消費(fèi)占實(shí)際GDP的比重為2.3%，預(yù)計(jì)今明兩年這一數(shù)字將分別為2.8%和3.3%。
　　在今明兩年的預(yù)測(cè)期內(nèi)，非經(jīng)合組織國(guó)家將幾乎占據(jù)全球消費(fèi)增量的全部。中國(guó)依然是全球消費(fèi)增速的重要引擎，預(yù)計(jì)今明兩年將分別增加40萬桶和43萬桶。
　　EIA預(yù)計(jì)，今年經(jīng)合組織國(guó)家的液體燃料日均消費(fèi)量將有所下降，主要是受到日本及歐洲消費(fèi)量下滑的拖累。EIA預(yù)計(jì)，今明兩年日本的原油日均消費(fèi)量將分別減少13萬桶和16萬桶，主要是由于該國(guó)不斷增加天然氣和煤炭在發(fā)電領(lǐng)域的使用量，并且，今年下半年及明年其國(guó)內(nèi)一些核電裝置逐步恢復(fù)生產(chǎn)也將替代部分原油的消費(fèi)量。EIA預(yù)計(jì)，今年經(jīng)合組織歐洲國(guó)家的日均消費(fèi)量將減少7萬桶，明年則相對(duì)保持平穩(wěn)，該地區(qū)去年的日均消費(fèi)量下降了10萬桶。去年美國(guó)的液體燃料日均消費(fèi)量增加了40萬桶，預(yù)計(jì)今年的日均消費(fèi)量?jī)H小幅增加4萬桶，明年則增加6萬桶。
　　非歐佩克成員國(guó)供應(yīng)
　　EIA估算，去年非歐佩克國(guó)家的液體燃料日均供應(yīng)量增加了130萬桶，至5400萬桶。報(bào)告預(yù)計(jì)，今明兩年非歐佩克的液體燃料日均供應(yīng)量將分別增加150萬桶和110萬桶。其中，美國(guó)及加拿大的液體燃料日均供應(yīng)總量將分別增加140萬桶和110萬桶。
　　今年4月，非歐佩克國(guó)家由于意外事件導(dǎo)致的日均供應(yīng)損失量為60萬桶，與3月的數(shù)字大致相當(dāng)。南蘇丹、敘利亞及也門仍占據(jù)整個(gè)非歐佩克日均供應(yīng)損失量的近90%。針對(duì)原油供應(yīng)中斷或需求的變化，EIA并沒有將目前烏克蘭事件考慮在內(nèi)。
　　歐佩克成員國(guó)供應(yīng)
　　去年歐佩克成員國(guó)的原油日均產(chǎn)量為3000萬桶，較2012年同期減少了90萬桶，這一數(shù)字主要反映了伊朗國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的下降。另外，利比亞、尼日利亞及伊拉克等國(guó)的地緣政治也導(dǎo)致部分供應(yīng)中斷，并且，非歐佩克產(chǎn)量出現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的勢(shì)頭。EIA預(yù)計(jì)，今明兩年歐佩克原油日均產(chǎn)量將分別減少40萬桶和10萬桶，主要是部分歐佩克國(guó)家供應(yīng)中斷及主動(dòng)減產(chǎn)所致，目的是對(duì)沖非歐佩克國(guó)家產(chǎn)量的增加。
　　今年4月，歐佩克國(guó)家由于意外事件導(dǎo)致的原油日均供應(yīng)損失量大致為260萬桶，小幅低于上個(gè)月的損失量。利比亞國(guó)內(nèi)的原油生產(chǎn)仍然極其不穩(wěn)定，這也導(dǎo)致EIA對(duì)歐佩克供應(yīng)損失量的預(yù)估值出現(xiàn)偏差。
　　歐佩克的原油日均剩余產(chǎn)能都集中在沙特手中，EIA預(yù)計(jì)，今明兩年歐佩克的原油日均剩余產(chǎn)能將分別為230萬桶和350萬桶。剩余產(chǎn)能的增加反映出部分歐佩克成員國(guó)削減產(chǎn)量的現(xiàn)狀，目的是對(duì)沖非歐佩克成員國(guó)供應(yīng)量的增加。以上的預(yù)測(cè)值不包括伊朗國(guó)內(nèi)額外的產(chǎn)能，由于美國(guó)和歐盟對(duì)其國(guó)內(nèi)石油部門的制裁導(dǎo)致目前這部分產(chǎn)能難以投入使用。
　　OECD原油庫存
　　根據(jù)EIA的估算，2013年年底，經(jīng)合組織國(guó)家的原油商業(yè)庫存為25.8億桶，這大致相當(dāng)于當(dāng)期55天的供應(yīng)量。報(bào)告預(yù)計(jì)，到今年年底及明年年底，經(jīng)合組織國(guó)家的原油庫存均將接近26億桶。
　　原油價(jià)格
　　今年4月，Brent原油現(xiàn)貨均價(jià)為108美元/桶，這已經(jīng)是該油價(jià)連續(xù)第10個(gè)月在107美元/桶至112美元/桶的窄幅區(qū)間內(nèi)運(yùn)行了。EIA預(yù)計(jì)，今明兩年Brent原油的均價(jià)將分別為106美元/桶和102美元/桶，均較上個(gè)月的預(yù)測(cè)值提高1美元/桶。
　　于今年1月啟動(dòng)的新輸油管道將原油從庫欣地區(qū)向墨西哥灣轉(zhuǎn)移，再加上煉廠開工的強(qiáng)勁復(fù)蘇，WTI現(xiàn)貨均價(jià)從1月的94美元/桶上漲至4月的102美元/桶。去年11月至今年1月之間，WTI相對(duì)于Brent原油的平均貼水幅度超過了13美元/桶，今年4月兩者平均價(jià)差縮窄至6美元/桶以下。EIA預(yù)計(jì)，未來幾個(gè)月WTI較Brent的平均貼水幅度將有所上升，這將導(dǎo)致兩者價(jià)差在今明兩年分別為10美元/桶和11美元/桶，這反映了美國(guó)國(guó)內(nèi)輕質(zhì)原油產(chǎn)量的增加。
　　能源價(jià)格預(yù)測(cè)存在很大的不確定性，現(xiàn)有的期貨和期權(quán)合約價(jià)格預(yù)示油價(jià)很可能大幅偏離預(yù)測(cè)值。截至5月1日前的5天時(shí)間里面，2014年8月到期的WTI期貨平均價(jià)格為99美元/桶，其隱含波動(dòng)率為17%。在95%的置信區(qū)間下，WTI原油在今年8月的月均價(jià)下限和上限分別為85美元/桶和115美元/桶。去年的這個(gè)時(shí)候，WTI的2013年8月合約平均價(jià)格為93美元/桶，隱含波動(dòng)率為22%，其95%的置信區(qū)間下沿和上沿分別是77美元/桶和113美元/桶。