2014年期貨行業(yè)動(dòng)態(tài)：CME Group開(kāi)放創(chuàng)新腳步不停歇

　　2013年，在成交和持倉(cāng)方面打破多項(xiàng)紀(jì)錄，推出了162種新品種，并推進(jìn)業(yè)務(wù)全球化，不斷發(fā)展美國(guó)以外地區(qū)的業(yè)務(wù)
　　CME Group年均交易量約為30億手，年均成交額達(dá)到千萬(wàn)億美元。CME Group旗下有五家交易所，分別是芝加哥商業(yè)交易所（CME）、芝加哥期貨交易所（CBOT）、紐約商業(yè)交易所（NYMEX）、紐約商品交易所（COMEX）、堪薩斯城交易所（KCBT）。CME Group歷史悠久，并不斷在交易、技術(shù)、行業(yè)、市場(chǎng)等方面進(jìn)行積極有效的創(chuàng)新，大大推動(dòng)了全球金融市場(chǎng)的發(fā)展。在超過(guò)150年的歷史中，CME Group在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演著十分重要的角色，其發(fā)展史也是商品期貨、金融期貨從誕生到發(fā)展壯大的歷史。　　2013年的經(jīng)營(yíng)情況
　　2013年，CME Group取得更大發(fā)展，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
　　業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，核心業(yè)務(wù)更充實(shí)。2013年，CME Group在成交和持倉(cāng)方面打破了多項(xiàng)紀(jì)錄。5月創(chuàng)下了單日成交高達(dá)2700萬(wàn)手的紀(jì)錄；電子平臺(tái)交易規(guī)模創(chuàng)新高，利率類品種繼續(xù)保持高位。2013年，積極開(kāi)拓全球范圍的期權(quán)業(yè)務(wù)，在國(guó)債期貨期權(quán)和迷你股指期貨期權(quán)方面都取得了突破。
　　不斷創(chuàng)新。2013年，CME Group推出了162種新品種，繼續(xù)譜寫著創(chuàng)新的歷史。而最近幾年的重要新品種也都取得了可喜的發(fā)展，這包括可交割的利率互換期貨、新的mid-curve歐洲美元期權(quán)產(chǎn)品，以及對(duì)于所有金融產(chǎn)品的周度期權(quán)等。同時(shí)，還與全球其他領(lǐng)先的交易所積極合作，使得別的交易所的產(chǎn)品可以在Globex電子平臺(tái)上進(jìn)行交易。
　　推進(jìn)業(yè)務(wù)全球化。CME Group不斷發(fā)展著美國(guó)以外地區(qū)的業(yè)務(wù)，2013年，非美地區(qū)成交量占到電子平臺(tái)成交量的22%。CME Group開(kāi)發(fā)了很多適合特定國(guó)家的產(chǎn)品，比如可交割的人民幣期貨、中國(guó)螺紋鋼筋互換期貨等，以滿足特定國(guó)家投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的需求。
　　OTC業(yè)務(wù)的拓展。隨著美國(guó)多德弗蘭克法案的推行，場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)有了更多監(jiān)管限制，對(duì)場(chǎng)外衍生品進(jìn)行集中清算也成為大勢(shì)所趨。2013年，CME Group總計(jì)為15萬(wàn)億美元名義金額的場(chǎng)外交易提供了清算服務(wù)。截至12月底，持倉(cāng)金額9萬(wàn)億美元。在自營(yíng)商對(duì)客戶（dealer-to-customer）模式的場(chǎng)外利率互換業(yè)務(wù)中，CME Group是全球領(lǐng)先的，擁有8家清算會(huì)員，采用組合保證金機(jī)制，有30多家客戶賬戶已經(jīng)從這種可以擴(kuò)展的解決方案中獲益（比如在資本運(yùn)用方面的節(jié)約）。目前有多達(dá)435家的全球市場(chǎng)參與者通過(guò)CME Group進(jìn)行互換交易的清算。另外，2013年，新增了11種貨幣的清算（總數(shù)達(dá)到18種）。
　　利率產(chǎn)品的交易情況
　　利率品種是CME Group規(guī)模*5的品種。CME Group主要的利率品種包括兩大類：一類是歐洲美元期貨及期權(quán)，其中，在兩年以內(nèi)到期的合約稱為“前8”合約（Eurodollar front 8 contracts），是成交最為活躍的合約，還有3至10年到期的合約稱為“后32”合約（Eurodollar back 32 contracts）；另一類是美國(guó)國(guó)債期貨及期權(quán)，按成交量來(lái)看，最活躍的四個(gè)品種分別是10年期、5年期、20年期和2年期國(guó)債期貨合約及
期權(quán)。　
　　相比2012年來(lái)說(shuō)，2013年CME Group利率合約的總成交量大幅上升，這主要得益于歐洲美元的遠(yuǎn)月合約日均成交量增長(zhǎng)53%，以及5年期和10年期國(guó)債合約成交各增長(zhǎng)39%和29%。利率品種成交量放大，主要是由于在2013年，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策的前景預(yù)期出現(xiàn)變化，從而帶來(lái)利率的波動(dòng)，特別是中期和長(zhǎng)期利率的波動(dòng)。
　　2013年，由于美聯(lián)儲(chǔ)維持接近于零的超低利率，所以，短期利率波動(dòng)較小。2013年5月，美聯(lián)儲(chǔ)聲明稱，可能在2013年內(nèi)開(kāi)始削減量化寬松的規(guī)模，隨后，短期利率的波動(dòng)率上升，這使得歐洲美元“前8合約”和歐洲美元期權(quán)合約的成交量比2012年出現(xiàn)小幅增加。美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)對(duì)于2年期美國(guó)國(guó)債期貨交易影響甚微，因?yàn)槭袌?chǎng)參與者的目光都集中于中期品種，例如5年期和10年期國(guó)債合約。
　　2012年的成交量要低于2011年的成交量，原因在于美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度明確地維持零利率貨幣政策。具體到品種來(lái)看，2012年年初，美聯(lián)儲(chǔ)宣布延長(zhǎng)零利率政策的期限，這帶來(lái)了市場(chǎng)對(duì)于長(zhǎng)期利率預(yù)期的變化，造成長(zhǎng)期利率的波動(dòng)率上升，這種情況下，CME Group一些長(zhǎng)期限利率產(chǎn)品的成交量增加，比如歐洲美元“后32”期貨合約和20年期美國(guó)國(guó)債期貨期權(quán)合約。
　　歐洲美元期貨
　　CME Group的3個(gè)月歐洲美元期貨誕生于1981年12月9日。開(kāi)始的運(yùn)行很糟糕。一個(gè)月不到，金融評(píng)論家就紛紛評(píng)論說(shuō)：一點(diǎn)兒也不活躍，缺乏流動(dòng)性。一些商品市場(chǎng)投機(jī)商已經(jīng)準(zhǔn)備拋棄這個(gè)合約。
　　20年過(guò)后，3個(gè)月歐洲美元期貨成為了最創(chuàng)新、最靈活、成交極度活躍、應(yīng)用最為廣泛的利率衍生品。 

　　
　　圖為歐洲美元期貨及期權(quán)歷年的日均成交量（2000—2012年）
　　
　　表為歐洲美元期貨合約規(guī)格