2014年期貨行業(yè)動態(tài)：期貨市場“發(fā)展”與“保護(hù)”攜手前行

　　采訪中國期貨業(yè)協(xié)會劉志超會長
　　據(jù)新聞報道稱，日前，中國期貨業(yè)協(xié)會劉志超會長就“創(chuàng)新背景下的投資者保護(hù)”一題接受了本報記者采訪，暢談了期貨投資者保護(hù)的有關(guān)思路。
　　問：5月9日發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見》（以下簡稱“新國九條”）被認(rèn)為是全面深化資本市場改革的綱領(lǐng)性文件，請您談?wù)勊某雠_對期貨行業(yè)投資者保護(hù)工作的指導(dǎo)？
　　答：“新國九條”的出臺描繪了期貨市場的發(fā)展藍(lán)圖，從國家層面和全局的高度為期貨行業(yè)的發(fā)展指明了方向。投資者保護(hù)的理念作為重要主旨精神貫穿于整個文件當(dāng)中，全文（國務(wù)院公開的刪減版）共提到了九處“保護(hù)”一詞，相比十年前的文件增加了四處，分別從九個方面要求加強(qiáng)投資者保護(hù),可以感受到國務(wù)院對于加強(qiáng)資本市場投資者保護(hù)的決心；與此同時，文件對期貨市場的發(fā)展也做出了更廣泛、深入的指示：“推進(jìn)期貨市場建設(shè)”、 “放寬業(yè)務(wù)準(zhǔn)入”、“支持證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)拓寬融資渠道”、“支持證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)……自出創(chuàng)設(shè)產(chǎn)品”、“規(guī)范發(fā)展證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)柜臺業(yè)務(wù)”、“提高證券期貨行業(yè)對外開放水平”等都為我們勾勒出了更加開放、多元的期貨市場發(fā)展前景。
　　投資者保護(hù)與期貨市場的發(fā)展密不可分，二者相互影響、相互促進(jìn)，我們需要審慎處理好市場發(fā)展和投資者保護(hù)之間的關(guān)系，在大力推進(jìn)期貨市場發(fā)展的同時扎實做好投資者保護(hù)工作。“新國九條”的出臺為期貨市場穩(wěn)步健康發(fā)展夯實了基礎(chǔ)，同時也引導(dǎo)我們思考和面對投資者保護(hù)工作的新挑戰(zhàn)，這些挑戰(zhàn)主要包括以下幾個方面：一是期貨公司業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大與創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展所產(chǎn)生的投資者教育、投資者保護(hù)挑戰(zhàn)；二是伴隨投資者類型不斷豐富、專業(yè)化投資者壯大而來的投資者分類、適當(dāng)性制度建設(shè)的挑戰(zhàn)；三是互聯(lián)網(wǎng)金融等新的交易平臺、交易方式產(chǎn)生的投資者保護(hù)風(fēng)險問題；四是混業(yè)經(jīng)營、交叉持牌后涉及到的投資者保護(hù)監(jiān)管、糾紛調(diào)解等協(xié)調(diào)合作問題；五是對外開放后，投資者參與境外資本市場的跨境法律保護(hù)問題；六是期貨法及民事賠償法律等制度的建立健全問題。
　　問：“新國九條”中提到“壯大專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者”，期貨市場目前還是一個以散戶為主導(dǎo)的市場，對于這個問題您怎么看？
　　答：與境外成熟市場相比，我國期貨市場還處于相對初級的階段，尤其投資者結(jié)構(gòu)不夠合理，機(jī)構(gòu)客戶參與不足。“新國九條”中提出“壯大專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者”，還特別指出“允許符合條件的機(jī)構(gòu)投資者以對沖風(fēng)險為目的使用期貨衍生品工具，清理取消對企業(yè)運(yùn)用風(fēng)險管理工具的不必要限制”，這些都為更多機(jī)構(gòu)客戶參與期貨市場創(chuàng)造了條件。
　　通常意義上，我們提到機(jī)構(gòu)投資者主要是指一些金融機(jī)構(gòu)，但對于期貨市場來說，“機(jī)構(gòu)投資者”的概念則更為廣泛，除了銀行、私募、證券等金融機(jī)構(gòu)以及社會保障基金、企業(yè)年金、商業(yè)保險資金外，還應(yīng)包括產(chǎn)業(yè)客戶。產(chǎn)業(yè)客戶是期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的重要紐帶，是期貨市場發(fā)揮“價格發(fā)現(xiàn)”及“風(fēng)險管理”功能的主要實踐對象，是期貨市場最重要的參與者之一。因此，期貨市場壯大機(jī)構(gòu)投資者，需要扎根于服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的核心功能，在加快對金融機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展的同時，重點研究制定相應(yīng)政策，引導(dǎo)和推動更多產(chǎn)業(yè)客戶參與期貨市場。
　　問：現(xiàn)階段，期貨市場創(chuàng)新速度加快，各類新的交易品種和新的交易方式不斷涌現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融也為期貨行業(yè)創(chuàng)造了創(chuàng)新機(jī)遇，如何看待創(chuàng)新發(fā)展的背景下的投資者與期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)的關(guān)系？
　　答：“新國九條”要求我們“處理好風(fēng)險自擔(dān)與強(qiáng)化投資者保護(hù)的關(guān)系”，這實際上給我們提出了以下幾方面要求：一是通過持之以恒的開展投資者教育，讓投資者理解“買者自負(fù)”的理念；二是通過加強(qiáng)期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)的引導(dǎo)和監(jiān)督，促進(jìn)經(jīng)營機(jī)構(gòu)強(qiáng)化“賣者有責(zé)”的意識；三是金融機(jī)構(gòu)的任何創(chuàng)新都要充分考慮和管理好風(fēng)險，不能因為創(chuàng)新而產(chǎn)生區(qū)域性、系統(tǒng)性風(fēng)險從而導(dǎo)致投資者利益受損。
　　在行業(yè)變化迅速、市場競爭加劇的形勢下，一些機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員對投資者保護(hù)在認(rèn)識和執(zhí)行上存在偏差，在營銷中夸大宣傳，對投資者不加選擇，執(zhí)行適當(dāng)性制度不到位，風(fēng)險揭示走形式，對客戶了解止于最低標(biāo)準(zhǔn)等等。這些行為，既與當(dāng)前投資者保護(hù)的主題和要求不符，也與行業(yè) “去低端化、去單一化、去同質(zhì)化” 的發(fā)展思路背道而馳。期貨公司要用發(fā)展的眼光權(quán)衡短期利益與長期利益、投資者利益、行業(yè)利益之間的關(guān)系。
　　隨著專業(yè)服務(wù)能力的提升，期貨公司將會設(shè)計、開發(fā)更多復(fù)雜的衍生產(chǎn)品以滿足投資者個性化、多樣化的需求，因此在開展投資者教育時要更加注意產(chǎn)品資料的透明性、公正性、適當(dāng)性，并充分告知投資者他們擁有的知情權(quán)、選擇權(quán)、使用權(quán)、救濟(jì)權(quán)等。
　　問：在法律保護(hù)、監(jiān)管保護(hù)、自律保護(hù)、市場保護(hù)、投資者自我保護(hù)的綜合保護(hù)體系中，作為*10一家全國期貨行業(yè)自律性組織，請問自律保護(hù)工作的特點和側(cè)重點放在哪些方面？
　　答：在日常工作中，我們倡導(dǎo)的理念是自律管理要嚴(yán)于監(jiān)管管理。如何在自律的層面保護(hù)投資者利益？從協(xié)會這些年的摸索和實踐來看，建立多層次、專業(yè)化和規(guī)范化的自律管理體系是投資者保護(hù)與維權(quán)工作的基礎(chǔ)。
　　在制度建設(shè)方面，協(xié)會先后制定（修訂）發(fā)布了30多個自律規(guī)則或規(guī)范性文件，內(nèi)容涉及會員自律、信息披露、從業(yè)人員管理、合同備案、適當(dāng)性等等；在自律懲戒方面，近幾年協(xié)會處理從業(yè)人員違規(guī)從事期貨交易的力度空前，其目的是嚴(yán)格從業(yè)人員合規(guī)執(zhí)業(yè)，保證投資者利益至于優(yōu)先位置；在信息披露方面，協(xié)會各類數(shù)據(jù)庫達(dá)到十多個，方便行業(yè)查詢和公眾監(jiān)督，提高了行業(yè)自律的透明度；在投資者教育方面，制訂了《期貨投資者教育工作指引》，制作出版了十多種各類出版物，引導(dǎo)和推動會員單位提高投教水平，逐步摸索出了協(xié)會自己的投資者教育特色和模式；在投訴處理方面，協(xié)會通過電話、書信、電子郵件、來訪等形式長期受理投資者咨詢及投訴；在糾紛調(diào)解方面，協(xié)會近期發(fā)布了四個調(diào)解規(guī)則，正式建立了期貨行業(yè)糾紛調(diào)解機(jī)制，未來將充分利用專業(yè)優(yōu)勢，發(fā)揮行業(yè)調(diào)解在化解矛盾、維護(hù)穩(wěn)定、促進(jìn)和諧方面的“*9道防線”作用。