短期償債能力指標(biāo)是指企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力、反映企業(yè)償付日常到期債務(wù)的實(shí)力。
  計算與分析
  分析企業(yè)短期償債能力,通??蛇\(yùn)用一系列反映短期償債能力的指標(biāo)來進(jìn)行。從企業(yè)短期償債能力的含義及影響因素可知,短期償債能力主要可通過企業(yè)流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的對比得出。因此,對企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)分析,主要可采用流動負(fù)債和流動資產(chǎn)對比的指標(biāo),包括營運(yùn)資金、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率和企業(yè)支付能力系數(shù)等。
  1.營運(yùn)資金
  營運(yùn)資金是指流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后的差額,也稱凈營運(yùn)資本,表示企業(yè)的流動資產(chǎn)在償還全部流動負(fù)債后還有多少剩余。其計算公式為
  營運(yùn)資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債
  從財務(wù)觀點(diǎn)看,如果流動資產(chǎn)高于流動負(fù)債,表示企業(yè)具有一定的短期償付能力。該指標(biāo)越高,表示企業(yè)可用于償還流動負(fù)債的資金越充足,企業(yè)的短期償付能力越強(qiáng),企業(yè)所面臨的短期流動性風(fēng)險越小,債權(quán)人安全程度越高。因此,可將營運(yùn)資本作為衡量企業(yè)短期償債能力的絕對數(shù)指標(biāo)。對營運(yùn)資金指標(biāo)進(jìn)行分析,可以從靜態(tài)上評價企業(yè)當(dāng)期的短期償債能力狀況,也可從動態(tài)上評價企業(yè)不同時期短期償債能力的變動情況。
  2.流動比率
  流動比率是指流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率,表示每一元的流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為償還保證。其計算公式如下。
  流動比率=流動資產(chǎn)X100%
  流動負(fù)債
  一般認(rèn)為,或從債權(quán)人立場上說,流動比率越高越好,表示企業(yè)的償付能力越強(qiáng),企業(yè)所面臨的短期流動性風(fēng)險越小,債權(quán)越有保障,借出的資金越安全。但從經(jīng)營者和所有者角度看,并不一定要求流動比率越高越好,在償債能力允許的范圍內(nèi),根據(jù)經(jīng)營需要,進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營也是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營的策略之一。因此,從一般經(jīng)驗(yàn)看,流動比率為200%時,認(rèn)為是比較合適的。此時,企業(yè)的短期償債能力較強(qiáng),對企業(yè)的經(jīng)營也比較有利。
  對流動比率的分析,可以從靜態(tài)和動態(tài)兩個方面進(jìn)行。從靜態(tài)上分析,就是計算并分析某一時點(diǎn)的流動比率,同時可將其與同行業(yè)的平均流動比率進(jìn)行比較;從動態(tài)上分析,就是將不同時點(diǎn)的流動比率進(jìn)行對比,研究流動比率變動的特點(diǎn)及其合理性。
  3.速動比率
  速動比率又稱酸性試驗(yàn)比率,是指企業(yè)的速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率,用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中速動資產(chǎn)變現(xiàn)償付流動負(fù)債的能力。其計算公式如下。
  速動比率=速動資產(chǎn)
  流動資產(chǎn)
  其中,速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨
  速動比率可以用作流動比率的輔助指標(biāo)。用速動比率來評價企業(yè)的短期償債能力,消除了存貨等變現(xiàn)能力較差的流動資產(chǎn)項目的影響,可以部分地彌補(bǔ)流動比率指標(biāo)存在的缺陷。當(dāng)企業(yè)流動比率較高時,如果流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用來支付債務(wù)的資產(chǎn)較少,其償債能力也不理想;反之,即使流動比率較低,但流動資產(chǎn)中的大部分項目都可以在較短的時問內(nèi)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金,其償債能力也會很強(qiáng)。所以,用速動比率來評價企業(yè)的短期償債能力相對更準(zhǔn)確一些。
  一般認(rèn)為,在企業(yè)的全部流動資產(chǎn)中,存貨大約占50%左右。所以,速動比率的一般標(biāo)準(zhǔn)為100%,就是說,每一元的流動負(fù)債,都有一元幾乎可以立即變現(xiàn)的資產(chǎn)來償付。如果速動比率低于100%,一般認(rèn)為償債能力較差,但分析時還要結(jié)合其他因素進(jìn)行評價。
  4.現(xiàn)金比率
  現(xiàn)金比率是指現(xiàn)金類資產(chǎn)對流動負(fù)債的比率,該指標(biāo)有以下兩種表示方式。
  (1)現(xiàn)金類資產(chǎn)僅指貨幣資金
  當(dāng)現(xiàn)金類資產(chǎn)僅指貨幣資金時,現(xiàn)金比率的計算公式表示如下。
  現(xiàn)金比率=貨幣資金X100%
  流動負(fù)債
  (2)現(xiàn)金類資產(chǎn)包括貨幣資金和現(xiàn)金等價物
  當(dāng)現(xiàn)金類資產(chǎn)除包括貨幣資金以外,還包括現(xiàn)金等價物時,即企業(yè)把持有的期限短、流動性強(qiáng)、易于轉(zhuǎn)換為已知金額的現(xiàn)金,價值變動風(fēng)險很小的投資視為現(xiàn)金等價物。按照這種理解,現(xiàn)金比率的計算公式表示如下。
  現(xiàn)金比率=貨幣資金+現(xiàn)金等價物X100%
  流動負(fù)債
  現(xiàn)金比率可以準(zhǔn)確地反映企業(yè)的直接償付能力,當(dāng)企業(yè)面臨支付工資日或大宗進(jìn)貨日等需要大量現(xiàn)金時,這一指標(biāo)更能顯示出其重要作用。
  5.企業(yè)支付能力系數(shù)
  企業(yè)支付能力系數(shù)是反映企業(yè)短期償債能力的重要指標(biāo)。根據(jù)企業(yè)支付能力反映的具體時間的差異,支付能力系數(shù)可以分為期末支付能力系數(shù)和近期支付能力系數(shù)兩種。期末支付能力系數(shù)是指期末貨幣資金額與急需支付款項之比。其計算公式如下。
  期末支付能力系數(shù)=期末貨幣資金
  急需支付款項
  其中,急需支付款項包括逾期未繳款項、逾期銀行借款、逾期應(yīng)付款項等。該指標(biāo)大于或等于說明企業(yè)有支付能力;反之,說明企業(yè)支付能力差。期末支付能力系數(shù)的值越低,說明企業(yè)支付能力越差。近期支付能力系數(shù)是指在近期可用于支付的資金與近期需要支付的資金之間的比值。其計算公式如下。
  期末支付能力系數(shù)=近期可用于支付的資金
  近期需要支付的資金
  近期支付能力系數(shù)指標(biāo)在計算時必須注意以下4個問題。
  ①這里所說的近期,可根據(jù)企業(yè)的實(shí)際支付情況而定,可以是三天、五天,也可十天或半月,當(dāng)然也可計算企業(yè)當(dāng)天的支付能力。
  ②該指標(biāo)分子和分母的口徑應(yīng)一致,即分子和分母所說的近期相同,企業(yè)可用于支付的資金數(shù)額,包括現(xiàn)金、銀行存款、近期可收回的應(yīng)收款、近期現(xiàn)銷收入、其他可收回的資金等。
 ?、劢谛枰Ц兜馁Y金,是指到最后支付時點(diǎn)企業(yè)需要支付的資金數(shù)額,包括已經(jīng)到期需要?dú)w還的各種負(fù)債、近期將要到期的負(fù)債,以及近期其他應(yīng)付款或預(yù)交款等。
  ④企業(yè)近期支付能力系數(shù)對于評價企業(yè)短期或近期的償債能力狀況和財務(wù)狀況有著重要的作用。當(dāng)近期支付能力系數(shù)大于或等于1時,說明企業(yè)近期支付能力較好;反之,則說明企業(yè)近期支付能力較差。該指標(biāo)越低,說明近期支付能力越差。
  6.反映企業(yè)短期償債能力的輔助指標(biāo)分析
  1)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率的比較分析
  一般來說,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度越快,表明企業(yè)回款迅速,收賬費(fèi)用和壞賬損失越少;同時也表明企業(yè)的流動資產(chǎn)流動性高,償債能力強(qiáng)。如果應(yīng)收賬款占流動資產(chǎn)比重很大,即使流動比率和速動比率指標(biāo)都很高,其短期償債能力仍值得懷疑,需要進(jìn)一步分析具體原因。通常,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高、平均收賬期越短,說明應(yīng)收賬款的收回越快;否則,企業(yè)的營運(yùn)資金會過多地呆滯在應(yīng)收賬款上,影響正常的資金運(yùn)轉(zhuǎn)。企業(yè)購人材料等物資的目的,在于通過企業(yè)的加工制成產(chǎn)品,然后通過銷售收回現(xiàn)金,并實(shí)現(xiàn)價值的增值。從這個意義上講,因賒購商品所產(chǎn)生的應(yīng)付賬款,應(yīng)由賒銷商品回收的現(xiàn)金來償付。在資金周轉(zhuǎn)上,二者與資金周轉(zhuǎn)期密切相關(guān),而且必須相互配合。應(yīng)收賬款與應(yīng)付賬款這種相互關(guān)系對企業(yè)的短期償債能力產(chǎn)生如下影響。
  (1)應(yīng)收賬款與應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)期相同
  在這種情況下,通過賒銷商品所回收的現(xiàn)金恰好能滿足償付因賒購業(yè)務(wù)而產(chǎn)生的債務(wù),不需動用其他流動資產(chǎn)來償還,企業(yè)的短期償債能力指標(biāo)不會因應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款的存在而改變。
  (2)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度快于應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)速度
  假定企業(yè)應(yīng)收賬款的平均收賬期為30天,而應(yīng)付賬款的平均付款期為60天。在這種情況下,企業(yè)的流動比率就會降低,以流動比率反映的企業(yè)靜態(tài)短期償債能力就會相對差一些。但是由于流動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度快,而流動負(fù)債中的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)速度慢,從動態(tài)上看,企業(yè)的實(shí)際償債能力較強(qiáng),因?yàn)樵谄髽I(yè)的應(yīng)收賬款回收兩次的情況下僅支付一次現(xiàn)金去償付應(yīng)付賬款。
  (3)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度低于應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)速度
  假定企業(yè)應(yīng)收賬款的平均收賬期為60天,應(yīng)付賬款的平均付款期為30天,那么在這種情況下企業(yè)的流動比率就會提高,以流動比率反映的企業(yè)靜態(tài)短期償債能力就比較強(qiáng)。從動態(tài)上看,企業(yè)的實(shí)際短期償債能力是低于以流動比率表示的企業(yè)短期償債能力水平的。這是因?yàn)槊慨?dāng)企業(yè)將其賒銷商品所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為一次現(xiàn)金時,就要支付兩次現(xiàn)金去償付因賒購業(yè)務(wù)產(chǎn)生的應(yīng)付賬款,這樣只有在動用其他流動資產(chǎn)的情況下,才能按期償付因賒購而形成的債務(wù)。以上僅就應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)速度進(jìn)行了分析,當(dāng)其規(guī)模不同時,也會相對增強(qiáng)或減弱因周轉(zhuǎn)速度不同對短期償債能力的影響。這種對比不僅可以就流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之間的對應(yīng)項目進(jìn)行,也可以按流動資產(chǎn)和流動負(fù)債整體進(jìn)行分析,因?yàn)槎唐趦攤芰Ψ治霰旧砭褪墙⒃诹鲃淤Y產(chǎn)與流動負(fù)債的關(guān)系的基礎(chǔ)之上的。
  2)存貨周轉(zhuǎn)率分析
  就一般企業(yè)而言,存貨在流動資產(chǎn)中占有相當(dāng)比重。盡管存貨不能直接用于償還流動負(fù)債,但是如果企業(yè)的存貨變現(xiàn)速度較快,意味著資產(chǎn)的流動性良好,會有較大的現(xiàn)金流量在未來注人企業(yè)。企業(yè)投資于存貨的目的,在于通過存貨銷售而獲得利潤。一般的制造企業(yè)為了配合銷售的需要,都要維持相當(dāng)數(shù)量的存貨。存貨對企業(yè)經(jīng)營活動的變化非常敏感,這就要求企業(yè)應(yīng)將存貨控制在一定的水平上,使其與經(jīng)營活動基本上保持一致。因此,分析企業(yè)短期償債能力時,必須考慮存貨變現(xiàn)速度。存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評價企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。一般來講,在銷售規(guī)模一定的情況下,存貨周轉(zhuǎn)速度越快,存貨的占用水平越低、流動性越強(qiáng),存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金和應(yīng)收賬款的速度就越快;反之,存貨的周轉(zhuǎn)速度就越慢。存貨周轉(zhuǎn)分析的目的是從不同角度和環(huán)節(jié)上找出存貨管理中存在的問題,使存貨管理在保證生產(chǎn)經(jīng)營連續(xù)性的同時,盡可能少地占用流動資金,以提高流動資金的使用效率,增強(qiáng)企業(yè)短期償債能力,促進(jìn)企業(yè)存貨管理水平的提高。應(yīng)當(dāng)指出的是,進(jìn)行短期償債能力分析時,不能孤立地根據(jù)某一指標(biāo)分析就下結(jié)論,而應(yīng)根據(jù)分析的目的和要求并結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況,將各項指標(biāo)結(jié)合起來綜合考慮,這樣才有利于得出正確的結(jié)論。
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