當(dāng)一國內(nèi)資產(chǎn)價格（如股市，樓市）發(fā)生暴跌，使得企業(yè)負(fù)債超過其資產(chǎn)，在技術(shù)意義上該企業(yè)已經(jīng)破產(chǎn)。企業(yè)為了維持生存，由高管負(fù)責(zé)隱瞞資產(chǎn)負(fù)債表，并從銀行提取存款修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表，企業(yè)把目標(biāo)從“陽態(tài)”世界的利潤*5化轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;陰態(tài)”世界的負(fù)債最小化。
這時的企業(yè)已經(jīng)完全恐懼于資產(chǎn)負(fù)債，忙于還債停止所有貸款不管利率何其之低。當(dāng)所有企業(yè)都按照這種辦法實行時就形成了資產(chǎn)負(fù)債表衰退。這時不管央行怎么降低利率，注入流動性都無法成功，貨幣政策失效。出現(xiàn)銀行危機(jī)時解決辦法資本注入和謹(jǐn)慎處理不良資產(chǎn)。全國只有采用財政政策刺激才見效。
資產(chǎn)負(fù)債表衰退特點：
1)已在國內(nèi)資產(chǎn)暴跌后出現(xiàn)
2)貨幣政策出現(xiàn)失效（表現(xiàn)流動性陷阱）
3）企業(yè)資產(chǎn)資產(chǎn)<負(fù)債
4）財政政策有效
5）物價出現(xiàn)通貨緊縮
6）利率極低
資產(chǎn)負(fù)債表衰退實例：1929美國大蕭條，1990日本衰退（擴(kuò)展閱讀），2000德國衰退
資產(chǎn)負(fù)債表衰退的假設(shè)前提：存在微觀經(jīng)濟(jì)體相對于“陽態(tài)”的利潤*5化的目標(biāo)設(shè)定在“陰態(tài)”下的負(fù)債最小化，這個假設(shè)前提是整個資產(chǎn)負(fù)債表衰退學(xué)說合理存在的根基。
普通經(jīng)濟(jì)衰退和資產(chǎn)負(fù)債表衰退的交替流程以及關(guān)于“陽態(tài)”和“陰態(tài)”的解釋：
衰退交替流程：
1）收緊貨幣政策導(dǎo)致泡沫破滅
2）資產(chǎn)價格暴跌造成企業(yè)負(fù)債超出資產(chǎn)，導(dǎo)致整體經(jīng)濟(jì)陷入資產(chǎn)負(fù)債表衰退
3）企業(yè)從利潤*5化模式轉(zhuǎn)別安慰負(fù)債最小化模式，貨幣政策失靈，政府不得不依靠財政政策維持總需求
4）在企業(yè)最終完成債務(wù)償還，資產(chǎn)負(fù)債表衰退結(jié)束之后，企業(yè)的債務(wù)抵觸情緒依然存在，使得利率低迷，經(jīng)濟(jì)活動依然萎縮
5）企業(yè)對于借貸的抵觸情緒漸漸消退，開始更加積極的進(jìn)行資金募集
6）私營部門的資金需求重新恢復(fù)，貨幣政策在此發(fā)揮效力，而同時，預(yù)算赤字開始與私營部門投資出現(xiàn)抵觸
7）貨幣政策工具取代財政政策成為政府進(jìn)行經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)的主要工具
8）私營部門充滿活力，重新找回自信
9）私營部門的過度自信引發(fā)下一個經(jīng)濟(jì)泡沫。
（該流程詳細(xì)可參考：《大崩潰》，[美]楊衛(wèi)隆，汕頭大學(xué)出版社，2009年1月*9版，P266）
陰態(tài)：包括從步驟一到步驟四的所有過程，截止到2013年，日本仍然處于階段四。
陽態(tài)：包括從步驟六到步驟九，目前中國基本處于階段九。其中，階段五為過度階段，即同時處于陰態(tài)的末端和陽態(tài)的始端。
如果想更好地了解關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債表衰退理論，除了可以選讀楊衛(wèi)隆先生的《大崩潰》外，強(qiáng)烈建議精讀辜朝明先生的《大衰退》，后者作為世界級的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，他的闡述也更加專業(yè)和精細(xì)。
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