如何理解貨幣投機性需求與利率的關系
2020-04-03
CFA
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老師回答
當現(xiàn)行利率過高時,人們預期利率會下跌,便放棄貨幣而持有債券,即減少貨幣需求。當現(xiàn)行利率過低時,人們預期利率會反彈,便放棄債券而持有貨幣,即增加貨幣需要量,這樣可使收益損失和風險降至最低。因此,投機性貨幣需求是利率的反函數(shù),同利率的高低呈反方向變動。
投機性貨幣需求還可能有兩種極端形式:①當利率高到一定限度時,投機性貨幣需求為零,人們相信利率非下降不可,債券價格不會降得更低,而且現(xiàn)行的高利率將抵消任何可能產(chǎn)生的資產(chǎn)損失,這時,任何人都愿意持有債券。②當利率低到一定限度時投機性貨幣需求將無限大,人們認為利率不會再降,債券價格不會再提高,這時,任何人都只愿意持有貨幣。如果保留債券,利率上升便要蒙受資產(chǎn)損失,因而,在這一利率水平上,無論貨幣供給多少,都會被全部吸收,貨幣政策無效。這就是凱恩斯的流動偏好理論。
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