資產(chǎn)定價的步驟
2020-04-08
CFA
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老師回答
資產(chǎn)定價理論按照其邏輯分析基礎(chǔ)可以分為演繹型和歸納型兩大類。資產(chǎn)定價理論運用，資產(chǎn)定價步驟：未來收益、真實基準(zhǔn)利率和風(fēng)險滋價。公司盈利增長速度的上升及持續(xù)的流動性過剩引起的真實基準(zhǔn)利率的下降，是推進股市的兩大主要動力。
在確定性的市場里，資產(chǎn)定價問題很簡單，通俗地講，用無風(fēng)險的收益率或回報率去折現(xiàn)資產(chǎn)的未來收益可以直接得出此種資產(chǎn)的現(xiàn)時價格。
但是，實際上金融市場中充滿相當(dāng)多的不確定性，從而形成了風(fēng)險性，所謂風(fēng)險是指資產(chǎn)價格的未來變動趨勢與人們預(yù)期的差異。
在不確定性條件下，資產(chǎn)定價必須考慮到投資者對風(fēng)險的態(tài)度，還要考慮投資者在收益與風(fēng)險之間的權(quán)衡，或者為了補償投資者承受的風(fēng)險而對其給予額外的報酬，這正是風(fēng)險溢價問題。
為了對資產(chǎn)估值，必須說明資產(chǎn)支付的延遲和風(fēng)險。然而，時間對資產(chǎn)定價的影響是不能不加以考慮的。另外，在確定資產(chǎn)價值中對風(fēng)險的修正是極為重要的。
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