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混合融資方式有哪些

2021-12-08 初級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng) 881人瀏覽
老師回答
混合籌資方式包括優(yōu)先股籌資、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資和認(rèn)股權(quán)證籌資。混合籌資是指利用混合型證券進(jìn)行融資?;旌闲妥C券就是既具有權(quán)益性質(zhì)又具有債權(quán)性質(zhì)的有價(jià)證券。
可轉(zhuǎn)換證券
可轉(zhuǎn)換證券是指可以被持有人依據(jù)一定的條件將其轉(zhuǎn)換為普通股的證券,具體包括可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股兩種。由于可轉(zhuǎn)換證券發(fā)行之初可為投資者提供固定的收益,相當(dāng)于單純投資于企業(yè)債券或優(yōu)先股;而當(dāng)公司資本報(bào)酬率提高、普通股價(jià)格上升時(shí),投資者又獲得了自由交換普通股的權(quán)利,從而享受了普通股增值的收益。因此,從投資者的角度看,轉(zhuǎn)換溢價(jià)是值得支付的,可轉(zhuǎn)換證券為投資者提供了一種有利于控制風(fēng)險(xiǎn)的投資選擇。
可轉(zhuǎn)換證券對(duì)并購(gòu)方企業(yè)籌集資金,有以下優(yōu)點(diǎn):
1.由于具有高度的靈活性,企業(yè)可根據(jù)具體情況設(shè)計(jì)具有不同報(bào)酬率、不同轉(zhuǎn)換溢價(jià)等條件的可轉(zhuǎn)換證券,以尋求最佳的長(zhǎng)期籌資方式。
2.可轉(zhuǎn)換證券的報(bào)酬率一般很低,資本成本率較低,大大降低企業(yè)的籌資成本,使企業(yè)獲得廉價(jià)的資本供給。
3.由于可轉(zhuǎn)換公司債和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股等一般最終要轉(zhuǎn)換為普通股,故發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券可為企業(yè)提供長(zhǎng)期、穩(wěn)定的資本供給。
可轉(zhuǎn)換證券為并購(gòu)籌集資金存在以下缺點(diǎn):
1.當(dāng)股票市價(jià)猛漲而且大大高于普通股轉(zhuǎn)換價(jià)格時(shí),發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券反而使企業(yè)蒙受了財(cái)務(wù)損失。一般企業(yè)會(huì)規(guī)定一個(gè)債券贖回條件以減少成本。
2.當(dāng)普通股市價(jià)未如預(yù)期上漲時(shí),可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換就無(wú)法實(shí)現(xiàn),這極可能斷絕企業(yè)獲得新的長(zhǎng)期資金的任何來(lái)源。因?yàn)?,證券轉(zhuǎn)換未能實(shí)現(xiàn)時(shí),一方面企業(yè)幾乎不可能再發(fā)行新的可轉(zhuǎn)換證券;另一方面由于股價(jià)未能如預(yù)期的上漲,投資者對(duì)企業(yè)的發(fā)展信心會(huì)降低,會(huì)導(dǎo)致企業(yè)其他證券發(fā)行的困難。
3.可轉(zhuǎn)換證券的執(zhí)行會(huì)導(dǎo)致原有控制權(quán)的稀釋。
自從2001年4月27日中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布《上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券實(shí)施辦法》以來(lái),越來(lái)越多的上市公司發(fā)行了可轉(zhuǎn)債。在并購(gòu)市場(chǎng)上,可轉(zhuǎn)債的應(yīng)用主要是向并購(gòu)方定向發(fā)行可轉(zhuǎn)債。例如,青島啤酒向AB公司定向發(fā)行可轉(zhuǎn)債的案例。這種融資方法具有以下幾個(gè)特點(diǎn):定向發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券,強(qiáng)制性按約定價(jià)格分期轉(zhuǎn)股,打消了市場(chǎng)對(duì)稀釋收益的擔(dān)心。另外,可以引入新的投資者,共同為提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)而努力,從而提高股價(jià)使之順利轉(zhuǎn)股。
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