混合支付并購(gòu)是什么

2021-12-08 初級(jí)會(huì)計(jì)職稱 534人瀏覽

老師回答

混合支付并購(gòu)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中企業(yè)自我發(fā)展的一個(gè)重要內(nèi)容，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)的重要方面，通過并購(gòu)，企業(yè)可以有效實(shí)現(xiàn)資源合理配置，擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，降低交易成本，并可以提高企業(yè)的價(jià)值。

企業(yè)并購(gòu)支付財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

(一)現(xiàn)金支付產(chǎn)生資金流動(dòng)性

風(fēng)險(xiǎn)由于現(xiàn)金支付工具自身的缺陷，會(huì)給并購(gòu)帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)。首先，現(xiàn)金支付工具的使用，是一項(xiàng)巨大的即時(shí)現(xiàn)金負(fù)擔(dān)，公司所承受的現(xiàn)金壓力比較大；其次，使用現(xiàn)金支付工具，交易規(guī)模常會(huì)受到獲現(xiàn)能力的限制；再次，從被并購(gòu)者的角度來看，會(huì)因無(wú)法推遲資本利得的確認(rèn)和轉(zhuǎn)移實(shí)現(xiàn)的資本增值，從而不能享受稅收優(yōu)惠，以及不能擁有新公司的股東權(quán)益等原因，而不歡迎現(xiàn)金方式，這會(huì)影響并購(gòu)的成功機(jī)會(huì)，帶來相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。

(二)股權(quán)支付產(chǎn)生股權(quán)稀釋風(fēng)險(xiǎn)

使用股權(quán)支付方式，通常會(huì)導(dǎo)致股權(quán)稀釋，造成控制權(quán)減弱。如香港玉郎國(guó)際漫畫制作出版公司并購(gòu)案，其領(lǐng)導(dǎo)層通過多次售股、配股集資，進(jìn)行證券投資和兼并收購(gòu)，這一方面稀釋原有股權(quán)，另一方面也為其資本運(yùn)營(yíng)帶來風(fēng)險(xiǎn)，最終導(dǎo)致玉郎國(guó)際被收購(gòu)。

(三)杠桿支付產(chǎn)生債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

這方面美國(guó)的教訓(xùn)最典型。20世紀(jì)80年代末，美國(guó)垃圾債券泛濫一時(shí)，其間11.4%的并購(gòu)屬于杠桿收購(gòu)行為。進(jìn)入20世紀(jì)90年代后，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)陷入了衰退，銀行呆賬堆積，各類金融機(jī)構(gòu)大舉緊縮信貸，金融監(jiān)督當(dāng)局也嚴(yán)詞苛責(zé)杠桿交易，并責(zé)令銀行將杠桿交易類的貸款分揀出來以供監(jiān)督。各方面的壓力和證券市場(chǎng)的持續(xù)低迷使垃圾債券無(wú)處推銷，垃圾債券市場(chǎng)幾近崩潰，杠桿交易也頻頻告吹。

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