債務(wù)性融資是指通過銀行或非銀行金融機構(gòu)貸款或發(fā)行債券等方式融入資金。債務(wù)性融資需支付本金和利息,能夠帶來杠桿收益,但是提高企業(yè)的負債率。
債務(wù)性融資渠道
中小企業(yè)債務(wù)性有多種渠道, 既有內(nèi)源性債務(wù)融資,也有外源性債務(wù)融資。當前中小企業(yè)債務(wù)性融資確實存在體系不健全、服務(wù)不完善、環(huán)境不配套等問題, 涉及面廣、政策性強、面臨的選擇較多,為此,要根本解決中小企業(yè)債務(wù)融資問題,促進中小企業(yè)的發(fā)展, 有必要系統(tǒng)地、全面地認識和研究。
債務(wù)性融資特點
(1)短期性。債務(wù)性融資籌集的資金具有使用上的時間性,需到期償還。
(2)可逆性。企業(yè)采用債務(wù)性融資方式獲取資金,負有到期還本付息的義務(wù)。
(3)負擔性。企業(yè)采用債務(wù)性融資方式獲取資金,需支付債務(wù)利息,從而形成企業(yè)的固定負擔。
(4)流通性。債券可以在流通市場上自由轉(zhuǎn)讓。
擴大發(fā)行主體
1、放寬中小企業(yè)進入債券市場開展融資活動的門檻??梢試L試參加股票市場的中小板或創(chuàng)業(yè)板的模式,在銀行間市場建立一個專門的中小企業(yè)直接債務(wù)性融資板塊,有效避免中小企業(yè)在進行債務(wù)性融資時受到的“比較性歧視”和“選擇性放棄”。
2、進行一定的機制創(chuàng)新。比如針對當前情況下,油魚中小企業(yè)和民營企業(yè)評級較低,債務(wù)性融資較難的情況,可以通過信用增進的機制,提高中小企業(yè)的評級,為民營企業(yè)和中校企業(yè)利用債券市場融資提供便利。
豐富債務(wù)性融資工具
1、發(fā)布市政績。從國外成熟國家的發(fā)展經(jīng)驗來看,市政債券融資在各國城市化進程中發(fā)揮了重要作用。對我國而言,已發(fā)展市政債住進取代目前的投融資平臺模式,是解決地方政府融資需求的一種可行方案。
2、嘗試發(fā)行高收益?zhèn)?。可以嘗試允許給高科技公司和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)行高收益?zhèn)?,可以增加較低信用等級債券品種發(fā)行,增加中小企業(yè)進入債券發(fā)行市場的機會,同時加強對債券發(fā)行市場的監(jiān)管和嚴格信用評級。
3、發(fā)行私募債券。推出私募債券對于我國具有重要的現(xiàn)實意義,可以有效發(fā)揮其“緩沖帶”及“蓄水池”作用,填補國民經(jīng)濟資金的剛性需求和摩擦性需求,可以推動經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變和結(jié)構(gòu)調(diào)整,可以便利中小企業(yè)融資等,在未來合適的時機可以考慮推出。
堅持市場化方向
在目前我國企業(yè)債務(wù)性融資行政和市場化兩種理念和模式并存的背景下,市場化的優(yōu)勢得以充分彰顯。在未來促進我國企業(yè)債務(wù)性融資的發(fā)展過程中,不應(yīng)再重回到行政推動的老路,而應(yīng)繼續(xù)堅持市場化發(fā)展方向,在不斷完善市場規(guī)則和機制基礎(chǔ)上,充分發(fā)揮市場在增進激勵、強化約束、提升效率等方面的積極作用。
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