什么是權(quán)益資本成本

2020-07-02 初級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng) 880人瀏覽

老師回答

權(quán)益資本成本：是指企業(yè)通過(guò)發(fā)行普通股票獲得資金而付出的代價(jià)，它等于股利收益率加資本利得收益率，也就是股東的必要收益率。

測(cè)算

權(quán)益資本成本的測(cè)算：

在單獨(dú)測(cè)算各種類(lèi)型資本成本（主要是權(quán)益資本成本）方面，應(yīng)用較為廣泛的工具有：資本資產(chǎn)定價(jià)法（CAPM）、多因子模型法、歷史平均收益法、股利折現(xiàn)法、股利增長(zhǎng)模型法等。這些方法主要基于企業(yè)實(shí)際收益計(jì)算企業(yè)的資本成本。

應(yīng)用最為廣泛的方法是CAPM法和多因子模型法，這些模型試圖以資本資產(chǎn)的各種風(fēng)險(xiǎn)因子來(lái)預(yù)測(cè)其收益。由于投資者來(lái)自資本資產(chǎn)的收益便是公司為此應(yīng)支付的資本成本，因此，通過(guò)該方式計(jì)算得到的資本收益便是企業(yè)面臨的資本成本。但該方法的應(yīng)用前提是企業(yè)的β值較為穩(wěn)定，且在預(yù)測(cè)期間不會(huì)發(fā)生變化。除此之外，歷史平均收益法由于應(yīng)用較為簡(jiǎn)便，因此使用范圍也較為廣泛。而股利折現(xiàn)法和股利增長(zhǎng)模型法由于比較難以對(duì)未來(lái)股利進(jìn)行預(yù)測(cè)，應(yīng)用范圍則較為有限。

權(quán)益資本成本率
解釋

從財(cái)務(wù)管理學(xué)的角度看，確定權(quán)益資本成本率也稱(chēng)為權(quán)益資本成本，包括普通股成本和留存收益成本。留存收益成本又可稱(chēng)為內(nèi)部權(quán)益成本，普通股成本又可稱(chēng)為外部權(quán)益成本。

計(jì)算公式

（1）資本資產(chǎn)定價(jià)模型法(CAPM)

采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)計(jì)算，計(jì)算公式為:

KE=RF+β(RM－RF)

式中:RF－無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率;β－上市公司股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。RM一上市公司股票的加權(quán)平均收益率

以上參數(shù)中的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率一般取一定期限的國(guó)債年利率;股票的日系數(shù)，可參照上市公司全部行業(yè)若干周(一般應(yīng)在100周以上)平均日系數(shù)確定;上市公司股票的加權(quán)平均收益率，可參照上市公司全部行業(yè)平均收益率確定。

另外，根據(jù)評(píng)估對(duì)象的具體情況，對(duì)β值的計(jì)算還可以采用期望值法和可比調(diào)整法計(jì)算:

（2）股利增長(zhǎng)模型法

計(jì)算公式為K=D/P+G

K－－權(quán)益資金成本

D－－預(yù)期年股利

P－－普通股市價(jià)

G－－普通股年股利增長(zhǎng)率

相關(guān)數(shù)據(jù)可以從公司的歷年財(cái)務(wù)報(bào)表中找，通過(guò)趨勢(shì)分析法、回歸分析法得出。

若普通股發(fā)行時(shí)還有籌資費(fèi)用，在計(jì)算式則需扣除籌資費(fèi)用，計(jì)算公式變?yōu)椋?/div>

K=D/P*(1-f)+G，式中f為籌資費(fèi)用率。

（3）除上述兩種模型法外，普通股資金成本的計(jì)算還可采用：稅后債務(wù)成本加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法。

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