互換交易是繼70年代初出現(xiàn)金融期貨后，又一典型的金融市場(chǎng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)。目前，互換交易已經(jīng)從量向質(zhì)的方面發(fā)展,甚至還形成了互換市場(chǎng)同業(yè)交易市場(chǎng)。在這個(gè)市場(chǎng)上，互換交易的一方當(dāng)事人提出一定的互換條件，另一方就能立即以相應(yīng)的條件承接下來。
1、什么是期貨，什么是互換?
期貨(Futures)與現(xiàn)貨完全不同，現(xiàn)貨是實(shí)實(shí)在在可以交易的貨(商品)，期貨主要不是貨，而是以某種大眾產(chǎn)品如棉花、大豆、石油等及金融資產(chǎn)如股票、債券等為標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化可交易合約。因此，這個(gè)標(biāo)的物可以是某種商品(例如黃金、原油、農(nóng)產(chǎn)品)，也可以是金融工具。
互換，詞語意思是相互交換?；Q兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按照共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易，可分為貨幣互換、利率互換、股權(quán)互換、信用互換等類別。
2、期貨與互換之間的聯(lián)系
遠(yuǎn)期合約是期貨和互換的基礎(chǔ)，期貨和互換是對(duì)遠(yuǎn)期合約在不同方面創(chuàng)新后的衍生工具。因此，遠(yuǎn)期協(xié)議可以被用來給期貨定價(jià)，也可以被用來給互換定價(jià)。
【重難點(diǎn)解析】
(1)期貨交易是在遠(yuǎn)期交易基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，是對(duì)遠(yuǎn)期交易進(jìn)行合約標(biāo)準(zhǔn)化、交易場(chǎng)所由場(chǎng)外移到場(chǎng)內(nèi)等一系列交易機(jī)制進(jìn)行的變革;互換交易是交易雙方按照商定條件，在約定時(shí)間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流的交易，是一系列遠(yuǎn)期交易的組合，在遠(yuǎn)期交易的數(shù)量上有了突破。
(2)利率互換是互換市場(chǎng)的最大品種，互換利率是市場(chǎng)重要的參考利率，而互換利率與短期利率期貨利率聯(lián)系密切。
3、期貨與互換的區(qū)別
概括為三點(diǎn)不同：標(biāo)準(zhǔn)化程度不同、成交方式不同、合約雙方關(guān)系不同。
【重難點(diǎn)解析】
(1)期貨交易的對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化合約，唯一的變量是價(jià)格，交易雙方不用再為合約條款進(jìn)行逐一商談。而互換交易的對(duì)象則是交易雙方私下協(xié)商達(dá)成的非標(biāo)準(zhǔn)化合同。
(2)期貨交易是在公開市場(chǎng)內(nèi)通過電子交易系統(tǒng)撮合成交，價(jià)格具有公開性、權(quán)威性;而互換交易一般無固定的交易場(chǎng)所和交易時(shí)間，可以在銀行間市場(chǎng)或者柜臺(tái)市場(chǎng)的交易商之間進(jìn)行，也可以與最終客戶直接交易，主要通過人工詢價(jià)的方式撮合成交。
(3)互換協(xié)議是交易雙方直接簽訂，是一對(duì)一的，互換的違約風(fēng)險(xiǎn)主要取決于對(duì)手的信用。而期貨交易則不同，期貨交易所或期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)在期貨交易中充當(dāng)中央對(duì)手的角色，成為所有買方的賣方、所有賣方的買方，因此，交易者無須關(guān)心交易對(duì)手是誰、信用如何，市場(chǎng)信用度很高。
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