期權(quán)估值風(fēng)險(xiǎn)中性原理的基本思想

2022-07-25 CPA 1253人瀏覽

老師回答

期權(quán)估值風(fēng)險(xiǎn)中性原理的基本思想：

假設(shè)投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是中性的，所有證券的期望報(bào)酬率都應(yīng)當(dāng)是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。

期權(quán)估值風(fēng)險(xiǎn)中性原理計(jì)算公式：

到期日價(jià)值的期望值=上行概率×Cu+下行概率×Cd

期權(quán)價(jià)值

=到期日價(jià)值的期望值÷（1+持有期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）

=（上行概率×Cu+下行概率×Cd）/（1+r）

上行概率的計(jì)算

期望報(bào)酬率（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）

=上行概率×上行時(shí)報(bào)酬率+下行概率×下行時(shí)報(bào)酬率

假設(shè)股票不派發(fā)紅利，股票價(jià)格的上升百分比就是股票投資的報(bào)酬率。

期望報(bào)酬率（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）

=上行概率×股價(jià)上升百分比+下行概率×（-股價(jià)下降百分比）

資料擴(kuò)展：

風(fēng)險(xiǎn)中性，是用在不確定角度下來(lái)考慮的一種形容個(gè)體行為的一種方法。“風(fēng)險(xiǎn)中性”在工具書(shū)中的解釋：投資者的確定性等價(jià)的收益等于其投資收益期望值。“風(fēng)險(xiǎn)中性”在學(xué)術(shù)文獻(xiàn)中的解釋：1、根據(jù)現(xiàn)代組合理論，風(fēng)險(xiǎn)中性是指投資者不關(guān)心風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)資產(chǎn)的期望損益以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率進(jìn)行折現(xiàn)時(shí)，他們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)同樣偏好，但沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)中性的假定是不能進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)中性運(yùn)用的。2、所謂的風(fēng)險(xiǎn)中性是指決策者的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度既不冒險(xiǎn)也不保守，其效用函數(shù)形式是：UE(x)=EU(式中，U(．)表示效用函數(shù)，E(．)表示數(shù)學(xué)期望，x表示概率事件的結(jié)果。

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