國(guó)債期貨基差是什么

國(guó)債期貨的基差反映國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的收斂程度，其大小直接取決于國(guó)債現(xiàn)券價(jià)格、國(guó)債期貨價(jià)格以及轉(zhuǎn)換因子的大小。

國(guó)債期貨基差是指國(guó)債期貨和現(xiàn)貨之間價(jià)格的差異，用式子表示如下：

基差=現(xiàn)券價(jià)格-期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子

基差交易者時(shí)刻關(guān)注期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)間的價(jià)差變化，積極尋找低買(mǎi)高賣(mài)的套利機(jī)會(huì)。

做多基差，即投資者認(rèn)為基差會(huì)上漲，現(xiàn)券價(jià)格的上漲(下跌)幅度會(huì)高于(低于)期貨價(jià)格乘以轉(zhuǎn)換因子的幅度，則買(mǎi)入現(xiàn)券，賣(mài)出期貨，待基差如期上漲后分別平倉(cāng);

做空基差，即投資者認(rèn)為基差會(huì)下跌，現(xiàn)券價(jià)格的上漲(下跌)幅度會(huì)低于(高于)期貨價(jià)格乘以轉(zhuǎn)換因子的幅度，則賣(mài)出現(xiàn)券，買(mǎi)入期貨，待基差如期下跌后分別平倉(cāng)。

國(guó)債期貨基差的交易

一、國(guó)債期貨基差的的性質(zhì)

國(guó)債期貨的基差反映國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的收斂程度，其大小直接取決于國(guó)債現(xiàn)券價(jià)格、國(guó)債期貨價(jià)格以及轉(zhuǎn)換因子的大小。

1、一般而言，對(duì)于同一只國(guó)債期貨合約，其轉(zhuǎn)換因子和國(guó)債期貨價(jià)格不變時(shí)，基差與國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格成正相關(guān)關(guān)系，即國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格越高，基差越大;國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格越低，基差越小。

2、當(dāng)國(guó)債現(xiàn)券價(jià)格不變時(shí)候，國(guó)債基差與轉(zhuǎn)換因子及國(guó)債期貨價(jià)格成負(fù)相關(guān)關(guān)系，即國(guó)債期貨價(jià)格(轉(zhuǎn)換因子)越高，基差越小;國(guó)債期貨價(jià)格(轉(zhuǎn)換因子)越低，基差越大。

當(dāng)然，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間存在著相互影響的關(guān)系，而且轉(zhuǎn)換因子的變化也受到收益率、期限等多種因素的影響，進(jìn)而影響基差的走勢(shì)。但這些問(wèn)題比較復(fù)雜，將在以后做進(jìn)一步的討論。

二、國(guó)債基差交易策略

由于國(guó)債期貨的基差反映國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的收斂程度?；畲笥诹阏f(shuō)明現(xiàn)貨價(jià)格高于遠(yuǎn)期價(jià)格;基差小于零，則說(shuō)明期貨價(jià)格小于現(xiàn)貨價(jià)格。

而從理論上說(shuō)，由于到期時(shí)期現(xiàn)價(jià)格收斂，從而，基差的大小將影響投資者的投機(jī)交易策略。

另一方面，基差的擴(kuò)大與縮小也將影響期現(xiàn)價(jià)格的收斂程度，為此，基差的走勢(shì)也將影響投機(jī)交易策略。

基于基差的投機(jī)交易策略分為多頭策略(看漲策略)和空頭策略(看跌)。

1、多頭策略：當(dāng)基差擴(kuò)大時(shí)，做多國(guó)債期貨。

2、空頭策略：當(dāng)基差縮小時(shí)，做空國(guó)債期貨。