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金融期權(quán)定價(jià)因素是什么

2021-12-03 15:56:11 經(jīng)濟(jì)師 978人瀏覽
老師回答
期權(quán)價(jià)值的決定因素主要有執(zhí)行價(jià)格、期權(quán)期限、標(biāo)的資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)度及無(wú)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)利率等。根據(jù)布萊克—斯科爾斯模型,歐式期權(quán)的價(jià)值由五個(gè)因素決定:標(biāo)的資產(chǎn)的初始價(jià)格、期權(quán)執(zhí)行價(jià)格、期權(quán)期限、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率以及標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)率,而與投資者的預(yù)期收益率無(wú)關(guān)。
影響金融期權(quán)價(jià)格的因素:
1標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格;
2.標(biāo)的物波動(dòng)率;
3.期權(quán)合約的有效期;
4.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率.
影響期權(quán)價(jià)格的主要因素:
1.協(xié)定價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格。協(xié)定價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格是影響期權(quán)價(jià)格最主要的因素。這兩種價(jià)格的關(guān)系不僅決定了期權(quán)有無(wú)內(nèi)在價(jià)值及內(nèi)在價(jià)值大小,而且還決定了有無(wú)時(shí)間價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的大小。一般而言,協(xié)定價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格間的差距越大,時(shí)間價(jià)值越小;繁殖,則時(shí)間價(jià)值越大。這是因?yàn)闀r(shí)間價(jià)值是市場(chǎng)參與者因預(yù)期標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)引起其內(nèi)在價(jià)值變動(dòng)而愿意付出的代價(jià)。當(dāng)一種期權(quán)處于極度實(shí)值或極度虛值時(shí),市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的空間已很小。只有協(xié)定價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格非常接近或?yàn)槠絻r(jià)期權(quán)時(shí),市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)才有可能增加期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值,從而使時(shí)間價(jià)值隨之增大。
2.權(quán)利期間。權(quán)利期間實(shí)值期權(quán)剩余的有效時(shí)間,即期權(quán)成交日至期權(quán)到期日的時(shí)間。在其他條件不變的情況下,期權(quán)期間越長(zhǎng),期權(quán)價(jià)格越高;反之,期權(quán)價(jià)格越低。這主要是因?yàn)闄?quán)利期間越長(zhǎng),球按的時(shí)間價(jià)值就越大;隨著權(quán)利期間縮短,時(shí)間價(jià)值也逐漸減少;在齊全的到期日,權(quán)利期間為零,時(shí)間價(jià)值為零。通常,權(quán)利期間與時(shí)間價(jià)值存在同方向非線性的影響。
3.利率。利率,尤其是短期利率的變動(dòng)會(huì)影響期權(quán)的價(jià)格。利率變動(dòng)對(duì)期權(quán)價(jià)格都額影響是復(fù)雜的。一方面,利率變化會(huì)引起利率變化會(huì)使期權(quán)價(jià)格的機(jī)會(huì)成本變化,引起對(duì)期權(quán)交易的供求關(guān)系變化,因而從不同角度對(duì)期權(quán)價(jià)格產(chǎn)生影響。例如,利率提高,期權(quán)標(biāo)的物如股票、債券的市場(chǎng)價(jià)格將下降,從而使看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值下降,看跌期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值提高;利率提高,又會(huì)使期權(quán)價(jià)格的機(jī)會(huì)成本提高,有可能使資金從期權(quán)市場(chǎng)流向價(jià)格已下降的股票、債券等現(xiàn)貨市場(chǎng),減少對(duì)期權(quán)交易的需求,今兒又會(huì)使期權(quán)價(jià)格下降。總之,利率對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響是復(fù)雜的,應(yīng)根據(jù)具體情況作具體分析。
4.標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)性。通常,標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)性越大,期權(quán)價(jià)格越高;波動(dòng)性越小,期權(quán)價(jià)格越低。這是因?yàn)闃?biāo)的物價(jià)格波動(dòng)性越大,則在期權(quán)到期時(shí),標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格漲至協(xié)定價(jià)格之上或跌至協(xié)定價(jià)格之下的可能性越大,因此齊全的時(shí)間價(jià)值乃至期權(quán)價(jià)格都將隨標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)的增大而提高,隨標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)的縮小而降低。
5.標(biāo)的資產(chǎn)的收益。標(biāo)的資產(chǎn)的收益將影響標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格。在協(xié)定價(jià)格一定時(shí),標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格又必然影響期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值,從而影響期權(quán)的價(jià)格。由于標(biāo)的資產(chǎn)分紅付息等將使標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格下降,而協(xié)定價(jià)格并不進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整,因此,在齊全有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)產(chǎn)生收益將使看漲期權(quán)價(jià)格下降,使看跌期權(quán)價(jià)格上升。
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馮濤

高頓經(jīng)濟(jì)師名師

金融管理碩士,央廣網(wǎng)明星講師

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