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2014年銀行業(yè)*7動(dòng)態(tài)：美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)刺激未引發(fā)通脹應(yīng)考慮退出寬松政策

高頓網(wǎng)校2014-05-23 09:46xiaoying

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　　美聯(lián)儲(chǔ)：經(jīng)濟(jì)刺激未引發(fā)通脹應(yīng)考慮退出寬松政策

　　據(jù)新聞報(bào)道：美聯(lián)儲(chǔ)4月FOMC會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員開始討論超寬松貨幣政策的退出策略，提出幾種提升短期利率的方案，但討論僅出于謹(jǐn)慎規(guī)劃的目的，未就此作出最后決定，也并非意味加息臨近。一些與會(huì)者認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)就何時(shí)收縮資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，給出公眾更多信息。
　　美聯(lián)儲(chǔ)官員們認(rèn)為，促進(jìn)就業(yè)而實(shí)施的經(jīng)濟(jì)刺激未引發(fā)通脹風(fēng)險(xiǎn)，通脹率顯著低于2%的情形下，美聯(lián)儲(chǔ)并不需要權(quán)衡通脹目標(biāo)和就業(yè)目標(biāo)，需求整體擴(kuò)大將使通脹和就業(yè)目標(biāo)都有進(jìn)展。
　　美聯(lián)儲(chǔ)官員們預(yù)期美國經(jīng)濟(jì)將反彈，但認(rèn)為房地產(chǎn)市場可能存在風(fēng)險(xiǎn)。影響房地產(chǎn)市場的因素包括，房價(jià)走高，土地供應(yīng)短缺，因工人短缺致建筑施工出現(xiàn)瓶頸，寒冷天氣等。
　　美聯(lián)儲(chǔ)4月FOMC會(huì)議紀(jì)要重點(diǎn)摘要：
　　美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為促進(jìn)就業(yè)而實(shí)施的經(jīng)濟(jì)刺激未引發(fā)通脹風(fēng)險(xiǎn)。
　　大多數(shù)FOMC委員預(yù)計(jì)幾年內(nèi)通脹將達(dá)到2%。
　　美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)考慮退出政策，但尚未作最后決定。
　　一些與會(huì)者認(rèn)為，6.3%失業(yè)率高估了勞動(dòng)力市場現(xiàn)狀，工資增幅疲軟是勞動(dòng)力市場疲軟證明。
　　與會(huì)者認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)中的風(fēng)險(xiǎn)大體平衡。
　　一些與會(huì)者認(rèn)為弱勢房地產(chǎn)市場可能帶來風(fēng)險(xiǎn)。
　　幾位與會(huì)者稱市場波動(dòng)性低預(yù)示風(fēng)險(xiǎn)。
　　關(guān)于超寬松政策的退出策略：
　　與會(huì)者普遍認(rèn)為，本次會(huì)議上開始考慮貨幣政策將如何恢復(fù)正?；侵?jǐn)慎的，因?yàn)檫@將使得FOMC委員會(huì)在采取*9步恢復(fù)正常化措施前許久，就可以告知公眾究竟將通過什么措施使政策恢復(fù)正常化。FOMC委員會(huì)的討論是出于謹(jǐn)慎規(guī)劃的目的，不表明加息臨近。
　　美聯(lián)儲(chǔ)官員們稱，可以用來控制短期利率的工具包括：隔夜逆回購、定期存款工具、超額準(zhǔn)備金利率。資產(chǎn)出售未被提及。盡管未就退出政策作最后決定，美聯(lián)儲(chǔ)官員們大體同意對(duì)廣泛的貨幣政策工具進(jìn)行進(jìn)一步測試。
　　一些與會(huì)者認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)就何時(shí)收縮資產(chǎn)負(fù)債表，給出公眾更多信息，也即何時(shí)停止將到期回流資金再投資。例如，美聯(lián)儲(chǔ)給出預(yù)計(jì)時(shí)間，預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，一系列可能觸發(fā)停止再投資的經(jīng)濟(jì)因素。　　關(guān)于通脹：
　　許多與會(huì)者認(rèn)為，近期食品、能源、住房、進(jìn)口價(jià)格表明通脹穩(wěn)定，并認(rèn)為抑制通脹的暫時(shí)性因素（如醫(yī)療服務(wù)管理價(jià)格下降）在消退。絕大多數(shù)與會(huì)者預(yù)期，受高度寬松的貨幣政策支撐，未來幾年通脹會(huì)回升至2%，通脹預(yù)期穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)活將繼續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇。不過，其他一小部分與會(huì)者擔(dān)心，通脹可能會(huì)需更久時(shí)間才能回升至2%。
　　關(guān)于勞動(dòng)力市場：
　　一些與會(huì)者認(rèn)為，6.3%的失業(yè)率高估了勞動(dòng)力市場現(xiàn)狀，工資增幅疲軟是勞動(dòng)力市場疲軟的證明。幾位與會(huì)者報(bào)告稱，所在地勞動(dòng)力市場工人短缺。一些與會(huì)者對(duì)近期的一項(xiàng)研究持懷疑態(tài)度，該研究顯示，長期失業(yè)率給工資和物價(jià)下行的壓力較短期失業(yè)率小。一位與會(huì)者稱，勞動(dòng)力市場利用率不足，與失業(yè)率下行趨勢一致。　　關(guān)于經(jīng)濟(jì)中的風(fēng)險(xiǎn)大體平衡：
　　總體看，與會(huì)者依舊認(rèn)為，影響經(jīng)濟(jì)展望和勞動(dòng)力市場的風(fēng)險(xiǎn)接近平衡。　　關(guān)于住房和抵押貸款：
　　美聯(lián)儲(chǔ)官員們認(rèn)為房地產(chǎn)市場可能存在風(fēng)險(xiǎn)。影響房地產(chǎn)市場的因素包括，房價(jià)走高，土地供應(yīng)短缺，因工人短缺致建筑施工出現(xiàn)瓶頸，寒冷天氣等。市場上公寓供給增多令價(jià)格和租金有下行壓力。不過，隨著人口老齡化，多單元房屋需求增加。
　　幾位與會(huì)者指出，住房抵押貸款的供應(yīng)依然偏緊，從歷史標(biāo)準(zhǔn)看，貸款標(biāo)準(zhǔn)仍很嚴(yán)格，特別是對(duì)住房按揭貸款而言。然而，幾個(gè)地區(qū)的報(bào)告顯示，近期房地產(chǎn)及與房地產(chǎn)相關(guān)的商業(yè)活動(dòng)在走強(qiáng)，這與3月強(qiáng)勁的消費(fèi)者支出一致。
　　關(guān)于債券市場泡沫
　　兩位與會(huì)者指出，杠桿貸款市場狀況在變緊張。　　關(guān)于市場波動(dòng)性：
　　兩位與會(huì)者稱，信用利差下降，特別是投機(jī)級(jí)別的企業(yè)債券信用利差走低，與投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好升高一致。此外，幾位與會(huì)者指出，金融市場的預(yù)期波動(dòng)性處于低位，可能預(yù)示投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好在升高。　　關(guān)于有可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)因素：
　　一些與會(huì)者指出，有可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)因素包括：房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷，來自它國的風(fēng)險(xiǎn)因素，如中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步放緩，烏克蘭俄羅斯的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升溫。
　　PNC經(jīng)濟(jì)學(xué)家Gus Faucher稱，4月會(huì)議紀(jì)要在退出策略方面信息量少，美聯(lián)儲(chǔ)官員們沒有詳細(xì)說明貨幣政策的路徑。