內(nèi)含增長率=預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預(yù)計(jì)留存利潤比率/(1-預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預(yù)計(jì)留存利潤比率)。
1，內(nèi)含增長率
所謂內(nèi)含增長率是指在公司完全不對(duì)外融資，且不變現(xiàn)內(nèi)部金融資產(chǎn)的情況下，其預(yù)測增長率的最高水平。由于公司的成長必須伴隨額外資金的注入，因此從內(nèi)含增長率可以看出：僅利用留存收益來支付所需增加的資產(chǎn)時(shí)，公司最多能有多大的成長空間。
2，內(nèi)含增長率的公式推導(dǎo)
0=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比-[(1+增長率)/增長率]×預(yù)計(jì)銷售凈利率×(1-股利支付率)，等式兩邊同時(shí)乘以銷售收入，等式左邊還是0，就變?yōu)榱耍?/p>
0=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負(fù)債-[(1+增長率)/增長率]×凈利潤×(1-股利支付率)=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負(fù)債-[(1+增長率)/增長率]×凈利潤×利潤留存率=凈經(jīng)營資產(chǎn)-[(1+增長率)/增長率]×凈利潤×利潤留存率
也就是凈經(jīng)營資產(chǎn)=[(1+增長率)/增長率]×凈利潤×利潤留存率=1/增長率×凈利潤×利潤留存率+凈利潤×利潤留存率
1/增長率=(凈經(jīng)營資產(chǎn)-凈利潤×利潤留存率)/(凈利潤×利潤留存率)
增長率=(凈利潤×利潤留存率)/(凈經(jīng)營資產(chǎn)-凈利潤×利潤留存率)
3，分子分母同時(shí)除以凈經(jīng)營資產(chǎn)：
增長率=(凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)×利潤留存率)/(1-凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)×利潤留存率)
4，內(nèi)含增長率的假設(shè)條件
內(nèi)含增長率的假設(shè)條件為：沒有可動(dòng)用的金融資產(chǎn)；不能或不打算從外部融資(外部融資額為0，外部融資銷售增長比為0)；相關(guān)資產(chǎn)、負(fù)債與營業(yè)收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，且保持不變。
