《中級財(cái)務(wù)管理》全真模擬試題卷二之計(jì)算分析題（1）

　　四、計(jì)算分析題(本類題共4題，共20分，每小題5分。凡要求計(jì)算的題目，除題中特別加以標(biāo)明的以外，均需列出計(jì)算過程;計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù);計(jì)算結(jié)果有單位的，必須予以標(biāo)明。凡要求說明理由的內(nèi)容.必須有相應(yīng)的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理。)

　　46 甲公司目前有兩個獨(dú)立的投資項(xiàng)目A和B，原始投資均在投資期內(nèi)發(fā)生，有關(guān)資料如下：A項(xiàng)目的原始投資額現(xiàn)值為293萬元，投資期為2年，投產(chǎn)后第1年的營業(yè)收入為140萬元，付現(xiàn)成本為60萬元，非付現(xiàn)成本為40萬元。投產(chǎn)后項(xiàng)目可以運(yùn)營8年，每年的現(xiàn)金凈流量都與投產(chǎn)后第-年相等。A項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率為11%。B項(xiàng)目的原始投資額現(xiàn)值為380萬元，投資期為0年，投產(chǎn)后第1年的營業(yè)利潤為60萬元，折舊為20萬元，攤銷為10萬元。投產(chǎn)后項(xiàng)目可以運(yùn)營8年，每年的現(xiàn)金凈流量都與投產(chǎn)后*9年相等。 兩個項(xiàng)目的折現(xiàn)率均為10%，所得稅稅率為25%。 要求： (1)計(jì)算兩個項(xiàng)目各自的凈現(xiàn)值; (2)計(jì)算B項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率; (3)回答應(yīng)該優(yōu)先考慮哪個項(xiàng)目。 已知：(P/A，12%，8)=4.9676，(P/A，10%，8)=5.3349，(P/F，10%，2)=0.8264

　　(1)A項(xiàng)目投產(chǎn)后各年的現(xiàn)金凈流量

　　=140×(1-25%)-60×(1-25%)+40×25%

　　=70(萬元)

　　凈現(xiàn)值

　　=70×(P/A，10%，8)×(P/F，10%，2)-293

　　=70×5.3349×0.8264—293

　　=15.61(萬元)

　　B項(xiàng)目投產(chǎn)后各年的現(xiàn)金凈流量

　　=60×(1-25%)+20+10

　　=75(萬元)

　　凈現(xiàn)值

　　=75×(P/A，10%，8)-380

　　=75×5.3349—380

　　=20.12(萬元)

　　(2)假設(shè)B項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率為R，則：

　　75×(P/A，R，8)=380

　　即(P/A，R，8)=5.0667

　　由于(P/A，12%，8)=4.9676

　　(P/A，10%，8)=5.3349

　　所以有

　　(12%-R)/(12%-10%)

　　=(4.9676—5.0667)/(4.9676—5.3349)

　　解得：R=11.46%

　　(3)由于B項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率高于A項(xiàng)目，所以，應(yīng)該優(yōu)先考慮B項(xiàng)目。

　　47 某企業(yè)只生產(chǎn)和銷售A產(chǎn)品，2011年的其他有關(guān)資料如下： (1)總成本習(xí)性模型為Y=10000+3X(萬元); (2)A產(chǎn)品產(chǎn)銷量為10000件，每件售價為5萬元; (3)按照平均數(shù)計(jì)算的產(chǎn)權(quán)比率為2，平均所有者權(quán)益為10000萬元，負(fù)債的平均利率為10%; (4)年初發(fā)行在外普通股股數(shù)為5000萬股，7月1日增發(fā)新股2000萬股; (5)發(fā)行在外的普通股的加權(quán)平均數(shù)為6000萬股; (6)適用的所得稅稅率為25%。 要求： (1)計(jì)算2011年該企業(yè)的下列指標(biāo)：邊際貢獻(xiàn)總額、息稅前利潤、稅前利潤、凈利潤、每股收益。 (2)計(jì)算2012年的下列指標(biāo)：經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、總杠桿系數(shù)。

　　(1)邊際貢獻(xiàn)總額

　　=10000×5—10000x3=20000(萬元)

　　息稅前利潤=20000—10000=10000(萬元)

　　平均負(fù)債總額=2×10000=20000(萬元)

　　利息=20000×10%=2000(萬元)

　　稅前利潤=息稅前利潤-利息

　　=10000—2000=8000(萬元)

　　凈利潤=8000×(1—25%)=6000(萬元)

　　每股收益=6000/6000=1(元/股)

　　(2)經(jīng)營杠桿系數(shù)=20000/10000=2

　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=10000/8000=1.25

　　總杠桿系數(shù)=2x1.25=2.5