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　　持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)
　　現(xiàn)金有廣義、狹義之分。廣義的現(xiàn)金是指在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中以貨幣形態(tài)存在的資金，包括庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金等。狹義的現(xiàn)金僅指庫(kù)存現(xiàn)金。這里所講的現(xiàn)金是指廣義的現(xiàn)金。
　　保持合理的現(xiàn)金水平是企業(yè)現(xiàn)金管理的重要內(nèi)容?，F(xiàn)金是變現(xiàn)能力最強(qiáng)的資產(chǎn)，可以用來(lái)滿(mǎn)足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)開(kāi)支的各種需要，也是還本付息和履行納稅義務(wù)的保證。擁有足夠的現(xiàn)金對(duì)于降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性和債務(wù)的可清償性有著重要的意義。但庫(kù)存現(xiàn)金是*10的不創(chuàng)造價(jià)值的資產(chǎn)，對(duì)其持有量不是越多越好。即使是銀行存款，其利率也非常低。因此，現(xiàn)金存量過(guò)多，它所提供的流動(dòng)性邊際效益便會(huì)隨之下降，從而使企業(yè)的收益水平下降。
　　除了應(yīng)付日常的業(yè)務(wù)活動(dòng)之外，企業(yè)還需要擁有足夠的現(xiàn)金償還貸款、把握商機(jī)以及防止不時(shí)之需。企業(yè)必須建立一套管理現(xiàn)金的方法，持有合理的現(xiàn)金數(shù)額，使其在時(shí)間上繼起，在空間上并存。企業(yè)必須編制現(xiàn)金預(yù)算，以衡量企業(yè)在某段時(shí)間內(nèi)的現(xiàn)金流入量與流出量，以便在保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需現(xiàn)金的同時(shí)，盡量減少企業(yè)的現(xiàn)金數(shù)量，提高資金收益率。
　　持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)
　　持有現(xiàn)金是出于三種需求：交易性需求、預(yù)防性需求和投機(jī)性需求。
　　(一)交易性需求
　　企業(yè)的交易性需求是企業(yè)為了維持日常周轉(zhuǎn)及正常商業(yè)活動(dòng)所需持有的現(xiàn)金額。企業(yè)每日都在發(fā)生許多支出和收入，這些支出和收入在數(shù)額上不相等及時(shí)間上不匹配使企業(yè)需要持有一定現(xiàn)金來(lái)調(diào)節(jié)，以使生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能持續(xù)進(jìn)行。
　　在許多情況下，企業(yè)向客戶(hù)提供的商業(yè)信用條件和它從供應(yīng)商那里獲得的信用條件不同，使企業(yè)必須持有現(xiàn)金。如供應(yīng)商提供的信用條件是30天付款，而企業(yè)迫于競(jìng)爭(zhēng)壓力，則向顧客提供45天的信用期，這樣，企業(yè)必須籌集夠15天的營(yíng)運(yùn)資金來(lái)維持企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)。
　　另外，企業(yè)業(yè)務(wù)的季節(jié)性，要求企業(yè)逐漸增加存貨以等待季節(jié)性的銷(xiāo)售高潮。這時(shí)，一般會(huì)發(fā)生季節(jié)性的現(xiàn)金支出，企業(yè)現(xiàn)金余額下降，隨后又隨著銷(xiāo)售高潮到來(lái)，存貨減少，而現(xiàn)金又逐漸恢復(fù)到原來(lái)水平。
　　(二)預(yù)防性需求
　　預(yù)防性需求是指企業(yè)需要維持充足現(xiàn)金，以應(yīng)付突發(fā)事件。這種突發(fā)事件可能是政治環(huán)境變化，也可能是企業(yè)的某大客戶(hù)違約導(dǎo)致企業(yè)突發(fā)性?xún)敻兜?。盡管財(cái)務(wù)主管試圖利用各種手段來(lái)較準(zhǔn)確地估算企業(yè)需要看現(xiàn)金數(shù)，但這些突發(fā)事件會(huì)使原本很好的財(cái)務(wù)計(jì)劃失去效果。因此，企業(yè)為了應(yīng)付突發(fā)事件，有必要維持比日常正常運(yùn)轉(zhuǎn)所需金額更多的現(xiàn)金。
　　為應(yīng)付意料不到的現(xiàn)金需要，企業(yè)掌握的現(xiàn)金額取決于：
　　(1)企業(yè)愿冒缺少現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)的程度；
　　(2)企業(yè)預(yù)測(cè)現(xiàn)金收支可靠的程度；
　　(3)企業(yè)臨時(shí)融資的能力。希望盡可能減少風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)傾向于保留大量的現(xiàn)金余額，以應(yīng)付其交易性需求和大部分預(yù)防性需求。另外，企業(yè)會(huì)與銀行維持良好關(guān)系，以備現(xiàn)金短缺之需。
　　(三)投機(jī)性需求
　　投機(jī)性需求是企業(yè)為了抓住突然出現(xiàn)的獲利機(jī)會(huì)而持有的現(xiàn)金，這種機(jī)會(huì)大都是一閃即逝的，如證券價(jià)格的突然下跌，企業(yè)若沒(méi)有用于投機(jī)的現(xiàn)金，就會(huì)錯(cuò)過(guò)這一機(jī)會(huì)。
　　企業(yè)的現(xiàn)金持有量一般小于三種需求下的現(xiàn)金持有量之和，因?yàn)闉槟骋恍枨蟪钟械默F(xiàn)金可以用于滿(mǎn)足其他需求。
　　目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定
　　(一)成本模型
　　成本模型強(qiáng)調(diào)的是：持有現(xiàn)金是有成本的，*3的現(xiàn)金持有量是使得現(xiàn)金持有成本最小化的持有量。模型考慮的現(xiàn)金持有成本包括如下項(xiàng)目：
　　1.機(jī)會(huì)成本
　　現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本，是指企業(yè)因持有一定現(xiàn)金余額喪失的再投資收益。再投資收益是企業(yè)不能同時(shí)用該現(xiàn)金進(jìn)行有價(jià)證券投資所產(chǎn)生的機(jī)會(huì)成本，這種成本在數(shù)額上等于資金成本。例如：某企業(yè)的資本成本為10%，年均持有現(xiàn)金50萬(wàn)元，則該企業(yè)每年的現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本為5萬(wàn)元(50×10%)。放棄的再投資收益即機(jī)會(huì)成本屬于變動(dòng)成本，它與現(xiàn)金持有量的多少密切相關(guān)，即現(xiàn)金持有量越大，機(jī)會(huì)成本越大，反之就越少。
　　2.管理成本
　　現(xiàn)金的管理成本，是指企業(yè)因持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的管理費(fèi)用。例如管理者工資、安全措施費(fèi)用等。一般認(rèn)為這是一種固定成本，這種固定成本在一定范圍內(nèi)和現(xiàn)金持有量之間沒(méi)有明顯的比例關(guān)系。
　　3.短缺成本
　　現(xiàn)金短缺成本是指在現(xiàn)金持有量不足，又無(wú)法及時(shí)通過(guò)有價(jià)證券變現(xiàn)加以補(bǔ)充所給企業(yè)造成的損失，包括直接損失與間接損失?，F(xiàn)金的短缺成本隨現(xiàn)金持有量的增加而下降，隨現(xiàn)金持有量的減少而上升，即與現(xiàn)金持有量負(fù)相關(guān)。
　　成本分析模式是根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析預(yù)測(cè)其總成本最低時(shí)現(xiàn)金持有量的一種方法。其計(jì)算公式為：
　　a1現(xiàn)金持有量下的現(xiàn)金相關(guān)成本=min(管理成本+機(jī)會(huì)成本+短缺成本)
　　其中，管理成本屬于固定成本，機(jī)會(huì)成本是正相關(guān)成本，短缺成本是負(fù)相關(guān)成本。因此，成本分析模式是要找到機(jī)會(huì)成本、管理成本和短缺成本所組成的總成本曲線(xiàn)中最低點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金持有量，把它作為a1現(xiàn)金持有量。
　　在實(shí)際工作中運(yùn)用成本分析模式確定a1現(xiàn)金持有量的具體步驟為：
　　(1)根據(jù)不同現(xiàn)金持有量測(cè)算并確定有關(guān)成本數(shù)值;
　　(2)按照不同現(xiàn)金持有量及其有關(guān)成本資料編制a1現(xiàn)金持有量測(cè)算表;
　　(3)在測(cè)算表中找出總成本最低時(shí)的現(xiàn)金持有量，即a1現(xiàn)金持有量。
　　由成本分析模型可知，如果減少現(xiàn)金持有量，則增加短缺成本;如果增加現(xiàn)金持有量，則增加機(jī)會(huì)成本。改進(jìn)上述關(guān)系的一種方法是：當(dāng)擁有多余現(xiàn)金時(shí)，將現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為有價(jià)證券;當(dāng)現(xiàn)金不足時(shí)，將有價(jià)證券轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金。但現(xiàn)金和有價(jià)證券之間的轉(zhuǎn)換，也需要成本，成為轉(zhuǎn)換成本。轉(zhuǎn)換成本是指企業(yè)用現(xiàn)金購(gòu)入有價(jià)證券以及用有價(jià)證券換取現(xiàn)金時(shí)付出的交易費(fèi)用，即現(xiàn)金同有價(jià)證券之間相互轉(zhuǎn)換的成本，如買(mǎi)賣(mài)傭金、手續(xù)費(fèi)、證券過(guò)戶(hù)費(fèi)、印花稅、實(shí)物交割費(fèi)等。轉(zhuǎn)換成本可以分為兩類(lèi)：一是與委托金額相關(guān)的費(fèi)用。二是與委托金額無(wú)關(guān)，只與轉(zhuǎn)換次數(shù)有關(guān)的費(fèi)用，如委托手續(xù)費(fèi)、過(guò)戶(hù)費(fèi)等。證券轉(zhuǎn)換成本與現(xiàn)金持有量即有價(jià)證券變現(xiàn)額的多少，必然對(duì)有價(jià)證券的變現(xiàn)次數(shù)產(chǎn)生影響，即現(xiàn)金持有量越少，進(jìn)行證券變現(xiàn)的次數(shù)越多，相應(yīng)的轉(zhuǎn)換成本就越大。
　　(二)存貨模型
　　(三)隨機(jī)模型
　　在實(shí)際工作中，企業(yè)現(xiàn)金流量往往具有很大的不確定性。假定每日現(xiàn)金凈流量的分布接近正態(tài)分布，每日現(xiàn)金流量可能低于也可能高于期望值，其變化是隨機(jī)的。由于現(xiàn)金流量波動(dòng)是隨機(jī)的，只能對(duì)現(xiàn)金持有量確定一個(gè)控制區(qū)域，定出上限和下限。當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金余額在上限和下限之間波動(dòng)時(shí)，則將部分現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為有價(jià)證券;當(dāng)現(xiàn)金余額下降到下限時(shí)，則賣(mài)出部分證券。
　　運(yùn)用隨機(jī)模型求貨幣資金a1持有量符合隨機(jī)思想，即企業(yè)現(xiàn)金支出是隨機(jī)的，收入是無(wú)法預(yù)知的，所以，適用于所有企業(yè)現(xiàn)金a1持有量的測(cè)算。另一方面，隨機(jī)模型建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來(lái)需求總量和收支不可預(yù)測(cè)的前提下，因此，計(jì)算出來(lái)的現(xiàn)金持有量比較保守。
　　資金集中管理模式
　　企業(yè)集團(tuán)下屬機(jī)構(gòu)多，地域分布廣，如果子分公司多頭開(kāi)戶(hù)，資金存放分散，會(huì)大大降低資金的使用效率。通過(guò)資金的集中管理，統(tǒng)一籌集、合理分配、有序調(diào)度，能夠降低融資成本，提高資金使用效率，確保集團(tuán)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)整體利益的*5化。
　　資金集中管理，也稱(chēng)司庫(kù)制度，是指集團(tuán)企業(yè)借助商業(yè)銀行網(wǎng)上銀行功能及其它信息技術(shù)手段，將分散在集團(tuán)各所屬企業(yè)的資金集中到總部，由總部統(tǒng)—調(diào)度、統(tǒng)一管理和統(tǒng)一運(yùn)用。但一般都包括以下主要內(nèi)容：資金集中、內(nèi)部結(jié)算、融資管理、外匯管理、支付管理等。其中資金集中是基礎(chǔ)。