債券價(jià)格波動(dòng)性的測(cè)算方法
債券投資者需要對(duì)債券價(jià)格波動(dòng)性和債券價(jià)格利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行計(jì)算。通常使用的計(jì)量指標(biāo)有基點(diǎn)價(jià)格值(price Value Basis Point)、價(jià)格變動(dòng)收益率值(Yield Value Pnce Change)和久期(Duration)。
(一)基點(diǎn)價(jià)格值
基點(diǎn)價(jià)格值是指應(yīng)計(jì)收益率每變化一個(gè)基點(diǎn)時(shí)引起的債券價(jià)格的絕對(duì)變動(dòng)額。我們知道，對(duì)于收益率的微小變動(dòng)，不論是上升還是下降，特定債券的價(jià)格將大致呈相同幅度的百分比變動(dòng)，因此，應(yīng)計(jì)收益率每下降或上升一個(gè)基點(diǎn)時(shí)的價(jià)格波動(dòng)性是相同的。
基點(diǎn)價(jià)格值的計(jì)算可以用下表為例來(lái)加以說(shuō)明。每一種債券的初始價(jià)、應(yīng)計(jì)收益率每增加一個(gè)基點(diǎn)后的價(jià)格(從9％到9．01％)以及每一基點(diǎn)的價(jià)格值。
(二)價(jià)格變動(dòng)收益率
投資者使用的另一個(gè)估算債券價(jià)格波動(dòng)率的指標(biāo)是價(jià)格變化的收益率值。要計(jì)算該指標(biāo)，首先需要計(jì)算當(dāng)債券價(jià)格下降x元時(shí)的到期收益率值，新的收益率值與初始收益率(價(jià)格變動(dòng)前的收益率)的差額即是債券價(jià)格變動(dòng))(元時(shí)的收益率值。其他條件相同時(shí)，債券價(jià)格收益率值越小，說(shuō)明債券的價(jià)格波動(dòng)性越大。
(三)久期
久期是測(cè)量債券價(jià)格相對(duì)于收益率變動(dòng)的敏感性的指標(biāo)。其中最重要的一種久期是1938年弗雷德里克·麥考萊首先提出的麥考萊久期，其次是修正的麥考萊。