2014年證券行業(yè)動態(tài)：資本市場頂層設計釋放改革紅利

　　2014年5月9日,為促進資本主義市場的發(fā)展，國務院發(fā)布了《關于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》(簡稱《意見》),市場稱之為新“國九條”。
　　5月12日是《意見》公布后的*9個交易日,二級市場高開高走,多個熱點集體爆發(fā),兩市近60只個股漲停。市場用行動給推動資本市場全面深化改革的頂層設計投下贊成票。
　　中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸表示,《意見》是貫徹落實黨的十八大和十八屆二中、三中全會精神,全面深化資本市場改革的綱領性文件?！兑庖姟窂慕?jīng)濟社會發(fā)展全局的高度,對新時期資本市場改革、開放、發(fā)展和監(jiān)管等方面進行了統(tǒng)籌規(guī)劃和總體部署,對于指導當前和今后一個時期資本市場各項工作具有重要現(xiàn)實意義。
　　二級市場積極回應
　　新“國九條”的推出,給二級市場帶來了久違的振奮:
　　截至5月12日收盤,上證綜指報2052.87點,漲幅2.08%,成交量880億元;深成指報7318.14點,漲幅2.17%,成交量881億元;創(chuàng)業(yè)板指報1278.28點,漲幅1.57%,成交量158億元。
　　盤中,券商股領漲兩市,開盤后兩市窄幅震蕩,創(chuàng)業(yè)板一度翻綠。盤中有色、煤炭、鋼鐵等資源股集體爆發(fā),滬指強勢拉升漲近2%。午后滬指窄幅震蕩走高漲超2%,后維持窄幅震蕩態(tài)勢,創(chuàng)業(yè)板盤中有一波拉升。
　　深圳市場方面,除深成指上漲2.17%外,中小板上漲2.54%,創(chuàng)業(yè)板1.57%,對新“國九條”的反應比較積極。
　　深交所相關負責人在接受記者采訪時表示,《意見》和國務院一系列方針措施一脈相承,內(nèi)容豐富,意義重大,是資本市場的根本利好。
　　銀河證券首席策略分析師孫建波也認為,在當前宏觀經(jīng)濟持續(xù)低迷的背景下,出臺如此有力度的文件,有助于增強投資者對資本市場的信心。
　　他指出,資本市場的完善、發(fā)展與壯大有助于促進直接投資,化解間接融資比重過高的風險,為銀行分憂,反過來有助于宏觀經(jīng)濟的“托底”。就短期而言,新“國九條”不會扭轉經(jīng)濟本身的頹勢,但給市場釋放了一個政策信號。由于經(jīng)濟本身仍舊低迷,在經(jīng)濟沒有見底預期之前,股市可能難言反轉,但政策底意味著股市底部或為期不遠。
　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示,股票市場走勢受多重因素影響,目前,滬市平均市盈率跌破10倍大關,市場本身就孕育著反彈的機會,伴隨著資本市場改革的推進和宏觀經(jīng)濟轉型升級的向好,投資者信心將逐漸恢復,二級市場可能會呈現(xiàn)波動向上的走勢,這將是資本市場更為健康的運行軌跡。
　　國信證券一位分析師認為,市場只是在資源類股表現(xiàn),這種走勢相對謹慎,買入謹慎,算是保守。近期熱點能否持續(xù),主要還是看投資者心態(tài)和投資者是否有信心。“投資者真正恢復信心,需要實質性的措施和市場規(guī)則出臺。”
　　市場分析人士認為,未來依然要看政策具體實施的情況。新“國九條”作為短線熱點肯定能夠帶來短線反彈,如果沒有后續(xù)實質性細則措施,切實保護投資者利益,弱市是不會改變的。
　　上述人士認為,新“國九條”釋放出積極建立規(guī)則、長期規(guī)范市場的信號,只有在規(guī)則建設上立足于尊重股民,不犧牲股民利益為代價,才能夠建立起真正穩(wěn)定健康的市場。
　　資本市場重要性提升
　　資本市場的頂層設計此前已有先例,2004年1月31日,國務院發(fā)布《關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》,就資本市場發(fā)展提出了九個方面的綱領性意見。在這份文件的指導之下,股權分置改革、券商綜合治理等重大改革措施隨之推開,資本市場迎來一段快速發(fā)展期。
　　時隔十年,新“國九條”出臺,明確了未來六年資本市場發(fā)展規(guī)劃。在國泰君安首席經(jīng)濟學家林采宜看來,其意義不亞于2004年國務院出臺的文件,將對未來一段時間我國資本市場的發(fā)展生態(tài)產(chǎn)生深遠影響,為資本市場全面深化改革提供政策保障。
　　林采宜認為,國務院專門就資本市場發(fā)文,足見國家對資本市場改革發(fā)展的高度重視,諸多資本市場的改革細節(jié)首次出現(xiàn),有助于多個部門統(tǒng)籌協(xié)力,解決影響資本市場發(fā)展的關鍵矛盾和焦點問題。
　　長期以來,我國資本市場的新情況新問題不斷出現(xiàn),主要表現(xiàn)為市場體系不健全,市場主體總體上不夠成熟,市場功能發(fā)揮不平衡,市場運行穩(wěn)定性不足等。上海重陽投資管理有限公司總裁王慶指出,這些問題正在倒逼資本市場深化改革,新“國九條”針對股市功能錯位問題給出了針對措施,將成為資本市場制度紅利的起點和基石。
　　新“國九條”給出了資本市場健康發(fā)展的主要任務:到2020年,基本形成結構合理、功能完善、規(guī)范透明、穩(wěn)健高效、開放包容的多層次資本市場體系。王慶說,這與十八屆三中全會確定的“到2020年在重要領域和關鍵環(huán)節(jié)改革上取得決定性成果”的時限要求相一致,作為市場經(jīng)濟和現(xiàn)代金融體系的重要組成部分,資本市場的重要程度在提升。
　　亮點頗多重在落實
　　具體來看,新“國九條”核心內(nèi)容,包括發(fā)展多層次股票市場、規(guī)范發(fā)展債券市場、培育私募市場、推進期貨市場建設、提高證券期貨服務業(yè)競爭力、擴大資本市場開放等。
　　在發(fā)展多層次股權市場方面,《意見》有不少制度安排,比如強化證券交易所市場的主導地位、充分發(fā)揮證券交易所的自律監(jiān)管職能等。林采宜表示,這些安排與股票發(fā)行注冊制改革是相關聯(lián)的,自律監(jiān)管意味著政府干預行為將逐步退出,市場在確認發(fā)行準入和定價方面將擁有更多的自主權。
　　林采宜提到,新“國九條”還明確要將區(qū)域性股權市場納入多層次資本市場體系,完善集中統(tǒng)一的登記結算制度,意味著主板、創(chuàng)業(yè)板、新三板、區(qū)域性股權市場將步入互聯(lián)互通的時代。“目前,區(qū)域性股權交易中心發(fā)展的*5瓶頸是交投不活躍,證券流動性差,如果能統(tǒng)一結算和互聯(lián)互通,將對完善多層次的股權市場大有裨益。”
　　新“國九條”還提到了市場廣泛關注的退市制度問題。北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐說,退市制度有利于保護投資者的合法權益,相關部門一直在積極推進。他建議細化退市指標體系和中小股東賠償?shù)葐栴}。
　　王慶比較關注增量資金和投資者入市情況。他說,新“國九條”強調(diào)將擴大合格境外機構投資者、合格境內(nèi)機構投資者的范圍,提高投資額度與上限,并研究推進境內(nèi)外基金互認和證券交易所產(chǎn)品互認,這有利于優(yōu)化中國資本市場的投資者結構,吸引更多資金進場,國內(nèi)證券期貨行業(yè)對外開放水平也會提高。
　　分析人士認為,新“國九條”以2020年為規(guī)劃遠景,實際上明確了其作為未來數(shù)年資本市場戰(zhàn)略性文件的定位,后面就是如何去細化實施問題。
　　深交所也表示,下一步要持續(xù)完善優(yōu)化中小企業(yè)板市場,引導各板塊上市公司做優(yōu)做強。要繼續(xù)深化基礎服務工作,加大對創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新、文化、“三農(nóng)”、新興產(chǎn)業(yè)和西部地區(qū)支持力度。要大力推進監(jiān)管轉型,著力提高市場透明度,落實維護中小投資者合法權益具體措施,加快多層次資本市場發(fā)展完善。