影響股票價格的基本因素
　　自下而上的分析：公司經(jīng)營狀況、行業(yè)與部門因素、宏觀經(jīng)濟與政策因素。
　　(一)公司經(jīng)營狀況
　　股份公司的經(jīng)營現(xiàn)狀和未來發(fā)展是股票價格的基石。
　　1.公司治理水平和管理層質(zhì)量。其重點在于監(jiān)督和制衡。
　　2.公司競爭力。最常用的公司競爭力分析框架是所謂的SWOT分析，它提出了4個考查維度，即公司經(jīng)營中存在的優(yōu)勢、劣勢、機會與威脅。
　　3.財務(wù)狀況
　　(1)盈利性
　　衡量盈利性最常用的指標是每股收益和凈資產(chǎn)收益率。
　　穩(wěn)定持久的主營業(yè)務(wù)利潤比其他一次性或偶然性的收人更值得投資者重視。
　　(2)安全性
　　指公司償還債務(wù)從而避免破產(chǎn)的特性。主要比率：杠桿比率、債務(wù)擔(dān)保比率、長期債務(wù)比率、短期財務(wù)比率等。
　　(3)流動性
　　指公司資金鏈狀況。
　　衡量財務(wù)流動性狀況需要從資產(chǎn)負債整體考量，最常用的指標包括流動比率、速動比率、應(yīng)收賬款平均回收期、銷售周轉(zhuǎn)率等。
　　4.公司改組或合并。
　　(二)行業(yè)與部門因素
　　1.行業(yè)分類
　　目前我國常見的分類標準包括中國證監(jiān)會2001年制定的《上市公司行業(yè)分類指引》、國家統(tǒng)計局發(fā)布的《行業(yè)分布標準》以及由摩根斯坦利和標準普爾聯(lián)合發(fā)布的《全球行業(yè)分類標準》等等。以中國證監(jiān)會《上市公司行業(yè)分類指引》為例，其把上市公司按三級分類，分為12個門類及若干大類和中類。
　　2.行業(yè)分析因素
　　行業(yè)分析因素主要包括：(1)行業(yè)或產(chǎn)業(yè)競爭結(jié)構(gòu);(2)行業(yè)可持續(xù)性;(3)抗外部沖擊能力;(4)監(jiān)管及稅收待遇——政府關(guān)系;(5)勞資關(guān)系;(6)財務(wù)與融資;(7)行業(yè)估值水平。
　　3.行業(yè)生命周期
　　根據(jù)產(chǎn)業(yè)周期理論，任何產(chǎn)業(yè)或行業(yè)通常都要經(jīng)歷幼稚期、成長期、成熟期、穩(wěn)定期四個階段。即使行業(yè)不同，但只要處于相同生命周期的股票價格通常也會呈現(xiàn)相似的特征。
　　(三)宏觀經(jīng)濟與政策因素
　　宏觀經(jīng)濟發(fā)展水平和狀況是影響股票價格的重要因素。宏觀經(jīng)濟影響股票價值的特點是波及范圍廣、干擾程度深、作用機制復(fù)雜和股價波動幅度較大。
　　1.經(jīng)濟增長
　　當(dāng)一國或地區(qū)的經(jīng)濟運行勢態(tài)良好時，大多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營狀況也較良好，它們的股價會上升;反之股價會下降。
　　2.經(jīng)濟周期循環(huán)
　　社會經(jīng)濟運行經(jīng)常表現(xiàn)為擴張與收縮的周期性交替，每個周期一般都要經(jīng)過高漲、衰退、蕭條、復(fù)蘇四個階段。股價的變動通常比實際經(jīng)濟的繁榮或衰退領(lǐng)先一步。所以股價水平已成為經(jīng)濟周期變動的靈敏信號或稱先導(dǎo)性指標。
　　3.貨幣政策
　　中央銀行一旦實行寬松的貨幣政策，資金面就會寬松，可貸資金就會增加，股價趨于上漲。
　　(1)中央銀行提高法定存款準備金率，商業(yè)銀行可貸資金減少，市場資金趨緊，股份下降;中央銀行降低法定存款準備金率，商業(yè)銀行可貸資金增加，市場資金趨松，股份上升。
　　(2)中央銀行通過采取再貼現(xiàn)政策手段，提高再貼現(xiàn)率，收緊銀根，使商業(yè)銀行得到的中央銀行貸款減少，市場資金趨緊;它的提高必定使市場利率隨之提高。
　　(3)中央銀行通過公開市場業(yè)務(wù)大量出售證券，收緊銀根，在收回中央銀行供應(yīng)的基礎(chǔ)貨幣的同時又增加證券的供應(yīng)，使證券價格下降。
　　4.財政政策
　　財政政策對股票價格的影響包括：
　　*9，通過擴大財政赤字、發(fā)行國債籌集資金，增加財政支出，刺激經(jīng)濟發(fā)展。
　　第二，通過調(diào)節(jié)稅率影響企業(yè)利潤和股息。
　　第三，干預(yù)資本市場各類交易適用的稅率，如利息稅、資本利得稅、印花稅等。
　　第四，國債發(fā)行量會改變證券市場的證券供應(yīng)和資金需求，從而間接影響股價。
　　5.市場利率
　　(1)絕大部分公司都負有債務(wù)，利率提高，利息負擔(dān)加重，公司凈利潤和股息相應(yīng)減少，股價下降;利率下降，利息負擔(dān)減輕，公司凈盈利和股息增加，股價上升。
　　(2)利率提高，其他投資工具收益相應(yīng)增加，一部分資金會流向儲蓄、債券等其他收益固定的金融工具，對股票需求減少，股價下降。若利率下降，對固定收益證券的需求減少，資金流向股票市場，對股票的需求增加，股價上升。
　　(3)利率提高，一部分投資者要負擔(dān)較高的利息才能借到所需資金進行證券投資。
　　6.通貨膨脹
　　通貨膨脹對股票價格的影響較復(fù)雜，它既有刺激股票市場的作用，又有抑制股票市場價格的作用。
　　例2—7(2012年3月考題·單選題)
　　嚴重的通貨膨脹會使股價(      )。
　　A.上升
　　B.下降
　　C.保持穩(wěn)定
　　D.不受影響
　　【參考答案】B
　　【解析】當(dāng)通貨膨脹嚴重、物價居高不下時，企業(yè)因原材料、工資、費用、利息等各項支出增加，使得利潤減少，引起股價下降。
　　7.匯率變化
　　傳統(tǒng)理論認為，匯率下降即本幣升值，不利于出口而有利于進口;匯率上升即本幣貶值，不利于進口而有利于出口。匯率變化對股價的影響要看對整個經(jīng)濟的影響而定。
　　8.國際收支狀況
　　一般地說，若一國國際收支連續(xù)出現(xiàn)逆差，政府為平衡國際收支會采取提高國內(nèi)利率和提高匯率的措施，以鼓勵出口、減少進口，股價就會下跌;反之，股價會上漲。