2015證券交易考試重點(diǎn)：證券交易所買斷式回購的清算與交收
　　買斷式回購采用“一次成交，兩次結(jié)算”的方式。
　　初始結(jié)算，由中國結(jié)算公司上海分公司作為共同對手方擔(dān)保交收。
　　到期結(jié)算，由中國結(jié)算公司上海分公司組織融資方結(jié)算參與人和融券方結(jié)算參與人雙方采用逐筆方式交收。此時(shí)，中國結(jié)算公司上海分公司不作為共同對手方，不提供交收擔(dān)保。
　　結(jié)算參與人應(yīng)當(dāng)開立資金交收賬戶(即結(jié)算備付金賬戶)和證券交收賬戶，用于買斷式回購初始結(jié)算資金和證券交收。
　　國債買斷式回購初始結(jié)算實(shí)行中國結(jié)算公司上海分公司與結(jié)算參與人之間的貨銀對付制度。在買斷式回購初始結(jié)算的交收日，融資方結(jié)算參與人與融券方結(jié)算參與人均須按規(guī)定繳納履約金。
　　(一)買斷式回購初始結(jié)算
　　買斷式回購初始結(jié)算業(yè)務(wù)流程如下：
　　(1)清算。買斷式回購初始交易日(T日)。
　　(2)資金交收和證券交收：
　?、儋Y金方面。T日，中國結(jié)算公司上海分公司完成T一1日所有證券交易、有效認(rèn)購的資金交收后，進(jìn)行T+0資金預(yù)交收。T+1日，中國結(jié)算公司上海分公司進(jìn)行資金交收時(shí)，將結(jié)算參與人應(yīng)付凈額由其資金交收賬戶劃撥至中國結(jié)算公司上海分公司資金集中交收賬戶，在結(jié)算參與人已完成證券交收義務(wù)的前提下，將應(yīng)收凈額由資金集中交收賬戶劃入其資金交收賬戶。
　?、谧C券方面。中國結(jié)算公司上海分公司根據(jù)清算結(jié)果，按照貨銀對付的原則，將處于交收狀態(tài)的國債在結(jié)算參與人證券交收賬戶和證券集中交收賬戶之間進(jìn)行劃撥。
　　(二)買斷式回購到期購回結(jié)算
　　國債買斷式回購到期購回結(jié)算的交收時(shí)點(diǎn)為R+1日(R為到期日)14：00?；刭彽狡谇逅闳?R日)9：00～15：00，融資方和融券方均可通過PROP系統(tǒng)對當(dāng)日到期的一筆或多筆買斷式回購申報(bào)不履約。中國結(jié)算上海分公司接受對同一筆交易的多次申報(bào)，但以最后一次申報(bào)為準(zhǔn)。
　　到期購回結(jié)算業(yè)務(wù)流程如下：
　　(1)到期購回日(R日)。
　　(2)到期購回交收日(R+1日)。中國結(jié)算上海分公司于R+1日14：00進(jìn)行買斷式回購到期購回資金交收，在剔除融資方結(jié)算參與人已做不履約申報(bào)的交易后，按買斷式回購的成交順序自前往后逐筆檢查其專用資金交收賬戶中是否有足額資金。若足額則完成該筆資金交收；若該資金交收賬戶中當(dāng)前可用于交收的余額小于某筆交易的金額，則判定該筆交易為融資方違約，不進(jìn)行該筆交易的資金交收。
　　①對融資方違約的交易，融券方應(yīng)付國債義務(wù)自動(dòng)解除，中國結(jié)算公司上海分公司對原凍結(jié)的標(biāo)的國債予以解凍，解凍國債在R+2日可用。
　?、趯τ陔p方均履約的交易，中國結(jié)算公司上海分公司按每個(gè)參與人應(yīng)付或應(yīng)收匯總兩個(gè)金額，在參與人專用資金交收賬戶中進(jìn)行借記或貸記處理；同時(shí)，將賣出證券賬戶中相應(yīng)標(biāo)的國債解凍，劃撥至融券方參與人專用證券交收賬戶，再劃撥至融資方參與人專用證券交收賬戶，最終代為劃撥至相應(yīng)買入證券賬戶。
　　(3)到期購回交收日(R+1日)日終。中國結(jié)算公司上海分公司當(dāng)日交收完成后，通過結(jié)算明細(xì)文件向參與人發(fā)送交收明細(xì)數(shù)據(jù)。
　　(三)履約金返還規(guī)則
　　履約金歸屬判定規(guī)則見下表：

　　交收結(jié)果		保證金歸屬
雙方均履約退還雙方
融資方履約，融券方申報(bào)不履約歸融資方
融資方履約，融券方無力履約歸融資方
一方履約、一方不履約歸融券方
融資方申報(bào)不履約，融券方履約歸融券方
融資方無力履約，融券方履約歸融券方
雙方均無力履約歸風(fēng)險(xiǎn)基金
融資方申報(bào)不履約，融券方無力履約歸風(fēng)險(xiǎn)基金
融資方無力履約，融券方申報(bào)不履約歸風(fēng)險(xiǎn)基金
　　總結(jié)起來有三種：雙方均履約，履約金退還雙方：一方履約，一方不履約，履約金給履約的一方；雙方均違約，履約金歸風(fēng)險(xiǎn)基金。
　　中國結(jié)算公司上海分公司于R+2日日終，在結(jié)算參與人現(xiàn)有資金交收賬戶內(nèi)完成包括履約金返還的凈額資金交收。
　　【例題】某證券公司持有一種國債，面值500萬元，當(dāng)時(shí)標(biāo)準(zhǔn)券折算率為1．27。當(dāng)日該公司有現(xiàn)金余額4000萬元。買入股票50萬股，均價(jià)為每股20元；申購新股600萬股，價(jià)格每股6元。
　　問：為保證當(dāng)日資金清算和交收，該公司需要回購融入多少資金?庫存國債是否足夠(不考慮各項(xiàng)稅費(fèi))
　　『答案』
　　(1)買股票應(yīng)付資金=50×20=1000(萬元)
　　(2)申購新股應(yīng)付資金=600×6=3600(萬元)
　　(3)應(yīng)付資金總額=1000+3600=4600(萬元)
　　(4)需要回購融入資金=4600-4000=600(萬元)
　　(5)該公司標(biāo)準(zhǔn)券余額=500×1．27=635(萬元)
　　所以庫存國債足夠用于回購融入600萬元。