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高頓財(cái)經(jīng)研究中心龔玲玲博士
 
下面繼續(xù)總結(jié):
Part E Business finance(section A的選擇題2-3道,section C的大題12-16分)
?考點(diǎn)1 Business finance
(1)Source of finance
Short-term finance(overdraft,short-term loan,trade credit,lease finance)
Long-term finance(考理論,能比較不同點(diǎn))
-debt
-Equity
-Venture capital
-Islamic finance
(2)Dividend theory
3 theories(residual theory,traditional theory,MM theory-irrelevant比較不同點(diǎn))
Forms of dividend(cash/script/share repurchase了解特點(diǎn))
(3)Gearing structure
?考點(diǎn)2 Cost of capital
(1)Cost of equity Ke
兩種方法:-一是用Dividend growth model Ke=D0(1+g)/P0+g).
其中,估算dividend growth-g有兩種方法
(a)Historical growth(b)Gorden’s growth approximation)
-二是用CAPM model算Ke
(2)Cost of debt Kd
Irredeemable debt的Kd的計(jì)算
Redeemable debt的Kd的計(jì)算
Convertible debt的Kd的計(jì)算
Preference share的Kd的計(jì)算
Bank loan的Kd的計(jì)算
(3)WACC計(jì)算整個(gè)公司的cost of capital(weight幾個(gè)kd1,Kd2...和一個(gè)Ke)
?考點(diǎn)3 Capital structure(同一個(gè)企業(yè))
(1)Traditional theory(在一定的負(fù)債比例之內(nèi)如30%負(fù)債之內(nèi)Kd不會(huì)變,當(dāng)負(fù)債超過(guò)一定比例Kd才會(huì)變大,企業(yè)舉債量要盡量到使WACC最低時(shí)的那個(gè)比例)
(2)MM theory with no tax(資本結(jié)構(gòu)變化,不會(huì)影響WACC)
MM theory with tax(因?yàn)閐ebt有tax benefits,所以debt越多WACC越小,則公司應(yīng)盡量舉債)
(3)Pecking order(用fund的先后順序是:internal funds,debts,equity)
?考點(diǎn)4 Capital structure(兼并一個(gè)非同一行業(yè)的企業(yè))
用CAMP model計(jì)算新行業(yè)的企業(yè)的Ke時(shí),要調(diào)整ß.
 
Part F Business valuation(section A的選擇題2-3道,section B的10分5道選擇)
?考點(diǎn)1 Valuation of equity(考Section A的選擇2-3道,section B中10分的大題目)
(1)能用三種equity valuation的方法對(duì)企業(yè)的equity進(jìn)行估值
方法一Asset based valuation
-三種asset base估值法:
(a)historical value法(看財(cái)報(bào)的Net asset的值)
(b)replacement value法(看重置的成本)
(c)realizable value法(處置價(jià)格,假設(shè)把企業(yè)賣掉,處置價(jià)值是多少,價(jià)值最低)
-掌握如何根據(jù)這三種asset based估值方法得到企業(yè)的equity估值,哪種價(jià)值最低
-掌握asset base估值法的優(yōu)缺點(diǎn)
方法二Earning/Income based valuation(算出來(lái)的是market value)
-兩種earning/income base估值法:P/E ratio法,earning yield
-掌握如何用這兩種方法得到企業(yè)的equity價(jià)值
(a)P/E ratio法
Market value of equity=P/E ratio*EPS*No.of shares
Market value of equity=P/E ratio*total earnings
(b)Earning yield法
Market value=earning/earning yield
Market value=Earnings*(1+g)/(Earning yield–g)
方法三Cashflow based valuation
-其實(shí)就是對(duì)DGM(dividend growth model)模型的運(yùn)用
-P0=D0(1+g)/(Ke–g)
(2)能在這三種equity valuation所估的equity價(jià)值中suggest一個(gè)比較可行的報(bào)價(jià)(section C論述題4-6分)
答題思路:根據(jù)每種方法的優(yōu)缺點(diǎn),論述在企業(yè)兼并其他企業(yè)時(shí),你用哪個(gè)方法估值得出來(lái)的企業(yè)價(jià)值做報(bào)價(jià)。
?考點(diǎn)2 Valuation of debt(考section A的1道題)
Value of debt其實(shí)就是計(jì)算debt未來(lái)所有Cashflow的NPV
注意:有關(guān)debt,一般三種考法:一種考debt的value,另一種考不同類型debt的Kd,第三種考法是考對(duì)不同debt的成本進(jìn)行定性的排序,判斷哪種成本高,哪種成本低。
?考點(diǎn)3 Market efficiency(考section A選擇題)
-四種market efficiency:Completely inefficient market/Weak form market/Semi-strong
market/Strong market
-掌握四種market efficiency的特點(diǎn),
-考法:考題會(huì)問(wèn)某個(gè)公司發(fā)布了什么公告,讓你根據(jù)市場(chǎng)反應(yīng)速度,判斷這是四種市場(chǎng)類型中的哪種?
-答題口訣:
Completely inefficient market(公司的發(fā)布消息,市場(chǎng)沒(méi)有反映、股價(jià)沒(méi)有反映公司的所有信息,答題關(guān)鍵詞technical analysis可以判斷股票價(jià)格,因?yàn)楣蓛r(jià)有repeat pattern)
Weak form market(股價(jià)反映企業(yè)的所有信息,因此股價(jià)不能predict,答題關(guān)鍵詞random walk)
Semi-strong market(消息一公布public,股價(jià)就馬上反映出來(lái)了,一般沒(méi)有投機(jī)的機(jī)會(huì))
Strong market(消息正在討論,還沒(méi)公布,股價(jià)就開(kāi)始隨著波動(dòng),股價(jià)反映所有信息)
Part G Risk management(section A的選擇題3-5道,section B的10分5道選擇)
?考點(diǎn)1 Foreign currency risk
(1)Foreign currency risk的三種類型(translation,transaction,economic)
(2)預(yù)測(cè)遠(yuǎn)期匯率的兩種方法(記住英鎊是間接法標(biāo)價(jià)$/£,一般有外幣的不出意外都是除以匯率)
Interest rate parity(考計(jì)算)
Purchasing power parity(考計(jì)算)
(3)管理forex risk的方法兩大類10種
-Internal內(nèi)部(只考理論)(5種方法)
Matching,netting,leading,lagging,invoice in本國(guó)貨幣
-External外部用衍生工具(5種方法)
Forward contact(考計(jì)算和優(yōu)缺點(diǎn),section B)
Money market hedge(考計(jì)算和優(yōu)缺點(diǎn),section B)
Currency future(考理論,優(yōu)缺點(diǎn))
Currency option(考理論,優(yōu)缺點(diǎn))
Currency swap(考理論,優(yōu)缺點(diǎn))
?考點(diǎn)2 Interest rate risk(考section A選擇題,都是考理論)
(1)interest rate risk的三種類型(basis risk,gap exposure)
(2)為什么會(huì)有interest rate risk–原因
高頻考點(diǎn):掌握三個(gè)interest rate變動(dòng)的理論theories
Liquidity preference theory
Expectation theory
Market segment theory
(3)管理interest rate risk的方法兩大類
-Internal:smoothing,matching
-External:Forward rate agreement.Interest rate future,interest rate option,interest rate caps,floors,collars,interest rate swap
▎本文作者為高頓財(cái)經(jīng)ACCA研究中心龔玲玲博士,來(lái)源高頓網(wǎng)校。原創(chuàng)文章,歡迎分享,若需引用或轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明來(lái)源高頓網(wǎng)校。更多內(nèi)容請(qǐng)關(guān)注微信號(hào)(gaodunacca),掌握最全面ACCA政策以及學(xué)習(xí)方法,更有在線小編為你解答各種困惑,會(huì)說(shuō)話的公眾號(hào),你見(jiàn)過(guò)嗎?