管理會計：在就業(yè)法案下理解SEC的試行規(guī)則

　　對于那些等待美國證券交易委員（SEC）最終法案裁定的企業(yè)家和創(chuàng)始人來說，股權(quán)眾籌已經(jīng)向成為事實邁出了巨大的一步。
　　美國證交會在去年12月提出了最終執(zhí)行《就業(yè)法案》第三章的試行規(guī)則和文句，這些規(guī)則給予了某些特定的眾籌基金通過眾籌中介創(chuàng)造證券產(chǎn)品而無須登記的權(quán)利，這是對1933年證券法案的一個突破。
　　換句話說，負責監(jiān)管資本投資的政府機構(gòu)為大多數(shù)人而不僅僅是合格投資者創(chuàng)造了一種結(jié)構(gòu)，在這種結(jié)構(gòu)下人們可以通過購買股權(quán)來擁有一部分自己未來的成功或者失敗的資產(chǎn)。
　　在美國證交會最終采納這些實施規(guī)則前這些豁免依然不可使用，但是最近的一步意味著最終裁定不久就將得以實施。
　　在美國證交會的試行規(guī)則下，計劃創(chuàng)造眾籌產(chǎn)品的發(fā)行者須向美國證交會提供一些特定的信息，并將這些信息向投資者、潛在投資者、眾籌中介機構(gòu)公布。眾多的中介機構(gòu)都在爭奪領(lǐng)導地位，而kickstarter就是其中一個很有名的例子。
　　除此之外，出于我們的目的，我們將發(fā)行人視為公司創(chuàng)始人，但是其他的組織將會卷入。在試行規(guī)則下發(fā)行人在發(fā)行會議之前則必須在EDGAR（電子數(shù)據(jù)收集分析檢索系統(tǒng)--根據(jù)法律的要求向美國證交會填寫提交表格的系統(tǒng)）上準備和填寫C表。除此之外，C表要求向美國證交會報告以下內(nèi)容：
　　1、有關(guān)于發(fā)行人、董事、執(zhí)行官、所有者（如果在發(fā)行人中的占比達到或者超過20%）的信息
　　2、商業(yè)計劃書
　　3、所得款項的用途
　　4、目標發(fā)行量
　　5、發(fā)行價格及其定價理由
　　6、其雇傭中介的信息
　　7、該規(guī)則規(guī)定的額外信息
　　規(guī)則同樣要求披露《就業(yè)法案》未要求的其他信息，例如發(fā)行人當前雇員數(shù)量，發(fā)行相關(guān)的風險因素，發(fā)行人的債務(wù)情況和關(guān)聯(lián)方交易，等其他信息。
　　美國證交會的實施規(guī)則遵循以前的法律框架，并且要求股權(quán)眾籌基金的發(fā)行人提供以下財務(wù)信息：
　　1、對于發(fā)行規(guī)模在10萬美元以內(nèi)的項目，需要提供在GAAP(美國會計準則)下最近兩個完整財年或者發(fā)行者已經(jīng)運營的短期財務(wù)報告，同時要填寫最近一個年度的所得稅申報表。
　　2、對于發(fā)行規(guī)模在10萬至50萬美元的項目，需要提供經(jīng)由注冊會計師審核的財務(wù)報告和審核報告，對于超過50萬美元的項目，需要注冊會計師提供審計的財務(wù)報告。
　　對于發(fā)行人，就像一個科技創(chuàng)業(yè)公司，需要提供財務(wù)報告的敘述討論。除此之外，還需要提供運營、流動性管理、資本來源的歷史性數(shù)據(jù)。在很多方面，這很像MD&A（管理討論分析，一種通過管理視角審視經(jīng)濟體過去表現(xiàn)、財務(wù)狀況、未來預(yù)測提供的敘述報告），但是這并不必如MA&A一樣冗長和詳細。
　　試行條例還要求發(fā)行者按照以下來做，其中包括：
　　1、在每個財政年度結(jié)束前的120天向SEC匯報并在其網(wǎng)站上披露現(xiàn)正在運行項目的信息和融資活動。
　　2、除此之外，發(fā)行人只能通過有信息限制的印刷品和電子公告來為其眾籌發(fā)行做廣告。
　　3、這些公告必須向潛在投資者提供其使用的眾籌中介平臺，在這些平臺上投資者可以獲得關(guān)于發(fā)行的其他信息。
　　4、然而，在擬議規(guī)則下，不限制發(fā)行人和投資者或潛在投資者在中介平臺上的溝通或者以發(fā)行無關(guān)的溝通。例如，只要不提及眾籌基金的發(fā)行，發(fā)行人可以在平臺上為其產(chǎn)品或服務(wù)做廣告。
　　美國證交會的擬議規(guī)則解釋了國會關(guān)于《就業(yè)法案》第三章中*6融資額100萬美元以及每一投資者*5投資額的規(guī)定，在擬議規(guī)則下，只有眾籌發(fā)行的證券才被計入發(fā)行人*6100萬美元發(fā)行額的規(guī)定中，擬議規(guī)則同樣允許眾籌發(fā)行人依靠眾籌中介來決定投資者是否已經(jīng)到達了《就業(yè)法案》第三章中規(guī)定的投資者投資限額。