美國注冊會計師AICPA:關于投資銀行的思考

　　為什么在投行工作這么累？投行為什么不多招一些員工呢？我曾經(jīng)也有過這樣的疑問，但后來我發(fā)現(xiàn)，這是出于效率的考慮。多增加一個員工，就會多增加一份溝通的成本。當組織內(nèi)部溝通的結構過于復雜時，組織的效率就會下降。比如說一個IPO項目，這個項目被切割的特別細，若當中有一個環(huán)節(jié)出了問題而拖延了整個項目的進度，就是對客戶極其不負責任的——一個企業(yè)只有一次上市機會。在這種情況之下，工作的人數(shù)少，負責的事情多，同時，每個人都會對業(yè)務有一個整體的概念，有助于降低內(nèi)部溝通的成本。因此，不完全是因為投行吝嗇，而是這樣做是投行提高效率的保證。

　　*9，財務與會計。報表中的數(shù)據(jù)合不合常理，有沒有財務造假的嫌疑？要弄清楚這樣的問題，我們需要非常熟悉四張報表和它們之間的相互聯(lián)系，并從中發(fā)現(xiàn)線索。很多在投行工作的人，都是從會計師事務所（尤其是四大會計師事務所）跳槽來的，這是很有道理的，因為他們的財務與會計基礎非常扎實。第二，法律。在中國的市場上，業(yè)務都需要政府審批，因此法律的要求體現(xiàn)的更加明顯。比方說，涉及到國有企業(yè)的時候，牽扯到的政府部門非常的多，每個部委都有自己的法律條文和相應的規(guī)定，不同部委之間的規(guī)定還可能有沖突。這時我們便需要在法律允許的范圍內(nèi)找出有利于客戶的規(guī)定。這其實是在考察法律功底。因此，我建議有意愿進入投行工作的同學學習公司法和證券法。這些法律在工作中都會經(jīng)常用到。

　　這是一種什么樣的思維方式呢？我個人認為最重要的一點是受益與風險的衡量。在評估一家公司的業(yè)績水平的時候，不能光看它的盈利有多少，還要看它長期利潤的波動水平；在評價一個企業(yè)經(jīng)營狀況的好壞時，不能光看它業(yè)績的增長率，還要看它業(yè)績的增長是否來源于一個或者極少幾個客戶；如果這些客戶未來取消了訂單，這個企業(yè)的業(yè)績會不會受到大量的影響，諸如此類。也就是說，在看到收益時，一定要有看其相應風險的意識。*4能同時準備一個后備計劃：如果出了風險，出了問題，能用什么辦法去補救。

　　我們必須要清楚行業(yè)的基本情況，否則無法和客戶溝通。如何做到這一點，我個人認為是條條大路通羅馬的。很多人說，投行里的人都是某一種人，事實上并不是這樣。有的人很健談，但也有人是實戰(zhàn)型。在另一家外行實習的時候，我?guī)缀鯖]聽過公司里中國區(qū)的主管說話，但是這并不影響他成為中國區(qū)的主管。這顯然和公眾眼里投行家形象是不一致的。因此，做好投資銀行倒不一定說必須是什么性格，重要的是要“靠譜”，特別是在初級階段。

　　如何理解“靠譜”？首先，要隨時隨地保證你的老板能夠找到你。比如說，你的手機永遠都不要關機。盡管你的老板不大可能半夜三點給你打電話，但這是你作為投行人應有的專業(yè)素質(zhì)。其次，給了你任務，一定要在截止時間之前把任務完成，而且要預留出上級的改動時間、自己再次修改的時間。與此同時，如果在規(guī)定時間內(nèi)無法完成，必須提前向上級匯報，而不是臨到Deadline跟老板講這件事兒我做不完或者不會做。在投行業(yè)里，個人信譽是極其重要的。你能很好地完成老板和同事交代的任務，大家可能會對你有一個好的印象，逐漸會越來越多給予你信任和責任。如果你總是把事情搞砸，大家就不敢給你分配任務，那么長期以往，你在這個行業(yè)里面就變成“打醬油”的了。這樣的后果就是，如果金融危機來了，你就被解雇了。這也是我想反復強調(diào)執(zhí)行力這一點的原因。志存高遠很重要，腳踏實地更重要。

　　未來想進這個行業(yè)的人越來越多，這是毫無疑問的，盡管現(xiàn)在它仍存在種種問題，但求職者每年都在增加。就拿我所在的公司來說，收到的簡歷數(shù)基本上是以兩年翻一番的速度在增長。而且現(xiàn)在的趨勢是，國內(nèi)讀書、海外讀書的同學都有不少人蠻想進入投行，所以短期看行業(yè)進入門檻不會降低。

　　求職有時候也是一個隨緣的問題。投行要的人少，符合條件的人少。那么我們應該如何提高自己的競爭力？從硬件角度來講，熟練掌握會計、財務和法律知識；從軟件的角度來講，提高執(zhí)行力。找不到工作時不要抱怨市場不好，要自己對自己負責。

　　隨著經(jīng)濟的發(fā)展，在中國的資本市場上，中資所占的市場的范圍和份額一定是越來越強的。很多人問外資進來的時候會不會造成沖擊？理論上是，但實際不是。從研究近幾年國外銀行在中國市場的投資中可以發(fā)現(xiàn)，從業(yè)務長期的發(fā)展和得到業(yè)務的能力的角度去看，中資是越來越強勢的。但是外資也有自己的優(yōu)勢。首先，外資的培訓非常正規(guī)。在中資中，有的券商比較小，或者對這一方面不重視，所以企業(yè)的員工多是邊干邊學，得不到正規(guī)的操作培訓；但外資有著非常正規(guī)而嚴格的培訓。中國國內(nèi)的合資券商基本上都有在倫敦或者在紐約的培訓。員工在那里接受建模、財務估值、會計工作方面的培訓，不僅能夠提高員工自身的職業(yè)技能，也提高了整個企業(yè)的運作效率。其次，外資的風險意識非常強。人年輕時容易血氣方剛，在外資這個比較重視風險管理的地方，有助于大家培養(yǎng)風險意識。第三，從短期來看，外資的工作經(jīng)歷在業(yè)界內(nèi)被普遍認可。比如說如果你曾在類似高盛這樣的頂級外資投行任職，那么你跳槽去其他相關機構人家也會比較認可你的工作經(jīng)歷。另外，合資券商在招人時我感覺更偏向于收納研究生，這點和國內(nèi)機構比較像。本科生也有，但是比較少。在合資券商中，據(jù)我了解研究生和本科生進入行業(yè)時的待遇是一樣的（中資有區(qū)別）。那么花同樣的錢，相比之下，企業(yè)更愿意雇傭一個無論是從知識上、經(jīng)驗上還是成熟度上都多積累了兩到三年的人。所以我們要樹立自己的核心競爭力——你要說服你的老板，讓他相信雖然你經(jīng)驗少，但是你也能勝任這份工作。

　　很多人都說，投行就是個跳板，干投行干兩年就跳槽去做PEVC什么的。我非常反對這種觀點。我認為無論做什么工作，首先要認可它的價值。如果你根本不認同它的價值，那么你很難做好。你若是僅僅把投行當成一個跳板，對不起，還不知道最后是誰炒誰的魷魚呢。所以一定要有這樣的意識：我將來可能要在這個行業(yè)里待五年，待十年，所以我今天做的一切都是對我的未來有影響的，不要抱著跳板心理去投身這個行業(yè)，這也就是所謂的long term commitment。HR閱人無數(shù)，從你說的一兩句話中就能看出你到底對這個行業(yè)有沒有熱忱。所以，如果你要申請這份行業(yè)，首先你要認可它的價值，其次你要有長期奮斗的準備。

　　從初級到中級到高級，不同崗位對人的要求不一?？偟膩碚f，越是初級，越強調(diào)執(zhí)行力；越到高層，越考驗情商。怎樣平衡各種關系，怎樣有效管理時間，怎么在各個主體之間溝通，這一點非常難。

　　關于在這個行業(yè)工作多久的問題，那主要是看主動選擇和被動選擇了。被動選擇就不用多說了，那么，怎么進行主動選擇呢？這分為橫向和縱向。所謂橫向，即在各個投行之間跳槽；所謂縱向，就是你往投行的下一個產(chǎn)業(yè)，即投行服務的客戶部門跳槽。主要有這些部門：PE、VC（這是最多的，也是比較主流的）、創(chuàng)業(yè)的、企業(yè)財務部、企業(yè)戰(zhàn)略投資部，這些都是非常適合有投行背景的人去做的。美國式的對沖基金現(xiàn)在國內(nèi)基本沒有，但如果未來產(chǎn)生了那也是一個很好的出路。

　　在投行工作的特點是工作時間長、工作壓力大、生活節(jié)奏不穩(wěn)定。投行的工作是確定的，但工作的進度并不取決于你，不取決于你的客戶，而取決于監(jiān)管機構處理的速度。但是監(jiān)管機構的意見下達之后，能不能以最快的速度完成，這是你的任務。因此喜歡生活按部就班的人不適合投行的工作。另外，在投行工作要求有較高的學習能力。除了扎實的財務、會計、法律功底，還要形成自己的分析框架。這需要與同學同事交流、多看案例來積累經(jīng)驗。最后一點是勤于思考。投行的工作簡單概括起來就是：在法律允許的前提下，按照客戶的利益*5化的原則把事情合情合理合法地解決掉。如果你能從這件事情當中得到樂趣，那么我覺得投行非常適合你。