請(qǐng)問(wèn)（5）計(jì)算加權(quán)平均資本成本要把新增加的資金算上嗎？

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• T同學(xué)
  計(jì)算加權(quán)平均資本成本
  • 胡老師
    問(wèn)題太難
    
    　　資本總額是指所有投資者投入公司經(jīng)營(yíng)的全部資金的帳面價(jià)值，包括債務(wù)資本和股本資本。其中債務(wù)資本是指所有計(jì)息負(fù)債，如短期和長(zhǎng)期借款，不包括短期免息負(fù)債，如應(yīng)付帳款、應(yīng)付工資等。股本資本為全部的所有者權(quán)益。同樣，計(jì)算資本總額時(shí)也需要對(duì)部分會(huì)計(jì)事項(xiàng)的處理結(jié)果進(jìn)行調(diào)整，如商譽(yù)、研發(fā)費(fèi)用的調(diào)整（有關(guān)的調(diào)整說(shuō)明見(jiàn)上），以糾正對(duì)公司真實(shí)投入資本的扭曲。在實(shí)務(wù)中既可以采用年初的資本總額，也可以采用年初與年末資本總額的平均值。
    　　債務(wù)資本=所有計(jì)息負(fù)債=短期借款+一年內(nèi)到期長(zhǎng)期借款+長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)
    　　股本資本=全部股東權(quán)益+各種準(zhǔn)備金（壞帳準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備等）+累計(jì)商譽(yù)攤銷+研究發(fā)展費(fèi)用的資本化金額調(diào)整說(shuō)明：有觀點(diǎn)認(rèn)為在計(jì)算股本資本的過(guò)程中還要加上累計(jì)稅后營(yíng)業(yè)外支出減去累計(jì)稅后營(yíng)業(yè)外收入以及累計(jì)稅后補(bǔ)貼收入。這樣調(diào)整實(shí)際是想將實(shí)際控制的股本資本數(shù)調(diào)整為剔除了以前營(yíng)業(yè)外收支以及補(bǔ)貼收入對(duì)資本的影響數(shù)后的正常經(jīng)營(yíng)條件下所應(yīng)該形成的資本數(shù)。本文不贊成這種調(diào)整，因?yàn)檫@里計(jì)算的目的就是要計(jì)算出投入的實(shí)際股本資本，而并不需要關(guān)心資本是怎么形成的。所以不需將以前非正常項(xiàng)目對(duì)資本的影響數(shù)進(jìn)行調(diào)整。
    　　資本總額=債務(wù)資本+股本資本-在建工程
    　　調(diào)整說(shuō)明：在建工程項(xiàng)目對(duì)應(yīng)的資本金額之所以被扣除，是因?yàn)樵摬糠终加玫馁Y本與本期的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)無(wú)關(guān)。在建工程要待完工后才會(huì)與當(dāng)期的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有關(guān)了。有觀點(diǎn)認(rèn)為還應(yīng)該將現(xiàn)金和銀行存款扣除。本文不贊成這種觀點(diǎn)。之所以不扣除，是因?yàn)檫@部分資本是維持企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)的必需資本，雖表面上沒(méi)參與本期的經(jīng)營(yíng)，但實(shí)質(zhì)它是資金不斷周轉(zhuǎn)所形成的一定時(shí)點(diǎn)的余額，與本期的經(jīng)營(yíng)有關(guān)。
    
    　　計(jì)算加權(quán)平均資本成本
    
    　　加權(quán)平均資本成本是指?jìng)鶆?wù)資本的單位成本和股本資本的單位成本根據(jù)債務(wù)和股本在資本結(jié)構(gòu)中各自所占的權(quán)重計(jì)算的平均單位成本。
    　　加權(quán)平均資本成本率=債務(wù)資本利息率×（1-稅率）（債務(wù)資本/總資本）+股本資本成本率×（股本資本/總資本）
    　　股本資本成本率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+beta系數(shù)×（市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)）
    　　無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率計(jì)算可以以上海證券交易所交易的當(dāng)年最長(zhǎng)期的國(guó)債年收益率為準(zhǔn)；beta系數(shù)計(jì)算，可通過(guò)公司股票收益率對(duì)同期股票市場(chǎng)指數(shù)（上證綜指）的收益率回歸計(jì)算得來(lái)；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=中國(guó)股市年平均收益-國(guó)債年平均收益
• Z同學(xué)
  加權(quán)平均資金成本計(jì)算公式
  • 王老師
    是指企業(yè)以各種資本在企業(yè)全部資本中所占的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)各種長(zhǎng)期資金的資本成本加權(quán)平均計(jì)算出來(lái)的資本總成本。計(jì)算比較復(fù)雜 加權(quán)平均資本成本=（普通權(quán)益資本成本權(quán)益資本在資本結(jié)構(gòu)中的百分比）+[債務(wù)資本成本（1-稅率）負(fù)債在資本結(jié)構(gòu)中的比例] 加權(quán)平均資本成本率=債務(wù)資本利息率×（1-稅率）（債務(wù)資本/總資本）+股本資本成本率×（股本資本/總資本） 股本資本成本率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+beta系數(shù)×（市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)） 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率計(jì)算可以以上海證券交易所交易的當(dāng)年最長(zhǎng)期的國(guó)債年收益率為準(zhǔn)；beta系數(shù)計(jì)算，可通過(guò)公司股票收益率對(duì)同期股票市場(chǎng)指數(shù)（上證綜指）的收益率回歸計(jì)算得來(lái)；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=中國(guó)股市年平均收益-國(guó)債年平均收益
• 大同學(xué)
  計(jì)算權(quán)益資本成本和加權(quán)平均資本成本
  • 趙老師
    權(quán)益資本成本=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+貝塔系數(shù)（市場(chǎng)期望收益率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率）
    債券和銀行貸款的成本=利率（1-企業(yè)所得稅率）
    加權(quán)平均資本成本=各項(xiàng)資金來(lái)源的成本各自比重，然后求和。