分離認(rèn)股權(quán)證就是完全獨(dú)立于可轉(zhuǎn)換債券的存在嗎？

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• Q同學(xué)
  附認(rèn)股權(quán)證分離交易可轉(zhuǎn)換債券
  • 汪老師
    附認(rèn)股權(quán)證公司債券（bond with attached warrant 或equity warrant bonds）（簡(jiǎn)稱(chēng)wbs） 附認(rèn)股權(quán)證公司債券又稱(chēng)可分離債券，附認(rèn)股權(quán)證公司債，附認(rèn)股權(quán)債券，來(lái)自英文bond with attached warrant 或equity warrant bonds（簡(jiǎn)稱(chēng)wbs）。
    “分離型”指認(rèn)股權(quán)憑證與公司債券可以分開(kāi)，單獨(dú)在流通市場(chǎng)上自由買(mǎi)賣(mài)?！胺欠蛛x型”指認(rèn)股權(quán)無(wú)法與公司債券分開(kāi)，兩者存續(xù)期限一致，同時(shí)流通轉(zhuǎn)讓?zhuān)园l(fā)行至交易均合二為一，不得分開(kāi)轉(zhuǎn)讓。非分離型附認(rèn)股權(quán)證公司債券近似于可轉(zhuǎn)債。
• 冰同學(xué)
  分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券中的轉(zhuǎn)換權(quán)是認(rèn)股權(quán)證嗎？ 和可轉(zhuǎn)債公司債券有啥區(qū)別？
  • 周老師
    為了方便copy說(shuō)明把分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券簡(jiǎn)稱(chēng)分離債，可轉(zhuǎn)債公司債券簡(jiǎn)稱(chēng)可轉(zhuǎn)債或傳統(tǒng)的可轉(zhuǎn)債。
    的確分離債的轉(zhuǎn)換權(quán)是認(rèn)股權(quán)證，分離債把傳統(tǒng)的可轉(zhuǎn)債中的具有嵌入式期權(quán)部分，即按照約定的對(duì)價(jià)，債券可轉(zhuǎn)換成公司普通股票的期權(quán)部分分離出來(lái)，使得分離債具有兩部分的交易主體，第一部分是純債部分，這部分是不具有期權(quán)性質(zhì)，只是具有普通債券屬性，第二部分是期權(quán)部分，即認(rèn)股權(quán)證，這部分是具有期權(quán)性質(zhì)，用約定的價(jià)格在債券發(fā)行后的第二年年末(注：中國(guó)國(guó)內(nèi)的法規(guī)規(guī)定上市交易性質(zhì)的股票期權(quán)最長(zhǎng)存續(xù)期年限是兩年，一般分離債的認(rèn)股權(quán)證其存續(xù)期選擇一般是最長(zhǎng)兩年，且多數(shù)選擇歐式期權(quán)模式)可行使期權(quán)認(rèn)購(gòu)公司普通股票的權(quán)利。傳統(tǒng)的可轉(zhuǎn)債并不像分離債把期權(quán)部分單獨(dú)分離出來(lái)，而是把期權(quán)和純債結(jié)合起來(lái)形成一個(gè)獨(dú)立主體進(jìn)行交易，且傳統(tǒng)可轉(zhuǎn)債其轉(zhuǎn)股期限是自債券發(fā)行六個(gè)月后直到債券到期前為止。
• 飯同學(xué)
  分離交易可轉(zhuǎn)換債券與附認(rèn)股權(quán)證債券區(qū)別是什么？
  • 周老師
    前者是為了增加債券吸引力在發(fā)行債券的同時(shí)無(wú)償贈(zèng)與投資者一定數(shù)量的認(rèn)股權(quán)該認(rèn)股權(quán)通常體現(xiàn)為權(quán)證會(huì)和債券同時(shí)在同一交易所分離上市交易持有。
    
    　　附認(rèn)股權(quán)證公司債券指公司債券附有認(rèn)股權(quán)證，持有人依法享有在一定期間內(nèi)按約定價(jià)格（執(zhí)行價(jià)格）認(rèn)購(gòu)公司股票的權(quán)利，是債券加上認(rèn)股權(quán)證的產(chǎn)品組合。而可分離交易可轉(zhuǎn)債屬于附認(rèn)股權(quán)證公司債的范圍。
• 學(xué)同學(xué)
  分離交易可轉(zhuǎn)換債券的認(rèn)股權(quán)證行權(quán)后企業(yè)只擁有債券債券不能再轉(zhuǎn)為股票嗎
  • 張老師
    不能，那些債券是不能轉(zhuǎn)股的，分離債的目的就是把傳統(tǒng)的可轉(zhuǎn)債中的嵌入期權(quán)部分分離出來(lái)單獨(dú)交易，剩下的債券部分就只是單純的純債券不具有轉(zhuǎn)股屬性。
• 吳同學(xué)
  什么叫做”認(rèn)股權(quán)”、”債券分離交易”、”可轉(zhuǎn)換公司債券”？
  • 李老師
    就是發(fā)行債來(lái)券時(shí)，債券和權(quán)證分開(kāi)發(fā)自行， 一般是債券認(rèn)購(gòu)人無(wú)償獲得一定數(shù)額的認(rèn)股權(quán)證。當(dāng)然了， 權(quán)證和證券是可以分開(kāi)交易了！ 分離交易可轉(zhuǎn)債雖然有可轉(zhuǎn)債之名，卻無(wú)丁點(diǎn)可轉(zhuǎn)債之實(shí)。 僅僅是債券+權(quán)證的簡(jiǎn)單拼湊，定價(jià)機(jī)制極其單純， 根本沒(méi)有傳統(tǒng)轉(zhuǎn)債的復(fù)雜期權(quán)組合以及博弈關(guān)系，一般沒(méi)有贖回、 回售條款（特別回售條款除外）、轉(zhuǎn)股價(jià)特別向下修正條款。 對(duì)發(fā)行人而言，與傳統(tǒng)的轉(zhuǎn)債相比，分離交易債最大的優(yōu)點(diǎn)是“ 二次融資”。在分離交易債發(fā)行時(shí)，投資者需要出資認(rèn)購(gòu)債券； 而如果投資者行權(quán)（權(quán)證到期時(shí)公司股價(jià)高于行權(quán)價(jià)時(shí)）， 會(huì)再次出資認(rèn)購(gòu)股票。而且由于有權(quán)證部分， 分離交易債的債券部分票面利率可以遠(yuǎn)低于普通轉(zhuǎn)債， 亦即其整體的融資成本相當(dāng)?shù)土?/div>