必要報(bào)酬率低于票面利率，說(shuō)明是溢價(jià)發(fā)行的債券嗎？

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• 增同學(xué)
  為什么“等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率低于票面利率”說(shuō)明債券溢價(jià)？
  • 柳老師
    受市場(chǎng)利率影響而產(chǎn)生的債券溢價(jià) 債券的票面利率高于市場(chǎng)利率而產(chǎn)生的債券溢價(jià)，對(duì)債券的購(gòu)買(mǎi)者來(lái)說(shuō)，是為以后多得利息而預(yù)先付出的代價(jià)，即把按票面利率計(jì)算多得的利息先行還給發(fā)行人；對(duì)債券發(fā)行人來(lái)說(shuō)，每期要按高于市場(chǎng)利率的票面利率支付債券利息，就需要以高于債券面值的價(jià)格出售債券，溢價(jià)是對(duì)其以后逐期多付利息預(yù)先得到的補(bǔ)償，是向投資者預(yù)收的一筆款項(xiàng)。這種情況下的溢價(jià)實(shí)質(zhì)上是對(duì)票面利息的調(diào)整。在實(shí)務(wù)處理中，應(yīng)將溢價(jià)額在債券的存續(xù)期內(nèi)逐期攤銷(xiāo)，這樣，投資者每期實(shí)得的債券利息收入應(yīng)為按票面利率計(jì)算的應(yīng)計(jì)利息與溢價(jià)攤銷(xiāo)額的差額。
• ?同學(xué)
  溢價(jià)債券的內(nèi)含報(bào)酬率高于票面利率，折價(jià)債券的內(nèi)含報(bào)酬率低于票面利率。
  • 王老師
    【答案】×
    【答案解析】溢價(jià)債券的內(nèi)含報(bào)酬率低于票面利率，折價(jià)債券的內(nèi)含報(bào)酬率高于票面利率。
• L同學(xué)
  債券a和債券b是兩只剛發(fā)行的平息債券，債券的面值和票面利率相同，票面利率均低于折現(xiàn)率(必要報(bào)酬率)，
  • 楊老師
    【答案】a
    【答案解析】由于票面利率均低于必要報(bào)酬率，說(shuō)明兩債券均為折價(jià)發(fā)行的債券。期限越長(zhǎng)，表明未來(lái)獲得低于市場(chǎng)利率的低利息的出現(xiàn)頻率高，則債券價(jià)值越低，所以選項(xiàng)a正確，選項(xiàng)b錯(cuò)誤；對(duì)于折價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率，債券價(jià)值會(huì)下降，所以選項(xiàng)c錯(cuò)誤；對(duì)于折價(jià)發(fā)行債券，票面利率低于必要報(bào)酬率，所以當(dāng)必要報(bào)酬率與票面利率差額大(因債券的票面利率相同)，即表明必要報(bào)酬率越高，則債券價(jià)值應(yīng)越低。當(dāng)其他因素不變時(shí)，必要報(bào)酬率與債券價(jià)值是呈反向變動(dòng)的。所以選項(xiàng)d錯(cuò)誤。