付息頻率不論是折價、溢價還是平價債券，都是一年內(nèi)計息次數(shù)越多，價值越高么？

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• 權(quán)同學(xué)
  為什么：溢價出售的債券，利息支付頻率越高，則價值越高呢？折價的呢？
  • 汪老師
    因為債券發(fā)行時會約定一個利息率，而市場本身會對債券的收益率有個基準，這個基準一般是相應(yīng)期限的存款利率加上公司的風(fēng)險補償收益率，也就是穩(wěn)健的公司要求的風(fēng)險補償收益率少一點，風(fēng)險大的公司要求的風(fēng)險補償收益率多一點。然后比較債券的利息率和這個基準，利息率高則溢價發(fā)行，利息率低則折價發(fā)價，最終的價格是由市場決定的?；卮鸱制诟断膬r值＝利息的年金現(xiàn)值＋債券面值的現(xiàn)值，隨著付息頻率的加快，實際利率逐漸提高，所以，債券面值的現(xiàn)值逐漸減小。隨著付息頻率的加快：（1）當(dāng)債券票面利率等于必要報酬率（平價出售）時，利息現(xiàn)值的增加等于本金現(xiàn)值減少，債券的價值不變；（2）當(dāng)債券票面利率大于必要報酬率（溢價出售）時，相對來說，利息較多，利息現(xiàn)值的增加大于本金現(xiàn)值減少，債券的價值上升；（3）當(dāng)債券票面利率小于必要報酬率（折價出售）時，相對來說，利息較少，利息現(xiàn)值的增加小于本金現(xiàn)值減少，債券的價值下降。這里的關(guān)鍵是必要報酬率會因付息頻率的變動而變動。
• M同學(xué)
  對于每間隔一段時間支付一次利息的債券而言，下列說法中不正確的是（　）。 A、債券付息期長短對平價出售債券價值沒有影響 B、隨著到期日的臨近，折現(xiàn)率變動對債券價值的影響越來越小 C、隨著到期日的臨近，債券價值對折現(xiàn)率特定變化的反應(yīng)越來越靈敏 D、如果是折價出售，其他條件不變，則債券付息頻率越高，債券價值越低
  • 賴老師
    C 【答案解析】 對于平價出售的債券，有效年票面利率＝有效年折現(xiàn)率，債券付息期變化后，有效年票面利率仍然等于有效年折現(xiàn)率，因此，債券付息期變化不會對債券價值產(chǎn)生影響，債券價值一直等于債券面值，即選項A的說法正確。隨著到期日的臨近，由于折現(xiàn)期間（指的是距離到期日的時間）越來越短，所以，折現(xiàn)率變動對債券價值的影響越來越?。催x項B的說法正確），即隨著到期日的臨近，債券價值對折現(xiàn)率特定變化的反應(yīng)越來越不靈敏（選項C的說法不正確）。對于折價出售的債券而言，票面利率低于報價折現(xiàn)率，債券付息頻率越高，有效年票面利率與有效年折現(xiàn)率的差額越大，債券價值低于債券面值的差額越大，因此，債券價值越低，即選項D的說法正確。