增值現(xiàn)金短缺，提到“增加權(quán)益資本”，該方案是針對(duì)現(xiàn)金短缺嗎？

老師你好! 關(guān)于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣，我有2個(gè)疑問(wèn)。 1、增值現(xiàn)金短缺，提到“增加權(quán)益資本”，我想知道，這個(gè)方案是針對(duì)現(xiàn)金短缺嗎？增發(fā)股份和兼并成熟企業(yè)可以獲得現(xiàn)金流嗎？ 2、在增值現(xiàn)金短缺和減損現(xiàn)金剩余中，都提到了，提到稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和提高經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。增值現(xiàn)金短缺是說(shuō)的“提高可持續(xù)發(fā)增長(zhǎng)率”中的提高經(jīng)營(yíng)效率；減損現(xiàn)金剩余中提到的是提高投資資本回報(bào)率。我不明白這兩點(diǎn)，為何財(cái)務(wù)戰(zhàn)略類(lèi)型截然不同，但會(huì)有相同的解決方案。 辛苦老師幫我答疑解惑！

朱同學(xué)
2017-09-06 15:37:18
閱讀量 614
  • 夏老師 高頓財(cái)經(jīng)研究院老師
    誨人不倦 兢兢業(yè)業(yè) 一絲不茍 文思敏捷
    高頓為您提供一對(duì)一解答服務(wù)，關(guān)于增值現(xiàn)金短缺，提到“增加權(quán)益資本”，該方案是針對(duì)現(xiàn)金短缺嗎？我的回答如下：

    同學(xué)，你好！

    1、增值現(xiàn)金短缺，提到“增加權(quán)益資本”，我想知道，這個(gè)方案是針對(duì)現(xiàn)金短缺嗎？是啊。增加權(quán)益資本 就是發(fā)行股票的意思，可以補(bǔ)充資金?。?/p>

    增發(fā)股份和兼并成熟企業(yè)可以獲得現(xiàn)金流嗎？ 　增發(fā)不解釋了，兼并成熟企業(yè)實(shí)際上不一定能增加現(xiàn)金。但是教材這么說(shuō)了，所以算！

    提到稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和提高經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 　主要要是增值用的，但是也能解決一些現(xiàn)金短缺問(wèn)題。

    后面的不說(shuō)了。你的問(wèn)題是你沒(méi)有理解 相關(guān)的分類(lèi)是怎么來(lái)的，源頭不清楚，所以肯定不知道解決的方案對(duì)不對(duì)了。

    一、增值型現(xiàn)金短缺：

    處于第一象限，投資資本回報(bào)率－資本成本 大于 0 ；銷(xiāo)售增長(zhǎng)率－可持續(xù)增長(zhǎng)率 大于 0。

    財(cái)務(wù)戰(zhàn)略：

    （1）如果高速增長(zhǎng)是暫時(shí)的，則應(yīng)通過(guò)借款來(lái)籌集所需資金，等到銷(xiāo)售增長(zhǎng)率下降后企業(yè)會(huì)有多余現(xiàn)金歸還借款；

    （2）如果高速增長(zhǎng)是長(zhǎng)期的，則資金問(wèn)題有兩種解決途徑：　

    途徑1：提高可持續(xù)增長(zhǎng)率，包括提高經(jīng)營(yíng)效率（提高稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率和周轉(zhuǎn)率）和改變財(cái)務(wù)政策（停止支付股利、增加借款），使之向銷(xiāo)售增長(zhǎng)率靠攏；

    提高稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率包括：降低成本、提高價(jià)格。

    提高周?chē)拾ǎ航档蜖I(yíng)運(yùn)資金、剝離部分資產(chǎn)、改變供貨渠道。

    途徑2：增加權(quán)益資本（增發(fā)股份、兼并成熟企業(yè)），提供增長(zhǎng)所需資金。

    二、增值型現(xiàn)金剩余

    處于第二象限， 投資資本回報(bào)率－資本成本 大于 0 ；銷(xiāo)售增長(zhǎng)率－可持續(xù)增長(zhǎng)率 小于 0　

    財(cái)務(wù)戰(zhàn)略：

    1、由于企業(yè)可以創(chuàng)造價(jià)值，加速增長(zhǎng)可以增加股東財(cái)富，因此首選的戰(zhàn)略是利用剩余現(xiàn)金加速增長(zhǎng)。

    加速增長(zhǎng)的途徑包括：（1）內(nèi)部投資；（2）收購(gòu)相關(guān)業(yè)務(wù)；　

    2、如果加速增長(zhǎng)之后仍有剩余現(xiàn)金，找不到進(jìn)一步投資的機(jī)會(huì)，則應(yīng)把多余的錢(qián)還給股東。　

    分配剩余現(xiàn)金的途徑包括：（1）增加股利支付；（2）回購(gòu)股份?！?/p>

    三、減損型現(xiàn)金剩余

    處于第三象限， 投資資本回報(bào)率－資本成本 小于 0； 銷(xiāo)售增長(zhǎng)率－可持續(xù)增長(zhǎng)率 小于 0　

    財(cái)務(wù)戰(zhàn)略：

    1、首選的戰(zhàn)略是提高投資資本回報(bào)率。

    途徑有：（1）提高稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率，包括擴(kuò)大規(guī)模、提高價(jià)格、控制成本；

    　 　（2）提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，降低應(yīng)收賬款和存貨等資金占用。

    2、在提高投資資本回報(bào)率的同時(shí)，如果負(fù)債比率不當(dāng)，可以適度調(diào)整，以降低平均資本成本?！?/p>

    3、如果企業(yè)不能提高投資資本回報(bào)率或者降低資本成本，則應(yīng)該將企業(yè)出售?！?/p>

    四、減損型現(xiàn)金短缺

    處于第四象限，投資資本回報(bào)率－資本成本 小于 0， 銷(xiāo)售增長(zhǎng)率－可持續(xù)增長(zhǎng)率 大于 0　

    　（1）如果盈利能力低是本公司獨(dú)有的問(wèn)題，并且覺(jué)得有能力扭轉(zhuǎn)價(jià)值減損局面，則可以選擇“徹底重組”；否則，應(yīng)該選擇出售。

    　（2）如果盈利能力低是整個(gè)行業(yè)的衰退引起的，則應(yīng)該選擇的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是“盡快出售”以減少損失。

    然后就是你要知道，那些東西能改變 投資資本回報(bào)率，那些東西能改變 可持續(xù)增長(zhǎng)率

    把這兩個(gè)理解，就其他的也都理解了。兩個(gè)是財(cái)管里面的內(nèi)容

    投入資本回報(bào)率ROIC的計(jì)算公式：

    ROIC=NOPLAT(息前稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn))÷IC(投入資本)

    NOPLAT=EBIT×(1－T)=(營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+財(cái)務(wù)費(fèi)用－非經(jīng)常性投資損益) ×(1－所得稅率)


    　可持續(xù)增長(zhǎng)率=(銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×留存收益率×權(quán)益乘數(shù))/(1-銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×留存收益率×權(quán)益乘數(shù))

    祝學(xué)習(xí)愉快！




    以上是關(guān)于權(quán)益,權(quán)益資本相關(guān)問(wèn)題的解答，希望對(duì)你有所幫助，如有其它疑問(wèn)想快速被解答可在線咨詢或添加老師微信。
    2017-09-07 15:53:53
  • 收起
    朱同學(xué)學(xué)員追問(wèn)
    明白了，謝謝老師
    2017-09-08 22:51:16
  • 夏老師 高頓財(cái)經(jīng)研究院老師

    不客氣

    2017-09-11 09:11:10
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