為什么無風(fēng)險利率越高,美式看漲期權(quán)價值越高?

老師,為什么無風(fēng)險利率越高,美式看漲期權(quán)價值越高?

飯同學(xué)
2021-03-18 09:36:24
閱讀量 3760
  • 張老師 高頓財(cái)經(jīng)研究院老師
    春風(fēng)化雨 潤物無聲 循循善誘 教導(dǎo)有方
    高頓為您提供一對一解答服務(wù),關(guān)于為什么無風(fēng)險利率越高,美式看漲期權(quán)價值越高?我的回答如下:

    認(rèn)真的學(xué)員你好呀,老師這邊為你解答一下哦

    利率升高時,資產(chǎn)價值下降,或者也可以從或貨幣時間價值考慮,無風(fēng)險利率高時,某物的現(xiàn)值就低了,無風(fēng)險利率高了,貨幣時間價值就變大了,也就是現(xiàn)在的錢更值錢了,買入期權(quán)就意味著本來要現(xiàn)在買入的東西可以推遲買入。所以看漲期權(quán)價格就升高了

    我們再考試的時候,就把無風(fēng)險利率看做是股價,股價上升了,看漲期權(quán)價格上升,看跌期權(quán)下降

    老師這樣解釋學(xué)員可以理解嗎,不理解的可以繼續(xù)追問哦~


    以上是關(guān)于率,利率相關(guān)問題的解答,希望對你有所幫助,如有其它疑問想快速被解答可在線咨詢或添加老師微信。
    2021-03-18 13:13:00
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    飯同學(xué)學(xué)員追問
    老師。無風(fēng)險利率上升了,股票價值下降了,所以股價也會下降呀,所以看漲期權(quán)價值也會下降,我是這樣理解的。
    2021-03-18 19:46:37
  • 劉老師 高頓財(cái)經(jīng)研究院老師

    Rf如果下降,那么整體的利率都會下降的,也就是折現(xiàn)率下降,那么價值就會上升呀~

    2021-03-18 21:10:46
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    飯同學(xué)學(xué)員追問
    對呀,無風(fēng)險利率上升了,不就價值下降了么!老師,你第一次解答我看不明白。。。
    2021-03-19 19:19:11
  • 老師 高頓財(cái)經(jīng)研究院老師

    愛思考的同學(xué)你好~


    “利率對于期權(quán)價格的影響是比較復(fù)雜的。一種簡單而不全面的解釋是:假設(shè)股票價格不變,高利率會導(dǎo)致執(zhí)行價格的現(xiàn)值降低,從而增加看漲期權(quán)的價值。

    還有一種理解的辦法是:投資于股票需要占用投資人一定的資金,投資于同樣數(shù)量的該股票的看漲期權(quán)需要較少的資金。

    在高利率的情況下,購買股票并持有到期的成本越大,購買期權(quán)的吸引力越大。因此,無風(fēng)險利率越高,看漲期權(quán)的價格越高。對于看跌期權(quán)來說,情況正好與此相反?!?/p>

    上面是2021年教材第174頁的原文。


    老師解釋一下教材第一種理解方法,這里無風(fēng)險利率上升,所以將行權(quán)時的行權(quán)價格折現(xiàn)的時候,會導(dǎo)致行權(quán)價下降,從而拉大股票價與行權(quán)價之間的差額,導(dǎo)致看漲期權(quán)價值增加。

    這里教材原文也說是“一種簡單而不全面的解釋”,不全面的地方就在于沒有考慮同學(xué)所說的無風(fēng)險利率上升,導(dǎo)致股票價值下降的問題。


    再解釋一下教材第二種理解方法,站在投資的零時點(diǎn),投資人可以選擇投資股票或者投資看漲期權(quán),此時無風(fēng)險利率上升,導(dǎo)致資金使用成本(機(jī)會成本)提高,所以投資人更偏好資金占用小的來做投資。

    股票和看漲期權(quán)相比,看漲期權(quán)的占用資金肯定是少于股票的,所以投資人會更偏好投資看漲期權(quán),所以看漲期權(quán)價值升高。


    希望能幫到同學(xué),加油呀~

    2021-03-19 21:25:32
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    飯同學(xué)學(xué)員追問
    老師,您的解釋是無風(fēng)險利率升高導(dǎo)致行權(quán)價格價值下降,但我想的是無風(fēng)險利率上升使得股票價值下降,距離行權(quán)價格更近了。所以為什么不是折現(xiàn)股票的價格呢,而是折現(xiàn)行權(quán)價格呢?
    2021-03-21 07:45:44
  • 老師 高頓財(cái)經(jīng)研究院老師

    同學(xué)思考很仔細(xì)喲~

    舉個例子,我們現(xiàn)在要買一個看漲期權(quán),就要判斷期權(quán)現(xiàn)在的價值,然后我們看看股市上現(xiàn)在的股價是多少,再看看期權(quán)合約上期權(quán)到期時的執(zhí)行價格是多少,再結(jié)合一些其他參數(shù)算算這個期權(quán)買的值不值。B-S模型就是這個基本思路。

    這里股票價格是現(xiàn)在的,執(zhí)行價格是未來的,所以股票價格不折現(xiàn),只折現(xiàn)執(zhí)行價格。

    希望能幫到同學(xué)呀~

    2021-03-21 08:56:44
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    飯同學(xué)學(xué)員追問
    老師,股票價格為零為什么期權(quán)價值也為零。
    2021-03-28 20:19:36
  • 老師 高頓財(cái)經(jīng)研究院老師

    愛思考的同學(xué),你好~


    請問同學(xué)這句話是出自哪里呢?


    假設(shè)有一份看跌期權(quán),執(zhí)行價格是10塊錢,如果到期日的股票價值為零,那么看跌期權(quán)在到期日的價值就是10而不是0呢~


    所以同學(xué)這句話是錯的呢~


    希望幫到同學(xué)呀~

    2021-03-28 20:44:13
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    飯同學(xué)學(xué)員追問
    老師,公司以應(yīng)付票據(jù)作為股利支付給股東,我知道這是負(fù)債股利。但是不理解!
    2021-03-31 22:23:45
  • 田老師 高頓財(cái)經(jīng)研究院老師

    親愛的財(cái)管同學(xué),你好~ 

    股利支付形式:現(xiàn)金股利,股票股利,財(cái)產(chǎn)股利,負(fù)債股利。

    負(fù)債股利是以負(fù)債形式支付的股利,通常以公司的應(yīng)付票據(jù)支付給股東,有時也以發(fā)行公司債券的方式支付股利。

    其實(shí)就是說企業(yè)到期該給咱們支付股利了,但是企業(yè)沒錢支付給我們,就給我們“打欠條”,以應(yīng)付票據(jù)等形式先欠著我們股東~

    希望可以幫助到同學(xué)理解,加油!

    2021-04-01 10:59:09
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