怎么理解看漲看跌期權(quán)平價(jià)定理的原理呢？

看漲看跌期權(quán)平價(jià)定理的原理不理解。假設(shè)股票現(xiàn)價(jià)50元，看跌期權(quán)價(jià)格5元，執(zhí)行價(jià)格70元，一年的折現(xiàn)率10%。根據(jù)公式，看漲期權(quán)價(jià)格應(yīng)該等于8.3元。假設(shè)一年后股價(jià)漲到80元，那么看漲期權(quán)應(yīng)該行權(quán)，看跌期權(quán)不行權(quán)。相當(dāng)于現(xiàn)在時(shí)刻付出執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值+看漲期權(quán)的價(jià)格=現(xiàn)在時(shí)刻的股價(jià)+看跌期權(quán)的價(jià)格，到這里請(qǐng)問老師我的理解沒有錯(cuò)吧？但是如果一年后股價(jià)跌到30元，那么看跌期權(quán)行權(quán)，一年后能拿到執(zhí)行價(jià)70元的股票，相當(dāng)于現(xiàn)在股票價(jià)值為70的折現(xiàn)+付出看跌期權(quán)的價(jià)格5元。顯然不等于現(xiàn)在時(shí)刻看漲期權(quán)價(jià)格8.3元+執(zhí)行價(jià)的現(xiàn)值，我是哪里理解錯(cuò)了？

斌同學(xué)
2021-03-21 23:00:20
閱讀量 1890
  • 田老師 高頓財(cái)經(jīng)研究院老師
    通俗易懂 和藹可親 考點(diǎn)抓手 深入淺出
    高頓為您提供一對(duì)一解答服務(wù)，關(guān)于怎么理解看漲看跌期權(quán)平價(jià)定理的原理呢？我的回答如下：

    親愛的財(cái)管同學(xué)，你好~ 

    同學(xué)這個(gè)問題有沒有具體的題目，我們來針對(duì)題目進(jìn)行分析~

    因?yàn)橘I賣權(quán)平價(jià)定理其實(shí)是假設(shè)一個(gè)投資操作里面有三項(xiàng)操作：買股票，買看跌期權(quán)，賣看漲期權(quán)~這樣到期日無論股價(jià)上升還是下降，組合的到期現(xiàn)金流量都是相等的~看一下老師的筆記：0時(shí)點(diǎn)：s0+看跌-看漲=PV（x）


    希望可以幫助到同學(xué)理解，加油！


    以上是關(guān)于權(quán)益,看跌期權(quán)平相關(guān)問題的解答，希望對(duì)你有所幫助，如有其它疑問想快速被解答可在線咨詢或添加老師微信。
    2021-03-22 14:29:18
  • 收起
    斌同學(xué)學(xué)員追問
    S0+看跌-看漲應(yīng)該是現(xiàn)金流出，負(fù)的吧？PV（X）是現(xiàn)金流入，正的吧？等式兩邊不想等啊，我哪里想錯(cuò)了？
    2021-03-22 15:56:52
  • 田老師 高頓財(cái)經(jīng)研究院老師
    [quote]

    這個(gè)推導(dǎo)cpa財(cái)管并沒有要求，同學(xué)主要是學(xué)會(huì)運(yùn)用買賣權(quán)平價(jià)定理具體計(jì)算即可~

    學(xué)習(xí)有精力之余再來研究，或是可以電話預(yù)約來聊一聊這個(gè)知識(shí)點(diǎn)~

    [/quote]

    你看老師的表格，0時(shí)點(diǎn)股價(jià)是s0，未來股價(jià)有兩種情況，上漲su，下降sd~

    配合著我們的看跌期權(quán)和看漲期權(quán)各自有他們的收益~

    老師表格su和sd下，組合到期的收益=x，說明這個(gè)組合是無風(fēng)險(xiǎn)的組合，0時(shí)點(diǎn)你組合的金額看做是本金，x看做是未來的收益，他們通過無風(fēng)險(xiǎn)利率聯(lián)系~~（因?yàn)槲磥硎且粋€(gè)確定的現(xiàn)金流x，此組合為無風(fēng)險(xiǎn)組合）

    所以就有初始的組合成本=未來收益/無風(fēng)險(xiǎn)利率~

    2021-03-22 16:09:05
  • 收起
    斌同學(xué)學(xué)員追問
    所以這里的推導(dǎo)是按本金和本利和來理解而不是按現(xiàn)金流量來理解？我聽老師上課說是按現(xiàn)金流量，等式兩邊現(xiàn)金流量相等，但怎么也算不對(duì)…
    2021-03-22 16:19:11
  • 田老師 高頓財(cái)經(jīng)研究院老師

    我只是給你換個(gè)角度來理解，如果我說的這個(gè)角度你能接收的話，其余的就不用了考慮了~

    找一中能理解的角度，熟練掌握公式才是王道~

    你看0時(shí)點(diǎn)你的組合成本對(duì)于企業(yè)來說就是現(xiàn)金流出（但是你的這個(gè)流出不是真正意義上的流出企業(yè)，是換成了股票和期權(quán)握在手里（類似是現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換把~）），到期組合的收益就是現(xiàn)金流入，只不過你這里面的增長率是按照無風(fēng)險(xiǎn)利率來的就好~（老師當(dāng)年是按照本金和到期收益的邏輯來理解的，對(duì)備考的理解很有幫助）

    2021-03-22 16:26:33
  • 收起
    斌同學(xué)學(xué)員追問
    謝謝老師，我理解了。想問問如果以后還有類似文字很難表達(dá)的疑問電話怎樣預(yù)約答疑？
    2021-03-22 16:57:41
  • 田老師 高頓財(cái)經(jīng)研究院老師

    這個(gè)要咨詢你的班主任老師，看看同學(xué)有沒有電話預(yù)約權(quán)限，如果有怎么預(yù)約。

    期待和你的溝通，繼續(xù)加油！

    2021-03-22 18:26:55
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