今天盟主為大家奉上固定收益(Fixed Income)這門課，在CFA考試中占比10%，比重中等，但內(nèi)容比較難，希望大家能努力學懂學通，保B爭A哦。
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CFA考試
　　CFA一級固定收益證券包括6個章節(jié)。考試占比較高的是：Reading 53:Introduction to Fixed-Income Valuation和Reading 55:Understanding Fixed-Income Risk and Return，其余四個章節(jié)占比相對較少，但要注意Reading 54.Introduction to Asset-Backed Securities為今年新加的章節(jié)，也需要認真關(guān)注。
　　其中，Reading 51、Reading 53和Reading 54講的是產(chǎn)品與市場。主要包括三大類固定收益產(chǎn)品：政府相關(guān)債權(quán)、公司債和資產(chǎn)支持債券；以及固定收益市場：主要包括債券的發(fā)行與交易。Reading 53主要講的是債券的定價和收益。Reading 55和Reading 56是講解債券最重要的兩種風險：利率風險和信用風險。
　　從考試的重要度來看，Reading 53和Reading 55是最重要的，Reading 51和Reading 54其次，Reading 52和Reading 56最不重要。Reading的重要考點總結(jié)如下，供各位考生學習參考：
　　Reading 51:Fixed-Income Securities:Defining Elements
　　•債券的五個basic features；
　　•債券的cash flow structure的設(shè)計，包括本金和票息；
　　•債券的內(nèi)嵌期權(quán)(embedded option)，包括call、put和convertible。
　　Reading 52:Fixed-Income Markets:Issuance,Trading,and Funding
　　•債券一級市場（Primary market）的發(fā)行機制；
　　•回購（Repo）的定義，影響repo rate和repo margin的因素。
　　Reading 53:Introduction to Fixed-Income Valuation
　　•利用單個折現(xiàn)率、即期利率、遠期利率給債券定價的方法和計算；
　　•到期收益率（YTM）、贖回收益率（YTC）；
　　•應(yīng)計利息（AI）、凈價格、全價格；
　　•即期利率（spot rate）跟遠期利率（forward rate）之間的換算。
　　Reading 54:Introduction to Asset-Backed Securities
　　•Mortgage的特征；
　　•MBS提前償付風險的定義、性質(zhì)與衡量；
　　•CMO分層后，各層的風險特征：
　　Reading 55:Understanding Fixed-Income Risk and Return
　　•債券回報的來源，利率風險的分類；
　　•久期(Duration)的定義，類別，影響久期大小的因素；
　　•凸度及凸度效應(yīng)；
　　Reading 56:Fundamentals of Credit Analysis
　　•信用風險的4C分析。
　　好啦，盟主再來說說考試題型，總的來說概念題占比大于計算題，涉及計算的部分主要集中在Reading53以及Reading55中。重要知識點包括：固定收益產(chǎn)品特征的辨析（本金特征和息票特征）、債券的各種分類、正回購和逆回購、普通債券的定價原理、收益率（YTM,Spot rate,Forward rate）、凈價報價全價結(jié)算原則（Flat&Full Price）、利率的期限結(jié)構(gòu)（Term structure）、收益率利差（G,Z,OAS）、資產(chǎn)支持證券（ABS）、久期（Macaulay,Modify,Effective Duration）、信用分析（Credit Analysis）。
　　作為難度僅次于財報的固收，盟主希望大家都把精氣神拿出來，比重高，難度大，帶著盟主的干貨好好準備，積極應(yīng)戰(zhàn)！打好CFA一級這一仗！
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