為了更好地進(jìn)行介紹CFA考試考綱變化的分析，會(huì)按照科目進(jìn)行CFA2022年考綱變化的梳理，本文主要是介紹了財(cái)務(wù)報(bào)告分析與公司金融變化、權(quán)益投資和另類投資考綱變化情況。

投資組合和三級(jí)行為金融、個(gè)人財(cái)富管理、機(jī)構(gòu)財(cái)富管理等考綱變化獨(dú)家解讀

先有請(qǐng)CFA界“大姐大”Claire張老師對(duì)投資組合和三級(jí)行為金融、個(gè)人財(cái)富管理、機(jī)構(gòu)財(cái)富管理等內(nèi)容做出解讀，以下是張老師的原文：
我所介紹的科目相對(duì)更加龐雜，因而我會(huì)分級(jí)別對(duì)此進(jìn)行介紹。首先看看一級(jí)組合。
本科目新增reading：The Behavioral Biases of Individuals。
本科目修改reading：Basics of Portfolio Planning and Construction，Technical Analysis。
行為金融學(xué)，過去是在三級(jí)進(jìn)行學(xué)習(xí)和考察的知識(shí)，今年三級(jí)對(duì)應(yīng)刪去了一個(gè)行為金融學(xué)的reading，這很可能是將行為金融的一些基本介紹內(nèi)容，以及一些行為偏差的解讀，從三級(jí)提前引入一級(jí)學(xué)習(xí)。這種安排可以方便同學(xué)們學(xué)完馬科維茨投資組合經(jīng)典理論后，也能從市場情緒、人性等多種角度，更好地理解市場和組合配置。
組合是近年來修改比較多的科目，最近一個(gè)版本，已經(jīng)有7個(gè)reading。除了組合理論外有風(fēng)險(xiǎn)管理、技術(shù)分析、金融科技，現(xiàn)又新增一個(gè)行為金融學(xué)相關(guān)的reading，可以說將這門科目兜底的特性發(fā)揮到了極致。
畢竟，我們最終的目的是要管理好投資組合。只有理解了作為市場參與者的投資人所可能存在的各類心理偏差，才能更好踐行投資理論。從這個(gè)角度上看，同學(xué)們從一級(jí)就開始接觸行為金融學(xué)，也是大有裨益的。
二級(jí)組合變化不大，只有兩個(gè)reading修改：Exchange-Traded Funds:Mechanics and Applications，Using Multifactor Models。
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具體而言，由于ETF和多因子模型有的地方講述不夠透徹和完善，這次修訂可能會(huì)把這個(gè)小bug修補(bǔ)好。
三級(jí)我想重點(diǎn)說說個(gè)人財(cái)富管理和行為金融。首先來看看三級(jí)個(gè)人財(cái)富管理，該科目一直是三級(jí)考試的重頭戲，近年來也修改頗多。
2022年新增一個(gè)reading“Topics in Private Wealth Management”代替被刪除的三個(gè)reading，分別是主要研究計(jì)稅方法的“Taxes and Private Wealth Management in a Global Context”、主要研究遺產(chǎn)繼承的“Estate Planning in a Global Context”和主要研究集中持倉的“Concentrated Single-Asset Positions”。
繼2020年對(duì)個(gè)人財(cái)富管理的第一個(gè)reading從“Managing Individual Investor Portfolios”大幅修改為“Overview of Private Wealth Management”之后，今年又對(duì)剩余的四個(gè)Reading中的三個(gè)進(jìn)行了合并，最終形成了三部曲的結(jié)構(gòu)：第一個(gè)reading進(jìn)行引入，第二個(gè)reading探討一些重點(diǎn)話題，最后一個(gè)reading討論個(gè)人投資的風(fēng)險(xiǎn)，這樣整體感會(huì)更強(qiáng)，邏輯遞進(jìn)關(guān)系更加明晰。
再來看行為金融，該科目原首個(gè)reading“The Behavioral Finance Perspective”被刪除。如上文所述，很可能被加入了一級(jí)的課程內(nèi)容中。但是在三級(jí)內(nèi)容中，也不可能完全沒有引入就具體探討詳細(xì)的行為偏差，所以reading“The Behavioral Biases of Individuals”預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)行相應(yīng)的修改。
其他修改相對(duì)較小，Case Study in Portfolio Management:Institutional
Investment Manager Selection僅做了修改，沒有大幅變化。
張老師的分析，想必也讓大家對(duì)于考試的變化有了更多理解?？傊?，一級(jí)的考生朋友要學(xué)行為金融，三級(jí)的考生朋友要有更綜合的個(gè)人財(cái)富管理意識(shí)。
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道德與職業(yè)行為標(biāo)準(zhǔn)考綱變化獨(dú)家解讀

接著，我們來看看Fiona趙老師對(duì)于道德這個(gè)科目變化的分析，以下是趙老師的原文：
首先，根據(jù)2022年的新考綱，道德在十門科目中，從原先的第一個(gè)study session變成了最后一個(gè)study session。因此導(dǎo)致所有科目Reading號(hào)的順序均發(fā)生變更。
道德一級(jí)在最后新增了一個(gè)Ethics Application的reading，這是原來二級(jí)和三級(jí)中的內(nèi)容，需要運(yùn)用7大條準(zhǔn)則對(duì)案例進(jìn)行分析和判斷。
同時(shí)刪除了原本的Reading 5 Global Investment Performance Standards(GIPS)整個(gè)reading，部分內(nèi)容并入原本的Reading 4 Introduction to the Global Investment Performance Standards(GIPS)中。這種變化，或許也意味著道德的情景使用能力，會(huì)從一級(jí)考試中就開始強(qiáng)調(diào)。
而道德二級(jí)和三級(jí)的考綱變化不大，二級(jí)僅對(duì)Application of the Code and Standards:Level II這一reading進(jìn)行了修改，三級(jí)對(duì)Application of the Code and Standards:Level III及Overview of the Global Investment Performance Standards這兩個(gè)reading進(jìn)行了修改。
綜合來看，CFA協(xié)會(huì)更加重視考生對(duì)于7大條準(zhǔn)則的理解和實(shí)踐，在一級(jí)中就已經(jīng)放入了案例分析相關(guān)的內(nèi)容，一二三級(jí)的銜接性變得更強(qiáng)了。同時(shí)，也強(qiáng)調(diào)了道德這門課區(qū)別于其他科目的特點(diǎn)，考生對(duì)倫理道德的準(zhǔn)則不應(yīng)該死記硬背，這門課的知識(shí)點(diǎn)需要通過理解去記憶。同時(shí)，考綱修改之后，對(duì)GIPS全球投資業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)的內(nèi)容結(jié)構(gòu)安排上也變得更為合理。
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