羅納德·麥金農(nóng)（Ronald McKinnon，1935-2014）謝世了。
　　幾個(gè)星期前，他在舊金山國際機(jī)場的一部自動扶梯上摔倒，導(dǎo)致顱腦外傷，于10月1日逝世于美國加利福尼亞州米爾斯半島健康服務(wù)醫(yī)療中心，享年79歲。
　　因?yàn)橐粓鲆馔舛恋母鎰e，讓人感到錯(cuò)愕、惋惜。作為當(dāng)代金融發(fā)展理論的奠基人，麥金農(nóng)寫出了不少拓荒之作，對經(jīng)濟(jì)學(xué)界的影響至為深刻。
　　然而對中國來說，告別麥金農(nóng)，更像是告別一位老友、一位知音。
　　在他的個(gè)人主頁上，麥金農(nóng)形容自己是“一位應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)家，主要研究領(lǐng)域在于國際經(jīng)濟(jì)學(xué)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論，此外，對于轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)和財(cái)政聯(lián)邦主義也非常關(guān)注。”
　　“他影響了中國金融改革。”
　　曾與麥金農(nóng)共事的同仁這樣說，“在全世界范圍，他的理論與經(jīng)驗(yàn)對中國金融改革的貢獻(xiàn)是最為重要的。”
　　斯人已去，精神與智慧的遺產(chǎn)猶如心中的燈塔般永存。
　　特別是在今天，在中國全面深化市場化改革的征程中，大師的思想與智慧之光，依然會為我們指點(diǎn)迷津、照亮遠(yuǎn)方。
　　麥金農(nóng)走了，我們失去了一位良師益友。
　　數(shù)年間，麥金農(nóng)多次為上海證券報(bào)撰寫文章。如今回顧翻閱，他對中國這片東方熱土的關(guān)注與思索，躍然紙上。
　　學(xué)術(shù)上，他關(guān)于金融壓制與金融深化的理論，在中國理論界和決策層面都有廣泛認(rèn)知，對中國金融改革和發(fā)展產(chǎn)生了深刻影響。
　　生活中，他收獲了頗多中國同道、學(xué)生和經(jīng)濟(jì)學(xué)界的知音。人們難免發(fā)出希望他能繼續(xù)活躍下去的私念，然而世事難料。
　　大師走了，但他睿智、獨(dú)立的目光，依然陪伴我們前行。
　　兩大概念開荒金融秘道
　　麥金農(nóng)似乎總愛劍走偏鋒。
　　上世紀(jì)七十年代初，他在知名學(xué)府斯坦福，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論有著濃厚興趣。當(dāng)時(shí)發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)的主流觀點(diǎn)認(rèn)為，缺乏資本是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要障礙，但麥金農(nóng)卻另辟蹊徑，注意到國內(nèi)金融體系的成熟度。
　　他帶來了“金融抑制”的概念，認(rèn)為政府對信貸市場的干預(yù)阻礙經(jīng)濟(jì)增長。1973年，他出版了自己的*9本書《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的貨幣與資本》，分析了為何當(dāng)時(shí)的主流的經(jīng)濟(jì)學(xué)說對通貨膨脹以及信貸機(jī)制中的政府干預(yù)過度容忍。麥金農(nóng)指出，如果沒有適當(dāng)?shù)募s束，政客們僅僅只會對那些可以滿足他們需求的信貸流動管理感興趣。
　　這一概念在日后的金融危機(jī)中又有了進(jìn)一步的外延。許多將世界從全球金融危機(jī)中拯救出來的步驟都涉及迫使銀行持有更多儲備，或者懲罰他們持有資產(chǎn)以外的政府債券，含蓄地鼓勵他們借錢給政府。伴隨監(jiān)管者尋求隔絕他們的金融體系向外蔓延，全球金融已支離破碎。哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡門·萊因哈特曾經(jīng)特別將此定義為一種新形式的金融抑制。
　　2013年，麥金農(nóng)為上證報(bào)撰文寫道：作為世界美元本位制的中心，美國陷入趨近零利率陷阱，對中國必然也會產(chǎn)生“金融抑制”。為了阻止熱錢的大量流入，中國貨幣當(dāng)局被迫維持國內(nèi)利率低于均衡水平，并保持對資本流入的管制。
　　這部開山之作為其金融發(fā)展理論奠定基礎(chǔ)。作為代表性的觀點(diǎn)，“金融深化”這一概念緊接著“金融抑制”誕生。根據(jù)這一理論，發(fā)展中國家應(yīng)該通過放松利率管制、控制通貨膨脹使利率反映市場對資金的需求水平，恢復(fù)金融體系的融資能力。
　　作為一名應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)家，麥金農(nóng)主要研究領(lǐng)域除了經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論，還包括理解金融機(jī)構(gòu)和貨幣機(jī)構(gòu)以及轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)。
　　轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)的國民設(shè)計(jì)師
　　對于發(fā)展中國家的決策者而言，麥金農(nóng)是一個(gè)再熟悉不過的名字。他的理論猶如打開未解之謎的鑰匙，為不少陷入困境的經(jīng)濟(jì)體提供了極為有價(jià)值的參考。
　　上世紀(jì)九十年代，麥金農(nóng)開始關(guān)注轉(zhuǎn)型中的經(jīng)濟(jì)。在1993年出版的書籍《經(jīng)濟(jì)自由化的順序——向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的金融控制》中，他概述了如何在國內(nèi)金融及海外貿(mào)易中自由化政府政策，以創(chuàng)建更開放的市場。并在去年出版了：《失寵的美元本位制——從布雷頓森林體系到中國崛起》。著眼于金融危機(jī)之后最引人注目的國際貨幣體系困局。
　　有評論認(rèn)為，對于轉(zhuǎn)軌國家的金融改革問題，麥金農(nóng)特別強(qiáng)調(diào)金融改革的關(guān)鍵是選對改革的次序，他所提出的金融自由化的政策順序，幫助中國在金融開放的過程中沒有因錯(cuò)誤次序而付出慘重代價(jià)。
　　上世紀(jì)末，一場突如其來的金融風(fēng)暴令亞洲國家陷入困境。東亞地區(qū)的匯率選擇問題就引起了人們的空前關(guān)注。麥金農(nóng)與大野健一合作，寫出了《美元和日元:解決美日兩國的經(jīng)濟(jì)沖突》這本書。在金融風(fēng)暴期間，除中國外的所有經(jīng)濟(jì)體都不得不進(jìn)行本幣貶值以應(yīng)對沖擊。由此，讓匯率更有彈性地浮動或盯住貨幣籃成為外界的主流建議。
　　但是麥金農(nóng)開出了一個(gè)獨(dú)特的藥方：完善東亞美元本位，即每個(gè)東亞經(jīng)濟(jì)體都盡可能地保持其本幣對美元的匯率穩(wěn)定，任何一國都不應(yīng)單方面做出匯率固定或浮動的決策。
　　麥金農(nóng)認(rèn)為，通過錨定可靠穩(wěn)定的人民幣對美元匯率，將會使其他國家，特別是亞洲國家，自愿依附這個(gè)體系。
　　對于中國而言，他更像是一位良師益友。他批評美國政府施壓中國加快人民幣的升值結(jié)束兩國之間的貿(mào)易失衡。他認(rèn)為，這種抨擊是匯率貿(mào)易平衡這一錯(cuò)誤理論影響的產(chǎn)物。美國同意逐漸消除財(cái)政赤字，同時(shí)中國逐漸提高其國內(nèi)消費(fèi)。為達(dá)到上述目的，兩國可以各自決定自己的稅收和支出組合措施。如今，中國已經(jīng)開始逐步取消資本管制，作為人民幣國際化和開放資本市場的一步。
　　2008年，他在給上證報(bào)所寫的文章中指出，一旦擁有可自由兌換貨幣的主要工業(yè)化國家（由歐洲央行帶頭）同意采取干預(yù)措施來穩(wěn)固美元地位，同時(shí)持有大量美元的新興市場國家（包括中國和沙特阿拉伯）也同意不再將它們的外匯儲備“多元化”為歐元等其他可自由兌換貨幣。如果在穩(wěn)固美元地位問題上大家缺乏一致共識的話，那么各國央行（比如歐洲央行）就勢必要通過加大外匯干預(yù)力度來顯示其干預(yù)效果，但在這種干預(yù)策略能否產(chǎn)生效應(yīng)仍然是難以確認(rèn)的。
　　他認(rèn)為，彼此合作才能產(chǎn)生共贏效果。此外，美國（包括歐盟）還必須支持一個(gè)具有公信力的強(qiáng)勢美元政策，而不是在匯率問題上對中國橫加指責(zé)，這樣反而只會起到一種截然相反的效果。
　　有評論認(rèn)為，自改革開放以來，在麥金農(nóng)的金融發(fā)展理論影響下，中國利率、匯率以及商業(yè)銀行等的金融改革推動了金融自由化，有助于經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。例如他給出的對癥之藥是放開金融管制和資本利率市場化，而這恰恰是上海自貿(mào)區(qū)金融改革的重頭。
　　沖突之中尋找未來課題
　　在最近幾年，麥金農(nóng)更為關(guān)注貨幣的問題。2008年4月，他在上證報(bào)寫道：由于美元持續(xù)貶值，導(dǎo)致資金外流到一些貨幣更有升值潛力的國家。為避免本幣過快升值及貨幣供給增長過快，這些國家央行不得不干預(yù)美元，結(jié)果是它們將增加了的美元儲備用來投資美國國債，導(dǎo)致了作為信貸抵押品的美國國債短缺，并間接加劇了美國信貸市場危機(jī)。為此，只有重拾強(qiáng)勢美元政策，阻止拋售美元，才是緩解目前美國信貸市場危機(jī)的一劑良方。
　　伴隨2008年金融危機(jī)席卷全球，在其學(xué)術(shù)生涯中，麥金農(nóng)也遇到一件不得不提的事：他曾經(jīng)和其他22位經(jīng)濟(jì)學(xué)家及投資者一起，撰寫聯(lián)名信，諫言時(shí)任美聯(lián)儲主席伯南克等在內(nèi)的決策者，大規(guī)模的資產(chǎn)購買計(jì)劃會損害經(jīng)濟(jì)。
　　信中寫道：“我們不同意通脹需要被推高的觀點(diǎn)，并且擔(dān)憂，在利率仍接近零水平的時(shí)候，又一輪量化寬松計(jì)劃，會大大扭曲金融市場，并讓美聯(lián)儲未來貨幣政策正?；呐?fù)雜化。”
　　麥金農(nóng)表示，低利率可能會使“僵尸銀行”及它們的借款人保持活力，相比之下，將壞賬從系統(tǒng)中驅(qū)趕出來會對經(jīng)濟(jì)更好。通常而言，債券市場的警衛(wèi)員們會從不受控制的赤字前景中得到警告，并推高美國的借貸成本，但是他們的努力被美聯(lián)儲長期保持低利率抵消了。零利率比推行刺激帶來的危害更大。
　　對于這一舉動，有海外媒體評論稱，當(dāng)他將實(shí)際利率為負(fù)診斷為罪人的時(shí)候，要知道，這些利率只是被當(dāng)作拋開貨幣方面考慮的獨(dú)立政策工具在使用。麥金農(nóng)認(rèn)為在美國，它們會導(dǎo)致通脹、扭曲銀行系統(tǒng)并降低信貸，他呼吁更高的利率。事實(shí)上，通脹從未起飛，而銀行信貸的降低不是因?yàn)椴挥馁J款，而是缺乏需求和監(jiān)管約束。去年開始，貸款需求已經(jīng)隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而反彈。
　　盡管如此，麥金農(nóng)對經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)仍舊為眾人所銘記。威廉·莫里斯在《烏有鄉(xiāng)消息》中提到，人們多半是在動蕩、斗爭和混亂的時(shí)期才會非常關(guān)心歷史，而在一個(gè)平等安樂的社會中，人們更愿意研究類似于食物之間因果關(guān)聯(lián)等問題。
　　當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)剛剛從金融風(fēng)暴和債務(wù)危機(jī)中逐漸走出，這些危機(jī)時(shí)期的思考讓那些黑暗歷歷在目，未來的世界需要從中得到借鑒和安撫，這些哲思，是幫助金融世界走過變革的一段路程，也是那個(gè)屬于麥金農(nóng)的時(shí)代在生命之外的延續(xù)。
　　羅納德·麥金農(nóng)
　　1935年10月出生于加拿大阿爾伯塔省省會埃德蒙頓。1956年，他從阿爾伯塔大學(xué)拿到學(xué)士學(xué)位，4年后獲得美國明尼蘇達(dá)州明尼蘇達(dá)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位。那一年夏天，他在加拿大皇家空軍服役。1961年加入斯坦福大學(xué)，成為一名經(jīng)濟(jì)學(xué)助理教授，5年后被授予終身學(xué)位。2005年被授予榮譽(yù)教授。
　　身為當(dāng)代金融發(fā)展理論奠基人，他長期執(zhí)教于美國斯坦福大學(xué)經(jīng)濟(jì)系，自1984年至2014年一直擔(dān)任該系W·D. 依貝爾國際經(jīng)濟(jì)學(xué)教授。作為一位應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)家，其主要研究領(lǐng)域在于國際經(jīng)濟(jì)學(xué)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論，此外，對于轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)和財(cái)政聯(lián)邦主義也非常關(guān)注。
　　他是首先將金融抑制作為成功的經(jīng)濟(jì)發(fā)展一個(gè)重大障礙分析的先驅(qū)之一，他的同事將其在斯坦福的歲月稱其為“知識巨人”。
　　他還是轉(zhuǎn)軌國家的總設(shè)計(jì)師，他所提出的“金融抑制”、金融自由化和固定匯率安排等學(xué)術(shù)思想對世界各國，尤其是發(fā)展中國家產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。

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