對(duì)于CFA一級(jí)衍生產(chǎn)品中的外匯遠(yuǎn)期（currency forward），通常需要計(jì)算某個(gè)頭寸的盈虧。外匯遠(yuǎn)期與股票遠(yuǎn)期沒(méi)有任何差別，但是神奇的是，股票遠(yuǎn)期的題目沒(méi)有一個(gè)人不會(huì)做的，而外匯遠(yuǎn)期的題目正確率則大降。對(duì)此，我上課時(shí)不得不常要把外匯遠(yuǎn)期與股票遠(yuǎn)期一起講。
　　例題：A與B做外匯遠(yuǎn)期，約定3個(gè)月后A支付給B美金150萬(wàn)，換取英鎊100萬(wàn)（相當(dāng)于約定遠(yuǎn)期匯率1.5 USD/GBP）?，F(xiàn)在到了3個(gè)月之后的交割日，實(shí)際匯率為1.6 USD/GBP。問(wèn)A是賺錢還是虧錢？
　　A. 賺了10萬(wàn)美金。
　　B. 賺了10萬(wàn)英鎊。
　　C. 虧了10萬(wàn)英鎊。
　　這題怎么做呢？是不是有的同學(xué)已經(jīng)準(zhǔn)備要打草稿了呢？
　　首先，還要從外匯基礎(chǔ)講起。1.5 USD/GBP這種標(biāo)價(jià)方法，是直接標(biāo)價(jià)法還是間接標(biāo)價(jià)法？有的同學(xué)已經(jīng)知道，對(duì)美國(guó)人來(lái)說(shuō)，這是直接標(biāo)價(jià)法；對(duì)英國(guó)人來(lái)說(shuō)，這是間接標(biāo)價(jià)法。那么，為什么呢？
　　對(duì)美國(guó)人來(lái)說(shuō)，美金是錢，英鎊不是錢，而是一個(gè)東西。英鎊與股票有什么區(qū)別？沒(méi)有任何區(qū)別！英鎊與杯子有什么區(qū)別？沒(méi)有任何區(qū)別！
　　如果你能明白英鎊與杯子沒(méi)有區(qū)別，那就好辦了。你跑到家樂(lè)福去看杯子的標(biāo)價(jià)，是不是1.5元/個(gè)杯子，是不是這樣標(biāo)價(jià)的？為什么這樣標(biāo)價(jià)，因?yàn)橹苯?。如果家?lè)福標(biāo)價(jià)是0.83個(gè)杯子賣1塊錢，那么沒(méi)人去家樂(lè)福了。
　　因此，1.5 USD/GBP這種標(biāo)價(jià)方法對(duì)美國(guó)人來(lái)說(shuō)就很直接，對(duì)英國(guó)人來(lái)說(shuō)就不直接。
　　講完了外匯基礎(chǔ)，還是要回到我們的例題。如果有人不會(huì)做這道題，那么請(qǐng)你把題目里的英鎊全部改成股票。反正英鎊與股票沒(méi)有什么區(qū)別，英鎊就是英國(guó)政府發(fā)的一張股票。改了以后，例題變成這樣了：
　　例題：A與B做股票遠(yuǎn)期，約定3個(gè)月后A支付給B美金150萬(wàn)，換取股票100萬(wàn)股（相當(dāng)于約定股票遠(yuǎn)期價(jià)格1.5 USD/股）。現(xiàn)在到了3個(gè)月之后的交割日，實(shí)際價(jià)格為1.6 USD/股。問(wèn)A是賺錢還是虧錢？
　　A. 賺了10萬(wàn)美金。
　　B. 賺了10萬(wàn)股股票。
　　C. 虧了10萬(wàn)股股票。
　　這題還有沒(méi)有人不會(huì)做呢？還有沒(méi)有人準(zhǔn)備要打草稿了呢？恐怕沒(méi)有了，連證交所門口賣茶葉蛋的老太太都能告訴你答案：一股賺了1毛錢，100萬(wàn)股賺了10萬(wàn)塊錢。
　　奇怪的是，把股票換成英鎊，就不會(huì)做了。
　　真是神奇的外匯。

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