中央銀行作為發(fā)行的銀行，控制和調節(jié)一國的貨幣供應量，主要是調節(jié)貨幣供應總量、信用量和一般利率水平等方面。一般性貨幣政策工具主要包括存款準備金制度、再貼現政策和公開市場操作業(yè)務三大工具，也是業(yè)界俗稱的“三大法寶”。
　　*9，存款準備金制度。存款準備金制度，是指法律賦予的范圍內，中央銀行通過規(guī)定和調整商業(yè)銀行繳存的存款準備金率，結合貨幣派生機制，來控制商業(yè)銀行的信用規(guī)模和一國經濟社會的貨幣供應量。存款準備金又分為法定存款準備和超額存款準備兩類。法定存款準備是商業(yè)銀行按照中央銀行規(guī)定的法定存款準備金率繳存的準備。超額存款準備是超過法定存款準備的繳存部分。有超額存款準備的銀行常在銀行同業(yè)拆借市場上拆出資金，補充調劑其他金融機構資金缺口。
　　第二，再貼現制度。再貼現制度，是中央銀行通過指定和調整再貼現率來干預和影響市場利率和貨幣市場供應和需求，是指商業(yè)銀行將持有的未到期的商業(yè)票據貼現給中央銀行，以獲取資金融通的一種金融政策。提高再貼現率會增加商業(yè)銀行的貼現成本，貼現金額減小，信用量萎縮；反之亦然。
　　第三，公開市場操作業(yè)務。公開市場業(yè)務，是中央銀行在公開市場上買賣有價證券，賣出證券回籠貨幣、買入證券以向市場投放貨幣的量化貨幣工具。交易標的常為政府債券、國債、外匯等。公開市場業(yè)務被視為最常用且靈活有效的貨幣政策工具。中央銀行可以經常性、連續(xù)地在市場上買賣證券來調節(jié)貨幣供應量。
　　猛料：市場近期預期中國很快會出臺新的刺激措施的背景下，不過中國央行(PBOC)暗示不會大規(guī)模放松貨幣，李克強總理在上周釋放了*7的刺激信號。他說要“把經濟運行保持在合理區(qū)間”，并將”有針對性地陸續(xù)出臺相應有力措施”。
　　現在市場關注中國未來可能的行動將有多大的刺激力度？是否還會延續(xù)微調？
　　央行通過旗下刊物《金融時報》暗示至少在目前降準或許不在政策選項之內。因為“降準”，將會延緩金融機構和企業(yè)去杠桿進程，影響中國經濟結構進一步優(yōu)化。除非發(fā)生重大風險，貨幣政策操作仍將會繼續(xù)以公開市場操作為主。
　　文章表示，主張“降準”者理由有以下兩點：
　　一是2月新增外匯占款1282.46億元，不僅較1月4373.66億元大幅減少3091億元，也創(chuàng)下去年9月以來新低。特別是，自3月17日人民幣匯率波幅由1%擴大至2%后，人民幣即期匯率盤中雙向波動加劇，且貶值預期加大。有人擔心，人民幣持續(xù)貶值，會導致熱錢流入動力減弱，外匯占款增長放緩。如果某一個月，或者一兩個月出現外匯占款負增長，央行就必須降低存款準備金率。
　　二是1~2月數據顯示，中國經濟增長勢頭顯著放緩。表現為，中國工業(yè)增加值同比增速從去年12月的9.7%下降至今年1~2月的8.6%，為5年來最低；社會消費品零售額同比增速從去年12月的13.6%下降至1~2月的11.8%，為近10年來最低；城鎮(zhèn)固定資產投資同比增速從去年的19.6%下降至1~2月的17.9%，為近12年來最低；1~2月全國全社會用電量累計8243億千瓦時，同比增長4.5%，比去年同期低1個百分點。
　　*7公布的匯豐3月份中國制造業(yè)采購經理人指數(PMI)預覽數據更是跌至48.1%，創(chuàng)8個月新低。經濟數據不給力，讓許多經濟學家認為，必須采取新一輪經濟刺激政策。而降低存款準備金率，繼續(xù)放水，似乎是*4的選擇之一。
　　反對“降準”者的理由也很充分，過去幾年的經驗反復證明，貨幣政策對經濟的刺激效果不可持續(xù)且越來越短。比如，2012年春開始的政策放松，只支持了大約為期一年的經濟反彈，之后在2013年春開始經濟顯著放慢。而2013年夏季開始的政策放松，則只支撐了為期不到半年的經濟反彈。不僅如此，降準和信貸擴張難以刺激經濟，反倒會使結構性失衡進一步惡化，甚至使資產價格泡沫繼續(xù)膨脹。
　　出現截然相反的觀點并不奇怪。每當中國經濟增速放緩、CPI下降，便有經濟學家開出“降準”藥方。去年如此，今年也不例外。
　　其實，要不要“降準”，首先得看銀行體系流動性緊不緊，其次看“降準”有沒有用，有多大用。
　　對于為什么不動用“存款準備金率”工具的問題，文章表示，一方面，動用“存款準備金率”工具，將會使市場誤判為貨幣政策開始松動的信號，這不僅不符合“流動性閘門的調控和引導”目標，也不符合政府工作報告所確定的“貨幣政策要保持適度松緊，另一方面，與動用“存款準備金率”工具相比，貨幣當局目前看來更傾向于“寓改革于調控之中”。
　　來源：高頓外匯網
　　
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