我們經(jīng)常會(huì)聽到專家向投資者建議，投資組合要多元化，并定期“重新平衡投資組合”（rebalance portfolio），確保組合符合自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目標(biāo)。其中，多元化的概念不難理解，簡(jiǎn)單來說就是“不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里”，通過購買相關(guān)系數(shù)較低的投資產(chǎn)品，來分散投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)。但什么是重新平衡投資組合呢？這么做的好處和考量有哪些？ CFA
　　巴克萊資本（Barclays）投資策略師黃敬庭表示，重新平衡投資組合就是將個(gè)別投資產(chǎn)品在整個(gè)組合中所占的比率，恢復(fù)到原先根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目標(biāo)而設(shè)定的比率。例如，假設(shè)一個(gè)由股票、債券和現(xiàn)金所構(gòu)成的投資組合，最初各占比例分別是50%、40%和10%。隨著時(shí)間推移，股票的市值有所上漲，使得比例可能會(huì)變成60%、35%和5%。
　　黃敬庭表示，在這樣的情況下，投資者就應(yīng)該賣出升值的股票，使得股票所占的比率減少，也可適當(dāng)買入債券來提升債券所占比率，總之就是要讓各投資產(chǎn)品在組合中所占的比率，恢復(fù)到原先所制定的比率。
　　他說：“重新平衡投資組合的主要目的是維持組合風(fēng)險(xiǎn)程度。在這個(gè)過程中通常也有利于幫助投資者低買高賣，因?yàn)橥顿Y者在重新平衡時(shí)，就是在賣出升值的資產(chǎn)及買入貶值的資產(chǎn)。”堅(jiān)持定期的重新平衡策略能幫助投資者避免一些常見的盲點(diǎn)，在牛市時(shí)不會(huì)因貪心更高回報(bào)，而繼續(xù)持有已升值并風(fēng)險(xiǎn)更大的投資，在熊市時(shí)也不會(huì)因恐慌性拋售，而錯(cuò)過有望在市場(chǎng)復(fù)蘇時(shí)回彈的投資。”
　　舉一個(gè)簡(jiǎn)單的例子，某只10元股票上漲50%至15元，促使其在投資組合中所占的比率上升，要平衡投資組合就應(yīng)賣出或減持該股，否則組合的整體風(fēng)險(xiǎn)因素 便會(huì)上升。很多時(shí)候，投資者就是忽略了這一點(diǎn)，使得市場(chǎng)一旦下跌時(shí)損失很重，因?yàn)樵摴梢坏┫禄?0%，就會(huì)變成7.5元，效果和上漲50%是不能同日而語 的。
　　投資多元化不保證不輸錢
　　當(dāng)然，投資多元化并定期重新平衡投資組合并非就能保證不輸錢。當(dāng)市場(chǎng)整體趨弱時(shí)，所有的投資產(chǎn)品可能都會(huì)虧損，這時(shí)再怎么多元化也無法避免損失，但多元化至少能讓損失降低，而重新平衡則讓投資者在逆境中有一個(gè)可堅(jiān)守的投資策略，不會(huì)因市場(chǎng)慌亂而不知所措。
　　不過，有時(shí)投資組合也需要隨著市場(chǎng)的變化而調(diào)整，并非就是永遠(yuǎn)堅(jiān)持初衷，因?yàn)楦黝愅顿Y產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益率會(huì)變，特別是對(duì)于那些持有多種投資產(chǎn)品的較富裕人士而言。
　　投資者在制定投資組合時(shí)也需要面臨權(quán)衡取舍，因?yàn)橥ǔｏL(fēng)險(xiǎn)越高的投資產(chǎn)品，潛在收益率也會(huì)越高，所以投資者需要權(quán)衡他能夠承受多大風(fēng)險(xiǎn)，以及希望取得多大的收益。
　　黃敬庭以巴克萊的作法為例指出，巴克萊的投資策略中有九種投資產(chǎn)品，分別是現(xiàn)金及短期債券、發(fā)達(dá)國(guó)家政府債券、投資等級(jí)債券、高收益率及新興市場(chǎng)債券、發(fā)達(dá)市場(chǎng)證券、新興市場(chǎng)證券、商品、房地產(chǎn)和特別投資產(chǎn)品（如對(duì)沖基金）。
　　“我們會(huì)根據(jù)客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好和期望投資收益，建議他們制定出自己的投資組合。隨著全球經(jīng)濟(jì)情況的變化，巴克萊會(huì)再建議客戶調(diào)整各資產(chǎn)所占比率，以維持原先的風(fēng)險(xiǎn)偏好。”例如，隨著歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的演變，一些發(fā)達(dá)國(guó)家政府債券的風(fēng)險(xiǎn)程度會(huì)改變，這便意味著其在投資組合中所占的比率也應(yīng)隨之調(diào)整，否則組合的整體風(fēng)險(xiǎn)因素便會(huì)偏離初衷。
　　投資產(chǎn)品依市場(chǎng)變化調(diào)整
　　黃敬庭說：“從策略性投資的角度而言，具體的投資產(chǎn)品也需根據(jù)市場(chǎng)變化而調(diào)整。例如，當(dāng)市場(chǎng)趨于疲弱時(shí)，投資者可考慮購買更多防御性股票。雖然股票在整個(gè)投資組合中所占的比率不變，但股票種類有所改變。”
　　就目前的市場(chǎng)狀況而言，黃敬庭認(rèn)為，雖然全球經(jīng)濟(jì)的眾多不確定性使得股市波動(dòng)性較大，但長(zhǎng)遠(yuǎn)而言投資者還是有必要維持股票在投資組合中所占的比率，才能 較好地把握全球經(jīng)濟(jì)的脈搏。“當(dāng)市場(chǎng)開始復(fù)蘇時(shí)，證券市場(chǎng)將能更好地讓投資者駕馭復(fù)蘇的動(dòng)力。就風(fēng)險(xiǎn)收益率而言，我覺得證券的投資價(jià)值目前比發(fā)達(dá)國(guó)家政府 債券更值得。”
　　多久應(yīng)該重新平衡投資組合，黃敬庭認(rèn)為較理想的是每半年一次，但如果市場(chǎng)波動(dòng)性非常大，投資者也可以適當(dāng)調(diào)整這個(gè)期限，例如縮減至每季度一次。
　　設(shè)偏離限度重新平衡
　　另一種方法是制定一個(gè)偏離限度，當(dāng)某資產(chǎn)在投資組合中所占比率改變的太多時(shí)，就進(jìn)行重新平衡。例如，如果股票在投資組合中的比例增加了5%，就可以考慮重新平衡投資組合。
　　投資者也可在想要增加或減少投資總額時(shí)進(jìn)行平衡，也就是在有新資金想要投資時(shí)優(yōu)先買入在投資組合中所占比率降低的產(chǎn)品，并在先要取出資金時(shí)優(yōu)先賣出所占比率上漲的產(chǎn)品。
　　其實(shí)，重新平衡投資組合并沒有一個(gè)絕對(duì)的標(biāo)準(zhǔn)，關(guān)鍵只是要確保重新平衡的原因，不是因個(gè)人情緒或被他人和市場(chǎng)變化所牽動(dòng)，否則就可能引發(fā)錯(cuò)誤和不必要的重新平衡。
　　不過，值得注意的是，重新平衡投資組合不能進(jìn)行得太頻繁，否則交易費(fèi)用可能會(huì)變得很可觀，導(dǎo)致潛在收益縮水。
　　重 新平衡投資組合就是將個(gè)別投資產(chǎn)品在整個(gè)組合中所占的比率，恢復(fù)到原先根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目標(biāo)而設(shè)定的比率。投資者在制定投資組合時(shí)也需要面臨權(quán) 衡取舍，因?yàn)橥ǔｏL(fēng)險(xiǎn)越高的投資產(chǎn)品，潛在收益率也會(huì)越高，所以投資者需要權(quán)衡他能夠承受多大風(fēng)險(xiǎn)，以及希望取得多大的收益。
　　
　　　　
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