這是昨日公布的一項(xiàng)針對全球大型機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)查結(jié)果。中國電商集團(tuán)阿里巴巴計劃于今年晚些時候在紐約上市。近幾周來,全球科技股大幅下跌,因?yàn)槭袌鰮?dān)心它們估值已經(jīng)過高。
預(yù)計阿里巴巴將在未來幾周內(nèi)提交首次公開發(fā)行(IPO)文件,這可能成為自2012年Facebook上市以來規(guī)模*5的一次IPO。
紐約投資者更容易接受阿里巴巴提議的治理結(jié)構(gòu),即由阿里巴巴自行選出的經(jīng)理人與創(chuàng)始人組成的合伙人團(tuán)隊(duì)來提名董事會的多數(shù)董事。
去年,在香港監(jiān)管當(dāng)局拒絕接受阿里巴巴的這種非常規(guī)治理結(jié)構(gòu)之后,阿里巴巴放棄了在港上市的計劃。
阿里巴巴赴紐約上市的決定打擊了香港股市,引發(fā)了要求香港當(dāng)局考慮放寬其嚴(yán)格的同股同權(quán)制度的呼聲。
預(yù)計港交所不久后將就此問題征求各界意見,因?yàn)橛腥私ㄗh港交所放寬對“創(chuàng)新型”公司的規(guī)則。
但在上述調(diào)查中,61%的受訪基金經(jīng)理表示,他們無法確定“創(chuàng)新型”應(yīng)包含哪些因素;逾80%的受訪者表示,香港不必修訂當(dāng)前上市規(guī)則。半數(shù)以上受訪者表示,如果這種非常規(guī)股權(quán)結(jié)構(gòu)成為普遍現(xiàn)象,他們將調(diào)低所有在港上市股票的估值。
此次調(diào)查是由亞洲公司治理協(xié)會(Asian Corporate Governance Association)進(jìn)行的,調(diào)查對象為54家投資機(jī)構(gòu),其管理的資產(chǎn)總額達(dá)14萬億美元。
一位受訪者提到了給“創(chuàng)新型”下定義的諸多困難:“從香港角度看,我可能會把創(chuàng)新型公司定義為,主要所有者希望賣掉公司獲得財務(wù)收益、但又不喪失公司經(jīng)營控制權(quán)的公司。”
逾70%的受訪者表示,如果阿里巴巴以其此前提議的合伙制結(jié)構(gòu)上市,他們要么會調(diào)低其估值,要么根本不會買入。
這些投資者認(rèn)為,若以上述合伙制結(jié)構(gòu)上市,阿里巴巴估值應(yīng)有19%的折價。亞洲公司治理協(xié)會秘書長艾哲明(Jamie Allen)表示,這個數(shù)值接近該協(xié)會預(yù)期值的兩倍。
“我們預(yù)計估值折價幅度約為10%,”他說:“我們不是反對阿里巴巴公司本身,我們只是不支持他們以特殊合伙制結(jié)構(gòu)上市的想法。”
逾90%的受訪者反對允許以特殊合伙制結(jié)構(gòu)上市,逾98%的受訪者反對雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)。
Facebook、亞馬遜(Amazon)和中國的騰訊(Tencent)的股價較3月高位已下跌至少16%。這幾家公司都被認(rèn)為是對阿里巴巴作估值的潛在基準(zhǔn)。
阿里巴巴回應(yīng)該調(diào)查結(jié)果稱:“集團(tuán)致力于為香港發(fā)展成為企業(yè)家創(chuàng)新和成功的基地做出貢獻(xiàn),并歡迎與這使命一致的所有觀點(diǎn);我們尊重香港的政策,將繼續(xù)密切關(guān)注和支持這里的創(chuàng)新和發(fā)展進(jìn)程。”
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