CFA:互聯(lián)網(wǎng)之火燒向券商——“零傭金”為哪般？

　　【“傭金寶”是什么？】
　　傭金寶是[*{5}*]互聯(lián)網(wǎng)證券金融產(chǎn)品，2月20日由國金證券與騰訊戰(zhàn)略合作推出，服務(wù)于證券投資者（簡稱“1+1+1”）。投資者可以通過電腦及手機(jī)（7x24小時(shí)）在網(wǎng)上開設(shè)證券賬戶，并在進(jìn)行證券（股票等）買賣時(shí)可享受“萬分之二”的交易手續(xù)費(fèi)。而券商的運(yùn)營成本（規(guī)費(fèi)、營業(yè)稅等）就已經(jīng)接近萬分之二，“萬二”的傭金意味著券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)已經(jīng)正式步入“零傭金”時(shí)代。
　　同時(shí)，“傭金寶”產(chǎn)品不僅零傭金“萬二開戶”，還有“保證金增值”“高品質(zhì)咨詢”兩大優(yōu)勢(shì)。以“保證金增值”來說，它是指賬戶內(nèi)閑置現(xiàn)金理財(cái)，系統(tǒng)會(huì)通過自動(dòng)抓取的形式來實(shí)現(xiàn)賬戶內(nèi)閑置資金的理財(cái)，當(dāng)客戶買進(jìn)股票需要資金時(shí)，又會(huì)自動(dòng)觸發(fā)贖回，不影響客戶正常的股票交易，并且也不需要客戶每天操作。目前此項(xiàng)增值服務(wù)的*7七日年化收益率達(dá)到5.1%，且其收益完全歸屬于客戶，管理人不收取任何的業(yè)績報(bào)酬。”
　　【“傭金寶”產(chǎn)品因何產(chǎn)生？】
　　從外部環(huán)境來說，該產(chǎn)品是在本屆政府的市場(chǎng)化改革（尤其是利率市場(chǎng)化的推進(jìn)）、依靠存量發(fā)展、機(jī)制創(chuàng)新的大背景之下發(fā)行的，同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)巨頭們對(duì)線下“金礦”的挖掘與移動(dòng)互聯(lián)快速發(fā)展的影響也不可忽視，不得不說，互聯(lián)網(wǎng)在這場(chǎng)投資者的盛宴中充當(dāng)了重要角色，甚至稱為由互聯(lián)網(wǎng)金融思維掀起的燒向券商通道業(yè)務(wù)的“戰(zhàn)火”也不為過。
　　其實(shí)，各類機(jī)構(gòu)為客戶提供金融服務(wù)，主要有三個(gè)方面：
　　一是投資功能，通過運(yùn)用客戶資產(chǎn)的投資實(shí)現(xiàn)合理收益；
　　二是財(cái)富管理功能，通過為客戶提供個(gè)性化的資產(chǎn)分配建議，提高客戶的總體財(cái)富運(yùn)用的性價(jià)比；
　　三是通道功能，通過為客戶提供不同類型的金融產(chǎn)品，為客戶資產(chǎn)多樣化配置提供條件。
　　而互聯(lián)網(wǎng)的三大基因——便利、實(shí)惠、自助，恰恰為客戶提供了性價(jià)比超高的通道功能，把客戶為通道功能支付的費(fèi)用降到了最低。也就是說，在傳統(tǒng)金融領(lǐng)域中，通道功能收費(fèi)越高，互聯(lián)網(wǎng)對(duì)其的沖擊就越大。而證券公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，本質(zhì)上就是通道業(yè)務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)的沖擊使券商一直以來“靠天吃飯”、“靠通道吃飯”的單一盈利模式走向終結(jié)。
　　隨著未來互聯(lián)網(wǎng)金融的展開，對(duì)客戶資源的爭奪也是愈演愈烈。之前券商和基金公司并不能直接掌握客戶資源，往往需要通過銀行來掌控客戶，而現(xiàn)在他們聯(lián)合互聯(lián)網(wǎng)巨頭開展“零傭金”競(jìng)爭，不惜面臨虧損也要搶占市場(chǎng)份額，究其根本是為了壓縮通道掣肘，積累客戶資源。
　　【“傭金寶”對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的影響是什么？】
　　首先，我們來分析一下對(duì)于證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的影響：
　　交易手續(xù)費(fèi)是券商行業(yè)誕生以來*5的一塊收入，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示：2013年，我國115家證券公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1592.41億元，其中代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入759.21億元，在總收入中占比高達(dá)47.67%。也就是說對(duì)于券商而言，雖然資本中介業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，但傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的重要性依然不言而喻。這意味著如果降低傭金費(fèi)率，整個(gè)證券業(yè)依靠經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)“鐵飯碗”為生的物質(zhì)基礎(chǔ)有可能被打破。在互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊之下，券商“躺著賺錢”的商業(yè)模式必將終結(jié)。（目前由于各地壟斷競(jìng)爭情況不同，不同城市之間的券商交易手續(xù)費(fèi)水平存在巨大差異，北上廣深等一線城市的費(fèi)用已經(jīng)降到了萬分之五以下，但有不少三四線城市依然按千分之三頂格收取費(fèi)用。）
　　其次，是對(duì)于證券公司業(yè)務(wù)模式的影響：
　　這一由互聯(lián)網(wǎng)金融思維推動(dòng)下的“零傭金”大戰(zhàn)即將給券商業(yè)務(wù)模式帶來顛覆性改變。雖然近幾年資產(chǎn)管理、融資融券等創(chuàng)新業(yè)務(wù)不斷推出，然而手捧“通道收費(fèi)”的既得利益，券商始終缺乏變革經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展模式的動(dòng)力。“零傭金”是迫使券商期貨公司進(jìn)行改革的導(dǎo)火索。后續(xù)券商期貨行業(yè)整體傭金率下降是趨勢(shì)，這也將逼迫期貨券商進(jìn)行整體轉(zhuǎn)型，或者促進(jìn)行業(yè)優(yōu)勝劣汰，兼并和重組。
　　證券業(yè)創(chuàng)新的大趨勢(shì)不會(huì)改變，證券資金賬戶消費(fèi)支付功能試點(diǎn)正在擴(kuò)容、信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)正在擴(kuò)大、國債期貨已經(jīng)上市、新三板建設(shè)加速等各類重大創(chuàng)新工作均在穩(wěn)步推進(jìn)，這意味著未來券商的主營收入構(gòu)成將逐漸為創(chuàng)新業(yè)務(wù)所占據(jù)，隨著客戶分層的不斷推進(jìn)，創(chuàng)新業(yè)務(wù)將成為券商未來主要的盈利點(diǎn)，同時(shí)還將強(qiáng)化證券行業(yè)的差異化競(jìng)爭。
　　最后，我們來談?wù)剬?duì)其他金融機(jī)構(gòu)的影響，我們姑且稱之為對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的改造，主要將體現(xiàn)在三個(gè)方面：
　　*9，簡單的通道類的業(yè)務(wù)，將來一定是免費(fèi)的，金融機(jī)構(gòu)需要基于自己現(xiàn)有的專業(yè)能力來做一些復(fù)雜的、相對(duì)高端的業(yè)務(wù)以攤薄其負(fù)面影響；
　　第二，對(duì)于金融來講，一定要建立起經(jīng)營數(shù)據(jù)流量的理念，一定要介入到用戶層面，將為未來不斷產(chǎn)生的新業(yè)務(wù)、新理念提供堅(jiān)實(shí)的客戶基礎(chǔ)；
　　第三，互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展速度很快，資金、賬戶、客戶粘度、社交關(guān)系等一旦被互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)走了，金融機(jī)構(gòu)演變成單純的通道，這個(gè)將是*5的危機(jī)；
　　也就是說，金融業(yè)的收費(fèi)模式可能會(huì)被互聯(lián)網(wǎng)顛覆，財(cái)富管理功能的收費(fèi)可能會(huì)逐步顯化，不再與通道功能的收費(fèi)打包出現(xiàn)了。
　　【“零傭金”業(yè)務(wù)模式帶來的啟示有哪些？】
　　互聯(lián)網(wǎng)將“開放、平等，創(chuàng)新、服務(wù)”的基因植入金融領(lǐng)域，為中小投資者帶來收益，給傳統(tǒng)金融企業(yè)帶來一股新生活力，同時(shí)也給了金融機(jī)構(gòu)很多的啟示：
　　一、抓住客戶是關(guān)鍵
　　不管是之前“嘀嘀快的”燒錢大戰(zhàn)還是現(xiàn)在券商實(shí)施零傭金攬客，主要是為了積累客戶資源，某種程度上說，“有客戶就有一切的可能”。
　　二、想要抓住客戶，一定要優(yōu)化客戶體驗(yàn)
　　通過對(duì)各類互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的分析總結(jié)，不難發(fā)現(xiàn)方便、快捷、用戶得到最多實(shí)惠是贏得客戶好感的關(guān)鍵。比如作為具有強(qiáng)烈互聯(lián)網(wǎng)思維的證券金融產(chǎn)品，“傭金寶”不僅可以為投資者提供24小時(shí)全天候業(yè)務(wù)處理，各項(xiàng)流程也極為友好、簡單。以網(wǎng)上開戶為例，操作非常方便，界面友好，信息一目了然。
　　三、需要尋求更多收入來源
　　積累客戶、綁定客戶之后可以在客戶身上拓展其他的附加值業(yè)務(wù)鏈。比如說，以后金融混業(yè)，在一個(gè)客戶身上可能會(huì)有多方面的理財(cái)需求、保險(xiǎn)需求、金融投資需求、咨詢服務(wù)需求等，或者在通過客戶及其身邊的家人、朋友鏈的拓展，乃至趨向于更高附加值的咨詢服務(wù)，集合理財(cái)、資管產(chǎn)品等。
　　四、唯有創(chuàng)新才能立于不敗之地
　　世界上*10不變的就是變化，在這個(gè)瞬息萬變的市場(chǎng)上，不少銀行上浮存款利率至最上限，多家銀行也推出了隨時(shí)贖回、隨時(shí)變現(xiàn)的貨幣市場(chǎng)基金，基金公司則不斷降低基金的管理費(fèi)、托管費(fèi)和傭金，開始謀求與互聯(lián)網(wǎng)合作，關(guān)注中小客戶，重視客戶體驗(yàn)，“余額寶二期”即將推出，類似微信紅包的創(chuàng)意還將有可能掀起熱潮……到底如何才能跟上甚至[*{c}*]眼前的市場(chǎng)變化，銀行是時(shí)候認(rèn)真考慮如何創(chuàng)新變革了。