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　　可能考試語言理解表達更加繞口，考題陷阱設(shè)置更多，導(dǎo)致同學(xué)們的在考試過程中難免會遇到一些題目不之所云，尤其是下午的題目，難度大大的提升。這里結(jié)合本人當(dāng)年一級考試的經(jīng)驗，給大家?guī)硪稽c啟發(fā)。
　　CFA一級考試的考試定位
　　學(xué)習(xí)一門考試的重點就是定位問題，因為它將會引導(dǎo)我們在后續(xù)的復(fù)習(xí)中有的放矢。CFA 一級考試覆蓋了普通本科生本科學(xué)習(xí)的所有內(nèi)容，所以內(nèi)容體系還是相當(dāng)龐大的，其中核心課程是：Quantitative Methods, Economics, Financial Reporting Analysis, Fixed income. 這四塊內(nèi)容占據(jù)了考試 50%的內(nèi)容，尤其是定量分析，財務(wù)報表分析和經(jīng)濟學(xué)，可以說在將來二級的學(xué)習(xí)里，更需要這兩部分的基礎(chǔ)（涉及到產(chǎn)業(yè)分析還有財務(wù)報表分析的綜合，股權(quán)分析），所以這里我們知道了，CFA 一級的學(xué)習(xí)是為了以后二級和三級學(xué)習(xí)打下基礎(chǔ)，適應(yīng) CFA 的考試思路和考試方式，那么我們對一級考試的定位已經(jīng)得出，那么就是金融市場的基本知識還有就是經(jīng)濟學(xué)思維培養(yǎng)、投資學(xué)理論的基礎(chǔ)。 根據(jù)定位，其實 CFA 一級的復(fù)習(xí)的大致方向我們已經(jīng)得出，那就是 Understanding the basic concepts.
　　考試每一門考試復(fù)習(xí)的重心
　　Quantitative Methods：定量分析在一級里重要性不言而喻，在后續(xù)的科目學(xué)習(xí)里（Fixedincome\Economics\Equity\ FSA\Derivatives）到處都能見到它的影子，這里要清楚 CFA 一級的考試定位 Understanding the basic concepts.也就是說這里我們只需要記憶一些基本的公式就可以，一些很復(fù)雜的公式和算法，我們其實根本就不需要的，比如年金的貼現(xiàn)公式，還有SKEW 和 Kurtosis 的計算，二者的公式都比較復(fù)雜，但是考試題目只會問我們他們的特性和用計算器進行計算，不可能會讓我們在草稿紙上演算的，這也是 CFA 考試和一些國內(nèi)較難的財經(jīng)考的區(qū)別，CFA 考試其實考的是對概念的深度理解還有運用，而不是機械的記憶，所以一級定量復(fù)習(xí)的重點我們要把握計算器的使用還有統(tǒng)計學(xué)和假設(shè)檢驗的T\Z\F分布的圖形特點還有概率計算的深度含義，里面需要記憶的公式不超過 10 個，但是考試會用一些長難句把簡單的概念復(fù)雜化，隱藏起基本概念，這里在考試的時候同學(xué)們常常忽略，這里為大家介紹一個例子，比如遇到方差這個概念，公式其實很難，但是我們不需要記憶，我們首先要知道只要計算器上面按(2ND)àDATA(這里輸入數(shù)據(jù))àstat 就可以了，然后第二我們要知道方差其實就是一個波動率的概念，那就是一串?dāng)?shù)據(jù)圍繞中值的波動幅度，那么這里又會自然的聯(lián)想到中心極限定理，也就是方差圍繞中值波動多大幅度，預(yù)測值能落在這個區(qū)間的概率，那么這里又聯(lián)想到絕對差，還有半方差等概念還有各自含義。也就是說道了復(fù)習(xí)后期，我們能從一個最基本概念的理解，理解計算器的算法還有聯(lián)想到和這個概念有關(guān)的其他的概念，并且我們能知道這個概念為什么能衍生出這些概念，那么考試我們就不難了。
　　Economics: CFA 一級的經(jīng)濟學(xué)難點還是在于邏輯推理，雖然考試中會直接考察書里面的重要結(jié)論，而且有時候問法還比較直接，但是這里大家千萬不要進入一個誤區(qū)，那就是我背了結(jié)論就好了，因為我們考試的時候是考察 CFA 的 10 個科目，那么經(jīng)濟學(xué)作為里面的一個模塊，我們是否能記住里面的很多細節(jié)還有結(jié)論呢？這里顯然也是需要大家對一些基本的經(jīng)濟學(xué)圖形推導(dǎo)進行記憶和理解的。尤其是宏觀經(jīng)濟學(xué)的總供給還有總需求線，還有微觀經(jīng)濟學(xué)里面的成本收益法分析四類市場和市場行為分析，這里的結(jié)論很多，但是大家如果能對基本的推到過程理解，那么結(jié)論自然我們自己可以得出。
　　Financial Reporting Analysis: 財務(wù)報表分析這里其實大家只要把握住一個基本的線路就可以
　　了，首先就是理解每一項業(yè)務(wù)的基本處理方式，這里我們不需要記憶T賬戶的記錄法，而是 只需要記憶一項會計業(yè)務(wù)對資產(chǎn)負債和利潤表有個大體的影響就夠了，例如我新買一批存貨，我只要知道資產(chǎn)內(nèi)部同加減，以后發(fā)出去的時候利潤表的 COGS 會增加，再次就是我們需要理解一項會計業(yè)務(wù)的處理在不同會計準(zhǔn)則下會對指標(biāo)產(chǎn)生怎么的影響，作為分析師，我們又要怎么去處理優(yōu)化這些影響，以上的步驟就是二級財務(wù)分析的具體思路了。還 FRA 在一級的復(fù)習(xí)里屬于難度*6的一門課，尤其是里面的 income tax and Lease，這兩章比較困難，對于剛剛學(xué)習(xí) CFA 的學(xué)員來說，看起來可能比較晦澀，這里大家在復(fù)習(xí)的時候要多注意理解，千萬不要去記憶一些指標(biāo)的增減。Corporate Finance: 公司理財在 CFA 一級里所占比重不大，一級的公司理財所需要理解和記憶的概念比較多，NPV 和 IRR 決策系統(tǒng)我們同樣公式我們可以忽略，我們更需要理解的是NPV profile，這個圖非常的重要，因為畢竟里面涉及了很多有關(guān)概念還有知識點，公司理財?shù)膹?fù)習(xí)策略是一定要和財務(wù)分析相結(jié)合，一級里的營運資本管理還有存貨管理，應(yīng)收賬款管理，復(fù)習(xí)到這里的時候，我們一定要結(jié)合財務(wù)（比率、每種資產(chǎn)的性質(zhì)）進行復(fù)習(xí)，這樣才能有的放矢。
　　Equity: CFA 一級的權(quán)益類資產(chǎn)評估難度不高，關(guān)鍵在于背誦一些概念，權(quán)益這章在一級復(fù)習(xí)里很簡單，而且所占權(quán)重也不低，與經(jīng)濟學(xué)相比，背誦在這一章具有很高的本益比，背誦的重點在于證券市場基本知識、產(chǎn)業(yè)分析那兩個章節(jié)，后面的模型分析，其實也是重在對公式的理解還有把握，計算題出得很簡單，這里要說明的是，一級的權(quán)益類估值其實是二級的基礎(chǔ)，里面很多都是一個粗略框架的介紹，所以這里很多公式是不需要大家背誦的。
　　Fixed income：固定收益在 CFA 一級的復(fù)習(xí)中難度僅次于財務(wù)分析，原因在于這一門課要求大家進行大量的記憶（債券產(chǎn)品介紹）還有概念的深度理解（各種產(chǎn)品的特性，還有就是利率風(fēng)險），以及計算（久期和凸性，Z-spread, OAS，債券估值，還有就是遠期利率），所以一級債券類產(chǎn)品的復(fù)習(xí)時建議大家多花一點時間進行研讀，記憶的重點在于每種債券產(chǎn)品的性質(zhì)比如一般的債券可以拆分為若干 N-1 期零息債券，還有就是 inverse rate bond 與利率的關(guān)系，政府債券的分類還有性質(zhì)，還有就是 TIPS 和名義利率的關(guān)系等等。遇到計算，要注意理解，也不要去背公式，比如 Z spread 其實考察大家的就是利率曲線的平行移動，那么考試大家其實所需要計算的就是分母都加上一個 X，計算 X 就可以了，這樣理解可以省去很多記憶的麻煩，還有就是計算遠期利率了，這里的理解其實就是幾何平均數(shù)的概念，把錢放在銀行定期三年和不停的滾動存取其實是一樣的，這樣在計算的時候，我們就能在頭腦里對公式有個大概的印象，而不需要對債權(quán)累估值公式進行死記硬背。
　　Portfolio Management and derivatives: 證券組合管理和衍生品在一級的學(xué)習(xí)里所占比重不大，這兩章記憶性概念很少，都是需要深度理解公式的含義的。二者的復(fù)習(xí)重點是試著推導(dǎo)公式，比如資產(chǎn)組合管理是怎么從馬格維茨的均差分析法到后面的證券市場線，自己理出一個頭緒，衍生品交易中期權(quán)是如何定價的，上限和下限又是用什么邏輯關(guān)系推導(dǎo)出來的，每種套利平價關(guān)系后面隱藏著什么樣的交易步驟，自己推到一遍后，對于很多公式我們都不需要死記硬背了。
　　CFA 一級考試的復(fù)習(xí)時間
　　CFA 一級考試的復(fù)習(xí)時間官方描述是至少 250-300 個小時，其實這里是對有一定財經(jīng)背景的人所描述的。如果是非財經(jīng)類的同學(xué)可能要花費 500 小時以上，戰(zhàn)線*4是 4 個月時間，每天復(fù)習(xí)時間*4控制 4 小時；如果是財經(jīng)類的同學(xué)，但是基礎(chǔ)一般（衡量標(biāo)準(zhǔn)是你看到 CFA教材里的一些詞匯腦海里有模糊的印象學(xué)習(xí)過這些概念，但是記憶不深刻了），這類同學(xué)我建議復(fù)習(xí) 3 個月時間，也就是 350 小時；對于基礎(chǔ)較好的同學(xué)，我建議大家復(fù)習(xí)就按照 CFA的官方標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，復(fù)習(xí) 2 個月時間。
　　考試時候的注意問題
　　1考試語言：考試的語言和我們平時閱讀的一些輔導(dǎo)教材其實有差異的，具體體現(xiàn)在會對默寫概念用長難句表述，或者加上很多名詞性從句，或者定語從句，或者副詞代替形容詞，所以在讀起來的時候我們其實有的概念是復(fù)習(xí)過的，換句話我們可能就不知道了，這是文化的差異，所以平時原版書后的習(xí)題一定要做，不一定就是要保持正確率，但一定要把里面的語言描述給適應(yīng)了。
　　2考場紀(jì)律：按照提醒進行答題和填寫答題卡，如果被 report 了，首先答完所有的題目后在考慮解決方案，具體做法是如果在 Exam Ticket 上寫字了，如果是名字或者數(shù)字那么考完試后可以聯(lián)系 CFA 協(xié)會進行確認(rèn)，如果是一些考試內(nèi)容，這個就比較麻煩了我們可以先等待 CFA 協(xié)會開口，再解釋。
　　3考試的時候下午建議喝點咖啡或者紅牛，這樣有精神。
　　4考試的物品：護照、2B/HB 鉛筆，Exam Ticket,計算器，橡皮擦。
　　5考試的技巧：考試的時候，遇到不會的題目，首先亂寫一個答案，30%的概率能猜對，一般一級考試其實大多人能提前做完，這里我們再返回先前的題目，進行計算，知道答案后擦去原來的，就可以了，這樣既保證了題目全都寫了，又能保證正確率。
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