CFA經(jīng)驗(yàn)分享及職業(yè)發(fā)展分析

　　我先簡(jiǎn)要講一下CFA的備考，很多東西可能在CFA網(wǎng)站、51CFA的論壇以及很多CFA的機(jī)構(gòu)都會(huì)講到，CFA是美國(guó)的一個(gè)職業(yè)資格，2010年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全球一共有10萬(wàn)會(huì)員，幾萬(wàn)的持證員。在考生的分布上，尤其是在北京和香港在整個(gè)CFA協(xié)會(huì)排名以及考生數(shù)量上面排名都是在前三。從考生的數(shù)量發(fā)展上看，實(shí)際上中國(guó)是僅次于美國(guó)的，在2013年有14萬(wàn)人參加考試，亞太地區(qū)占比43%，美洲有五萬(wàn)人，占比35%，中國(guó)大陸在2013年就有2.2萬(wàn)考生，北京和上海差不多各1萬(wàn)，其他城市包括廣州、深圳、天津、成都等地方。

　　實(shí)際上參加CFA考試的人都是什么背景的人，買方賣方的人都有，比如研究員、分析師，基金經(jīng)理，以及一些養(yǎng)老金管理人員，這種在中國(guó)可能比較少，但我相信慢慢的一些大的企業(yè)慢慢的會(huì)有一些商業(yè)的養(yǎng)老金管理的需求，還有就是有的人本身在背景上與金融不相關(guān)的，但是想進(jìn)入這個(gè)行業(yè)里邊的，實(shí)際上也都是蠻適合的，因?yàn)檎麄€(gè)CFA的考試的體系比較全面，涉及的從道德職業(yè)操守到財(cái)務(wù)分析還有各種產(chǎn)品怎么估值，包括像整個(gè)portfolio怎么管理，實(shí)際上從level1-level3，所有知識(shí)點(diǎn)都會(huì)有，但是還是會(huì)有不一樣。level1更多地偏重于財(cái)務(wù)分析，另外一方面偏重各種金融產(chǎn)品或金融工具的concept，知道它是什么，它的原理是什么，大概是怎么樣的。那么到了level2的時(shí)候需要知道所有的東西需要怎么估值怎么測(cè)算出來(lái)，到level3的時(shí)候會(huì)多加一些東西，比如說(shuō)根據(jù)你的現(xiàn)金流或者財(cái)務(wù)狀況不同，怎么做你的投資組合，怎么分配，怎么做，這塊是LevelⅢ考試的重點(diǎn)，考試日整個(gè)上午需要寫(xiě)很多東西，這可能是亞洲考生相對(duì)來(lái)說(shuō)會(huì)吃虧一點(diǎn)，過(guò)的比率上來(lái)講，level1和level2中國(guó)考生會(huì)過(guò)得比率會(huì)略高一些，到了level3的時(shí)候明顯會(huì)低一些，到了三級(jí)的時(shí)候你可能需要更多的時(shí)間準(zhǔn)備寫(xiě)的東西，整個(gè)level3的考試是蠻緊張的，因?yàn)橛泻芏鄸|西要寫(xiě)。如果現(xiàn)在有備考的同學(xué)，你會(huì)收到整個(gè)教材，是一個(gè)小箱子，我*9次收到的時(shí)候還是蠻震撼的，會(huì)有這么多東西要看，然后實(shí)際上不一定看教材， 1級(jí)的時(shí)候可能會(huì)看study notes多一些，study notes會(huì)薄一些，再加上你?？嫉念}，或者是歷年的題，或者是還有額外的一些習(xí)題，需要的閱讀量蠻大的，需要比較充分的準(zhǔn)備時(shí)間才能夠保證通過(guò)率。我不是學(xué)霸型的，以我的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，我level1考了2次，07年開(kāi)始考，6月份那次準(zhǔn)備不是很充分，后來(lái)在12月份那次過(guò)了，level1每年是有兩次機(jī)會(huì)的，6月份一次，12月份一次，但只有l(wèi)evel1有，后邊都是一次，在下一年的6月份過(guò)了2級(jí)。

　　基本上備考要有4-6個(gè)月的時(shí)間，準(zhǔn)備上來(lái)講，1級(jí)基本上能搞的定，3級(jí)強(qiáng)烈建議大家多看下教材，尤其是手寫(xiě)的部分，多理解下老外的思路，以及各種不同的準(zhǔn)備投資的主體他們的特性是什么，因?yàn)樗麄兊慕滩睦镞吅芏嗬}和習(xí)題，*4大家多做一些，這可能跟level1和level2蠻大差別的。

　　怎么有效備考 ？每個(gè)人的情況不一樣，一方面看時(shí)間，另一方面看閱讀的能力速度，包括原來(lái)對(duì)這個(gè)東西的理解，比如你以前在會(huì)計(jì)事務(wù)所工作，那么財(cái)務(wù)分析那塊來(lái)講會(huì)有一定基礎(chǔ)，但是在valuation會(huì)弱一點(diǎn)。比如說(shuō)你已經(jīng)在買方賣方基金券商的工作，valuation知道的東西會(huì)更多，基礎(chǔ)會(huì)好一些，需要的時(shí)間會(huì)少一些?；旧衔矣X(jué)得1-2級(jí)容易一些，2級(jí)就是看大家投入的時(shí)間，3級(jí)至少在手寫(xiě)的主觀題方面要多看教材，其他的要多看一些study notes，大家如果有時(shí)間的話一定要多看教材，而且現(xiàn)在教材是強(qiáng)制買的，之前沒(méi)有完全強(qiáng)制。

　　還有，考的時(shí)候需要準(zhǔn)備什么樣的計(jì)算器大家應(yīng)該都知道。考試的時(shí)候一定要快，1、2、3每道題需要1.5分鐘，包括理解題目，計(jì)算出來(lái)答案，所以需要的時(shí)間蠻快的，準(zhǔn)備的過(guò)程中需要對(duì)知識(shí)點(diǎn)形成一個(gè)直覺(jué)式的反應(yīng)，最后你會(huì)覺(jué)得考CFA出來(lái)，也是學(xué)東西的一個(gè)沉淀。你可能會(huì)有這樣的直覺(jué)，或者會(huì)有一個(gè)快速反應(yīng)，比如央行降準(zhǔn)降息了，那么最直接的問(wèn)題是債券的價(jià)格會(huì)怎么動(dòng)、股票的價(jià)格會(huì)怎么變、對(duì)經(jīng)濟(jì)什么影響、這是什么樣的一個(gè)信號(hào)等，考出來(lái)的話都會(huì)有一個(gè)快速的直接性的反應(yīng)。在考試的時(shí)候，我覺(jué)得一定要管好自己的那一塊，不要太受其他人影響，每個(gè)人都有自己的節(jié)奏和自己的速度，所有考試都是一樣的。在這一點(diǎn)，說(shuō)說(shuō)我遇到的一些事，我考3級(jí)的考試，我左后方坐著一個(gè)老外，他用的鉛筆，你可以聽(tīng)到他寫(xiě)的特別快，然后翻頁(yè)翻的也很快，開(kāi)始時(shí)我們有些緊張，后來(lái)過(guò)了差不多三分之一的時(shí)間，就感覺(jué)他已經(jīng)答完了，然后就聽(tīng)到他拿著橡皮在擦東西（LevelⅢ手寫(xiě)題不允許用鉛筆）。就是說(shuō)別人答得快不一定意味著什么，你只要根據(jù)自己的節(jié)奏答完就ok了，因?yàn)橛⑽钠磳?xiě)本來(lái)就不是中國(guó)人擅長(zhǎng)的，畢竟是人家的母語(yǔ)，你如果還要像繡花一樣，一部分都沒(méi)答完，一上午就結(jié)束了。你如果看你周圍有朋友或者同事如果是英語(yǔ)母語(yǔ)的話他們寫(xiě)的東西也是蠻難認(rèn)的，所以3級(jí)的時(shí)候一定要快寫(xiě)，不要在意自己寫(xiě)的怎么樣。

　　最后，拿到CFA證書(shū)需要四年的相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)，怎么定義相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，在cfa官方講，只要你的工作是跟投資角色相關(guān)的，只要你能說(shuō)的明白，至少50%時(shí)間跟投資決策相關(guān)的，你要說(shuō)的明白你都做了什么，怎么個(gè)相關(guān)法，通常能夠拿到的，就算*9次提交后沒(méi)有拿到，你還可以繼續(xù)申辯，寫(xiě)的跟投資決策更相關(guān)一些的，比如跟ipo相關(guān)的，會(huì)計(jì)師和投行、投資基金都沒(méi)問(wèn)題，其他的一些，想一想怎么能把工作經(jīng)驗(yàn)和投資決策的鏈條上面找到相關(guān)的地方。

　　說(shuō)到私募股權(quán)投資這塊，它也是整個(gè)投資的一部分，很多北京CFA協(xié)會(huì)會(huì)員也都在這一行，也有從事其他行業(yè)的。CFA協(xié)會(huì)有一個(gè)統(tǒng)計(jì)，CFA中國(guó)會(huì)員在投資領(lǐng)域的職業(yè)分布情況大概是：38%在做股票投資，15%在做固定收益，14.6%在做私募股權(quán)投資及風(fēng)險(xiǎn)投資，6.6%在做商品、衍生品和外匯，另外還有25.8%歸在其他行業(yè)投資。

　　我覺(jué)得如果想做私募股權(quán)投資的話，私募股權(quán)投資在知識(shí)層面會(huì)有這么幾方面需要用到的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)，就是你在做財(cái)務(wù)分析的時(shí)候，做歷史審計(jì)報(bào)告的分析，這些東西都需要財(cái)務(wù)基礎(chǔ)；法律方面，尤其在做人民幣基金，證監(jiān)會(huì)在注冊(cè)制之前都是管的比較嚴(yán)的，那么整個(gè)歷史沿革有沒(méi)有瑕疵，整個(gè)過(guò)程有什么問(wèn)題，包括整個(gè)資產(chǎn)權(quán)屬清不清楚，所以如果你是律師背景特別是做IPO律師，實(shí)際上也是有機(jī)會(huì)做私募股權(quán)投資的；還有一方面就是做過(guò)投行的比較全面，做投行的知道上市規(guī)則，他原來(lái)的工作需要財(cái)務(wù)基礎(chǔ)，也需要看法律方面的東西，同時(shí)也會(huì)看行業(yè)，所以很多做投行的人下一步會(huì)往私募股權(quán)投資走，而且實(shí)際上很多外資基金蠻喜歡在外資投行做ibd的過(guò)來(lái)；還有一部分就是有些比較幸運(yùn)的，一畢業(yè)就做私募股權(quán)投資，那么他需要這幾個(gè)部分，都從工作里面來(lái)學(xué)習(xí)。

　　這個(gè)行業(yè)，聽(tīng)起來(lái)蠻神秘的，實(shí)際上是一份工作，那么工作就有各種各樣的細(xì)節(jié)，其實(shí)我覺(jué)得沒(méi)有與其他行業(yè)及投資有什么特別大的不同，但是技術(shù)上或做事上會(huì)有一些不同，那么大家對(duì)這一方面有興趣的話，待會(huì)可以提問(wèn)交流。

　　CFA對(duì)私募股權(quán)投資或者進(jìn)這一行有沒(méi)有幫助，可能更像一個(gè)敲門磚，比如說(shuō)如果這個(gè)機(jī)構(gòu)知道CFA是什么，知道考什么，需要什么，如果他知道你考過(guò)了，他就知道你有整個(gè)的金融領(lǐng)域的一個(gè)知識(shí)框架，相對(duì)來(lái)講每一部分都有一定程度的深入。

　　CFA更多的是教你一個(gè)框架，告訴你怎么定價(jià)，都有什么，其他變量變的時(shí)候，它會(huì)變成什么樣，更多的會(huì)讓你有一個(gè)框架，一個(gè)學(xué)習(xí)能力，在你的工作中繼續(xù)深入，更多的是一個(gè)敲門磚，它告訴你的雇主你已經(jīng)有這個(gè)知識(shí)儲(chǔ)備，一旦需要什么，作為敲門磚即使你沒(méi)有相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)，這也側(cè)面告訴他你的準(zhǔn)備是充分的，那么在用途當(dāng)中我覺(jué)得你的準(zhǔn)備比較充分的話用起來(lái)還是蠻有幫助的。

　　作者介紹：于滿，于總現(xiàn)任某知名私募基金董事CFA，是北京CFA協(xié)會(huì)會(huì)員，在私募行業(yè)擁有10余年的經(jīng)驗(yàn)。