我們經(jīng)常會聽到專家向投資者建議，投資組合要多元化，并定期“重新平衡投資組合”（rebalance portfolio），確保組合符合自己的風(fēng)險承受能力和投資目標(biāo)。其中，多元化的概念不難理解，簡單來說就是“不要把雞蛋放在一個籃子里”，通過購買相關(guān)系數(shù)較低的投資產(chǎn)品，來分散投資組合的整體風(fēng)險。但什么是重新平衡投資組合呢？這么做的好處和考量有哪些？
　　巴克萊資本（Barclays）投資策略師黃敬庭表示，重新平衡投資組合就是將個別投資產(chǎn)品在整個組合中所占的比率，恢復(fù)到原先根據(jù)自身風(fēng)險承受能力和投資目標(biāo)而設(shè)定的比率。例如，假設(shè)一個由股票、債券和現(xiàn)金所構(gòu)成的投資組合，最初各占比例分別是50%、40%和10%。隨著時間推移，股票的市值有所上漲，使得比例可能會變成60%、35%和5%。
　　黃敬庭表示，在這樣的情況下，投資者就應(yīng)該賣出升值的股票，使得股票所占的比率減少，也可適當(dāng)買入債券來提升債券所占比率，總之就是要讓各投資產(chǎn)品在組合中所占的比率，恢復(fù)到原先所制定的比率。
　　他說：“重新平衡投資組合的主要目的是維持組合風(fēng)險程度。在這個過程中通常也有利于幫助投資者低買高賣，因為投資者在重新平衡時，就是在賣出升值的資產(chǎn)及買入貶值的資產(chǎn)。”堅持定期的重新平衡策略能幫助投資者避免一些常見的盲點，在牛市時不會因貪心更高回報，而繼續(xù)持有已升值并風(fēng)險更大的投資，在熊市時也不會因恐慌性拋售，而錯過有望在市場復(fù)蘇時回彈的投資。”
　　舉一個簡單的例子，某只10元股票上漲50%至15元，促使其在投資組合中所占的比率上升，要平衡投資組合就應(yīng)賣出或減持該股，否則組合的整體風(fēng)險因素 便會上升。很多時候，投資者就是忽略了這一點，使得市場一旦下跌時損失很重，因為該股一旦下滑50%，就會變成7.5元，效果和上漲50%是不能同日而語 的。
　　投資多元化不保證不輸錢
　　當(dāng)然，投資多元化并定期重新平衡投資組合并非就能保證不輸錢。當(dāng)市場整體趨弱時，所有的投資產(chǎn)品可能都會虧損，這時再怎么多元化也無法避免損失，但多元化至少能讓損失降低，而重新平衡則讓投資者在逆境中有一個可堅守的投資策略，不會因市場慌亂而不知所措。
　　不過，有時投資組合也需要隨著市場的變化而調(diào)整，并非就是永遠堅持初衷，因為各類投資產(chǎn)品的風(fēng)險收益率會變，特別是對于那些持有多種投資產(chǎn)品的較富裕人士而言。
　　投資者在制定投資組合時也需要面臨權(quán)衡取舍，因為通常風(fēng)險越高的投資產(chǎn)品，潛在收益率也會越高，所以投資者需要權(quán)衡他能夠承受多大風(fēng)險，以及希望取得多大的收益。
　　黃敬庭以巴克萊的作法為例指出，巴克萊的投資策略中有九種投資產(chǎn)品，分別是現(xiàn)金及短期債券、發(fā)達國家政府債券、投資等級債券、高收益率及新興市場債券、發(fā)達市場證券、新興市場證券、商品、房地產(chǎn)和特別投資產(chǎn)品（如對沖基金）。
　　“我們會根據(jù)客戶的風(fēng)險偏好和期望投資收益，建議他們制定出自己的投資組合。隨著全球經(jīng)濟情況的變化，巴克萊會再建議客戶調(diào)整各資產(chǎn)所占比率，以維持原先的風(fēng)險偏好。”例如，隨著歐元區(qū)債務(wù)危機的演變，一些發(fā)達國家政府債券的風(fēng)險程度會改變，這便意味著其在投資組合中所占的比率也應(yīng)隨之調(diào)整，否則組合的整體風(fēng)險因素便會偏離初衷。
　　投資產(chǎn)品依市場變化調(diào)整
　　黃敬庭說：“從策略性投資的角度而言，具體的投資產(chǎn)品也需根據(jù)市場變化而調(diào)整。例如，當(dāng)市場趨于疲弱時，投資者可考慮購買更多防御性股票。雖然股票在整個投資組合中所占的比率不變，但股票種類有所改變。”
　　就目前的市場狀況而言，黃敬庭認(rèn)為，雖然全球經(jīng)濟的眾多不確定性使得股市波動性較大，但長遠而言投資者還是有必要維持股票在投資組合中所占的比率，才能 較好地把握全球經(jīng)濟的脈搏。“當(dāng)市場開始復(fù)蘇時，證券市場將能更好地讓投資者駕馭復(fù)蘇的動力。就風(fēng)險收益率而言，我覺得證券的投資價值目前比發(fā)達國家政府 債券更值得。”
　　多久應(yīng)該重新平衡投資組合，黃敬庭認(rèn)為較理想的是每半年一次，但如果市場波動性非常大，投資者也可以適當(dāng)調(diào)整這個期限，例如縮減至每季度一次。
　　設(shè)偏離限度重新平衡
　　另一種方法是制定一個偏離限度，當(dāng)某資產(chǎn)在投資組合中所占比率改變的太多時，就進行重新平衡。例如，如果股票在投資組合中的比例增加了5%，就可以考慮重新平衡投資組合。
　　投資者也可在想要增加或減少投資總額時進行平衡，也就是在有新資金想要投資時優(yōu)先買入在投資組合中所占比率降低的產(chǎn)品，并在先要取出資金時優(yōu)先賣出所占比率上漲的產(chǎn)品。
　　其實，重新平衡投資組合并沒有一個絕對的標(biāo)準(zhǔn)，關(guān)鍵只是要確保重新平衡的原因，不是因個人情緒或被他人和市場變化所牽動，否則就可能引發(fā)錯誤和不必要的重新平衡。
　　不過，值得注意的是，重新平衡投資組合不能進行得太頻繁，否則交易費用可能會變得很可觀，導(dǎo)致潛在收益縮水。
　　重 新平衡投資組合就是將個別投資產(chǎn)品在整個組合中所占的比率，恢復(fù)到原先根據(jù)自身風(fēng)險承受能力和投資目標(biāo)而設(shè)定的比率。投資者在制定投資組合時也需要面臨權(quán) 衡取舍，因為通常風(fēng)險越高的投資產(chǎn)品，潛在收益率也會越高，所以投資者需要權(quán)衡他能夠承受多大風(fēng)險，以及希望取得多大的收益。
　　
　　　　
　　掃一掃微信，*9時間獲取2014年CFA考試報名時間和考試時間提醒
　　
　　
　　高頓網(wǎng)校特別提醒：已經(jīng)報名2014年CFA考試的考生可按照復(fù)習(xí)計劃有效進行！另外，高頓網(wǎng)校2014年CFA考試輔導(dǎo)高清網(wǎng)絡(luò)課程已經(jīng)開通，通過針對性地講解、訓(xùn)練、答疑、?？迹瑢W(xué)習(xí)過程進行全程跟蹤、分析、指導(dǎo)，可以幫助考生全面提升備考效果。
　　報考指南：2014年CFA考試備考指南
　　免費題庫：2014年CFA免費題庫
　　考前沖刺：CFA備考秘籍
　　高清網(wǎng)課：CFA考試網(wǎng)絡(luò)課程