2015年也是巴菲特執(zhí)掌伯克希爾哈撒韋公司50周年，在“50周年”這個(gè)特殊的日子，伯克希爾·哈撒韋公司預(yù)計(jì)今年將有42000至44000人出席股東大會(huì)，超過前幾年的3萬多人規(guī)模。本次會(huì)議有望成為奧馬哈歷史上參與人數(shù)第二多的大會(huì)。
　　在會(huì)議開始前，巴菲特就并購策略、美國經(jīng)濟(jì)前景、以及中國項(xiàng)目等問題一一作答。
　　CFA（注冊(cè)金融分析師）解讀關(guān)鍵詞一：中國：A股市場(chǎng)或表現(xiàn)更好 為反腐點(diǎn)贊
　　中國經(jīng)濟(jì)成就簡(jiǎn)直是奇跡
　　沃倫·巴菲特和查理·芒格再次被問到一個(gè)中國相關(guān)問題。巴菲特在回應(yīng)中說，他認(rèn)為中國未來的發(fā)展道路將是順利的。他表示，中國迄今為止的成績(jī)“完全可稱是奇跡”，“我完全不能相信一個(gè)如此規(guī)模的國家可以如此迅速地取得如此深遠(yuǎn)的成就”。他說，“他們找到了一個(gè)釋放自己潛力的方式。”
　　巴菲特相信，中國和美國將會(huì)在未來成為兩個(gè)超級(jí)大國，他還說，這兩個(gè)國家都有好的發(fā)展對(duì)它們而言是更好的結(jié)果。
　　中國股市或有更好表現(xiàn)
　　伯克希爾哈撒韋股東大會(huì)問答環(huán)節(jié)中來自現(xiàn)場(chǎng)觀眾的提問：價(jià)值投資是否廣泛適用于包括中國在內(nèi)的所有市場(chǎng)。
　　沃倫·巴菲特說，“投資原則不分國界。在世界任何地方購買股票時(shí)我都會(huì)使用相同的原則。中國的投機(jī)力量比美國還要大，這可能會(huì)創(chuàng)造出機(jī)會(huì)。人們都尋找容易的方式，但容易的方式往往是錯(cuò)誤的。”他隨后補(bǔ)充說，“我會(huì)繼續(xù)遵循本杰明-格雷厄姆（Benjamin-Graham）投資原則的指引，比如，時(shí)刻將股票視作一個(gè)較小單位的所有權(quán)。”
　　查理·芒格則是說，“如果更多的考慮價(jià)值而不是參與投機(jī)浪潮，中國市場(chǎng)會(huì)有更好的表現(xiàn)。”他強(qiáng)調(diào)，“價(jià)值投資之外還有什么稱得上是有意義的？”
　　巴菲特還說，“當(dāng)人們對(duì)股票太過熱情或者太過沮喪的時(shí)候我們都有極好的表現(xiàn)，但是畢竟這兩種極端狀況對(duì)社會(huì)而言都不是太好。”
　　避談亞投行
　　股東提問：關(guān)于亞投行，其它國家涌躍參與，美國處在孤立的位置。如果這個(gè)趨勢(shì)繼續(xù)50年，您怎么看？
　　巴菲特：我對(duì)這個(gè)問題沒任何概念。芒格你呢？
　　芒格：我知道的更少。
　　還在中國看項(xiàng)目 持續(xù)基礎(chǔ)建設(shè)投資
　　而巴菲特對(duì)中國的看法則是中國投資人最為關(guān)注的問題，巴菲特對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)坦言，自己一直在關(guān)注中國新項(xiàng)目，但是尚沒有找到合適的。
　　而從巴菲特2014年盈利來看，五大非保險(xiǎn)企業(yè)在2014年的稅前凈利潤達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的124億美元，巴菲特對(duì)經(jīng)營實(shí)業(yè)的興趣已經(jīng)超過攪動(dòng)股票市場(chǎng)，并在鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施板塊持續(xù)投資。
　　在2014年股東信上，巴菲特表示，2015年旗下美國伯靈頓北方圣太菲鐵路運(yùn)輸公司(BNSF)會(huì)支出60億美元用于工廠和設(shè)備，這比其他鐵路公司一年花在這方面的費(fèi)用高出將近50%，“這的確是個(gè)巨大的數(shù)字，但有必要”。
　　而當(dāng)被問及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，巴菲特對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，不光是中國，美國仍需加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施的投資。
　　CFA（注冊(cè)金融分析師）解讀關(guān)鍵詞二：歐美經(jīng)濟(jì)：美聯(lián)儲(chǔ)即便加息也不會(huì)擊垮經(jīng)濟(jì)
　　歐元還有救但需要一些改變
　　CNBC記者貝吉-奎克（Becky-Quick）在伯克希爾哈撒韋股東大會(huì)的問答環(huán)節(jié)中提問：歐元對(duì)歐元區(qū)而言是好事還是壞事。
　　查理·芒格回應(yīng)說，“我認(rèn)為歐元有一個(gè)高尚的動(dòng)機(jī)和承諾，而且也造福很多。但是歐元將太多不同的國家連接在一起的方式本身就具有缺陷。”
　　沃倫·巴菲特說，“這是一個(gè)需要一些努力的好主意。這其中存在有缺陷，這些缺陷也是顯而易見的，但也不是說就無法被糾正。僅僅是有缺陷并不是說你就應(yīng)該放棄它，你可以嘗試修復(fù)它。”
　　查理·芒格隨后補(bǔ)充說，“歐洲存在有投資銀行家們助長(zhǎng)的欺詐行為。這算不上高尚。”
　　巴菲特則是表示，“歐元能夠存活下去，但是也需要一些改變。”
　　五十年內(nèi)美元將維持世界儲(chǔ)備貨幣地位
　　一名來自現(xiàn)場(chǎng)的觀眾在伯克希爾哈撒韋股東大會(huì)的問答環(huán)節(jié)向沃倫·巴菲特提問，問他是否擔(dān)心美元會(huì)失去儲(chǔ)備貨幣的地位。
　　巴菲特回應(yīng)說，“我想美元在未來五十年內(nèi)都將繼續(xù)是世界性的儲(chǔ)備貨幣。對(duì)此我敢打賭。”
　　查理·芒格則是說，“我對(duì)此更緊張一些。有很多人在印錢，在花錢。如果我們印錢是用在了改善基礎(chǔ)設(shè)施而不是開著直升機(jī)到處扔（指經(jīng)濟(jì)學(xué)家米爾頓·弗里德曼（Milton-Friedman）曾提出的一個(gè)半開玩笑的結(jié)束通貨緊縮的辦法），我可能會(huì)更高興一點(diǎn)。”
　　評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)政策：利率上升股價(jià)下跌
　　股東提問：如何評(píng)價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)政策？
　　巴菲特：美國的利息率政策與別的國家有所不同，如果政府可以進(jìn)行調(diào)控的話伯克希爾的利潤會(huì)增加更多?，F(xiàn)在因?yàn)槔实膯栴}，很多投資者會(huì)去購買債券，或者和證券相關(guān)的產(chǎn)品，如若利率上升，股價(jià)將會(huì)相對(duì)下跌。
　　CFA（注冊(cè)金融分析師）解讀關(guān)鍵詞三：投資：看好可再生能源 收購更多汽車經(jīng)銷商
　　沃倫·巴菲特說，分布式能源是伯克希爾哈撒韋非常關(guān)注的發(fā)展。他強(qiáng)調(diào)，能源存儲(chǔ)方式的巨大進(jìn)步已經(jīng)在很多方面帶來了變革。
　　查理·芒格說，“我們會(huì)使用更多可再生能源，畢竟化石燃料不可能永遠(yuǎn)持續(xù)下去。”他表示，“這不會(huì)是一個(gè)威脅，這對(duì)于人道主義而言有巨大的益處，我認(rèn)為這對(duì)伯克希爾哈撒韋也是有巨大好處的。相比帶來的沖擊，分布式能源能為能源存儲(chǔ)業(yè)務(wù)帶來更多機(jī)會(huì)。”
　　被公認(rèn)為巴菲特繼承人可能人選之一的格雷格·阿貝爾（Greg-Abel）對(duì)伯克希爾哈撒韋能源業(yè)務(wù)的發(fā)展做出了補(bǔ)充說明。在現(xiàn)場(chǎng)觀眾席前排就座的他說，公司剛剛公布了在愛荷華州的第十個(gè)項(xiàng)目，到2016年結(jié)束的時(shí)候，公司的58%能源需求將來自風(fēng)能發(fā)電。他強(qiáng)調(diào)，公司在可再生能源資產(chǎn)上有超過180億美元的投資，“我們所有的公用事業(yè)企業(yè)都有巨大的機(jī)會(huì)，我們將迎接這些機(jī)會(huì)”。
　　沃倫·巴菲特在問答環(huán)節(jié)中回應(yīng)了一個(gè)關(guān)于Van-Tuyl交易的問題，談到了Van-Tuyl之于伯克希爾哈撒韋的吸引力。
　　巴菲特說，交易本身并沒有“巨大的規(guī)模效應(yīng)”，但是Van-Tuyl是一家好公司。他說，“我們會(huì)收購更多的汽車經(jīng)銷商，但是目標(biāo)將主要是專注于本地業(yè)務(wù)的公司。”
　　CFA（注冊(cè)金融分析師）解讀關(guān)鍵詞四：3G：與3G的N次親密接觸 皆因只和*3秀人合作
　　而巴菲特今年*5手筆的并購案例便是和3G資本合作推動(dòng)勒亨氏收購卡夫食品。當(dāng)被問及為何頻繁和3G資本合作時(shí)，巴菲特對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，自己只和*3秀的團(tuán)隊(duì)合作，而3G對(duì)大并購的口味和自己的需求相符合。巴菲特還把3G比作投資界的勒布朗·詹姆斯。
　　在2013年，股神巴菲特 (Warren-Buffett) 和巴西金融家 Jorge-Paulo Lemann 宣布攜手合作，以232億美元現(xiàn)金價(jià)格，收購美國食品巨頭亨氏(H.J.Heinz Co) 之后，今年3月，亨氏(Heinz)宣布將收購卡夫食品(Kraft-Foods)，締造一個(gè)含債務(wù)在內(nèi)價(jià)值1000億美元的公司。此次收購是今年迄今全球*5的并購交易。合并之后，卡夫亨氏的年?duì)I業(yè)收入將達(dá)290億美元，為全球第五大食品公司。
　　CFA（注冊(cè)金融分析師）解讀關(guān)鍵詞五：伯克希爾：繼任者應(yīng)兼具運(yùn)營和投資經(jīng)驗(yàn)
　　沃倫·巴菲特在伯克希爾哈撒韋股東大會(huì)期間再次被問到了其繼任者候選人應(yīng)該具有的特性。他回應(yīng)說，具有運(yùn)營的經(jīng)驗(yàn)是非常重要的，“我不想讓任何只有投資經(jīng)驗(yàn)而沒有運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)的人來管理伯克希爾哈撒韋”。
　　巴菲特表示，他通過運(yùn)營學(xué)到了很多，而如果他一生都是在進(jìn)行投資的話，將永遠(yuǎn)學(xué)不到這些東西。他補(bǔ)充說，如果有人兼具這兩方面的經(jīng)驗(yàn)，那將是*4的。巴菲特還盛贊伯克希爾哈撒韋，稱公司有不少管理者對(duì)投資也相當(dāng)了解。
　　CNBC記者貝吉·奎克（Becky-Quick）在伯克希爾哈撒韋股東大會(huì)的問答環(huán)節(jié)中提問，如果公司被認(rèn)定為“具有系統(tǒng)重要性”或者是“大到不能倒”，政府監(jiān)管將會(huì)如何影響到伯克希爾哈撒韋。
　　沃倫·巴菲特回應(yīng)說，“這還是個(gè)懸而未決的問題。我們尚未就這一點(diǎn)與政府方面接觸。我不認(rèn)為伯克希爾哈撒韋在任何程度上接近被判定為具有系統(tǒng)重要性的金融機(jī)構(gòu)。”
　　巴菲特補(bǔ)充說，伯克希爾哈撒韋只有20%的收入來自金融業(yè)務(wù)，遠(yuǎn)低于具有系統(tǒng)重要性的門檻。他說，“在上一次市場(chǎng)困難時(shí)期，我們大概是*10的金融系統(tǒng)健康度供應(yīng)方，其他機(jī)構(gòu)的問題無法在任何程度上傷及我們。我們?cè)诎踩降慕ㄔO(shè)上可以稱得上是[*{3}*]的。”
　　有人在伯克希爾哈撒韋股東大會(huì)的問答環(huán)節(jié)中提出，公司是否有未來幾十年內(nèi)因?yàn)榧みM(jìn)投資者的要求而被拆分的可能性。
　　沃倫·巴菲特在回應(yīng)中重申了2015年股東信中的說法，即，“伯克希爾哈撒韋的構(gòu)成方式本身具有大量的優(yōu)勢(shì)，將其進(jìn)行拆分無法獲得任何好處”。
　　巴菲特說，“不管是長(zhǎng)期還是中期而言，我不認(rèn)為（伯克希爾哈撒韋）各組成部分的價(jià)值之和會(huì)超過其作為一個(gè)整體的價(jià)值。”他還指出，他認(rèn)為伯克希爾哈撒韋的價(jià)值會(huì)在未來多年繼續(xù)增長(zhǎng)，使得激進(jìn)投資者越來越不太可能提出這樣的要求。他表示，“就算所有的激進(jìn)投資者們聚到一起，他們也沒有辦法改變什么”。
　　CFA（注冊(cè)金融分析師）解讀關(guān)鍵詞六：投資理念：挑選公司主要看人品
　　一名首次參加伯克希爾哈撒韋股東大會(huì)的公司股東在問答環(huán)節(jié)中表示，希望巴菲特和芒格先生可以指出一家公司可能具有的，讓他們有信心預(yù)測(cè)其未來十年盈利的至少五個(gè)特性。
　　查理·芒格搶先作答。他說，伯克希爾哈撒韋沒有一個(gè)進(jìn)行并購的普遍適用標(biāo)準(zhǔn)，“我們沒辦法給你一個(gè)公式，但是我們一直試圖從過往中吸取教訓(xùn)”。
　　沃倫·巴菲特說，他沒有這種五大特性的清單，但是他喜歡的是那種他可以合理判斷其未來五年?duì)顩r的公司。他說，他總是會(huì)考慮這樣一個(gè)重要的問題：我們是不是真的想成為這樣一個(gè)人的合作伙伴，并且相信他們?cè)谖磥硪矔?huì)有好的表現(xiàn)？巴菲特強(qiáng)調(diào)，“這一標(biāo)準(zhǔn)叫停了相當(dāng)多的交易。”
　　沃倫·巴菲特在回答提問時(shí)談到了對(duì)利率前景的看法。他說，“我們不知道未來的利率會(huì)是什么樣的，所以我們總是嘗試購買那些在未來會(huì)有極好表現(xiàn)的，有實(shí)力的企業(yè)。”
　　巴菲特說，“如果利率回到正常水平，以當(dāng)前價(jià)格來衡量的話股票的價(jià)格會(huì)顯得偏高；如果利率維持低水平，這些股票會(huì)顯得很不錯(cuò)。”
　　巴菲特還說，“我們覺得任何有經(jīng)濟(jì)學(xué)家的公司都是多雇了一個(gè)人。”換句話說，在他看來，宏觀狀況并不重要。