在今年11月6日，亞洲足球*9股橫空出世：恒大淘寶足球俱樂部。成為了中國歷史上*9支體育股票。緊接著，恒大淘寶于11月21的亞超再次奪冠。于是乎11月以來的焦點，筆者都覺得無法與恒大淘寶這一支熠熠生輝的足球隊伍比擬。
 

 
然而，很多人卻為恒大淘寶之前幾年虧損的十多億元感到膛目結(jié)舌，也無法理解其上市的投前估值為何飆至150億。更甚者表示對恒大淘寶上市后的前景堪憂。
首先，我們先來回顧一下恒大淘寶是如何在五年時間花光十多億的。
2010年恒大集團一億元買斷廣州足球俱樂部，正式成立廣州恒大足球俱樂部。成立的五年以來，據(jù)高頓財經(jīng)CFA研究中心不完全統(tǒng)計，恒大淘寶在球員的吸入投資中耗費高達8.2億元！外籍教練和一線球員的高昂年薪，也是恒大淘寶造成高額成本的一部分。單以2014年一年支出的一線隊員和教練的工資將近就有5.75億元，而由巴西引進的球員高拉特年薪的是400萬歐元；保利尼奧年薪700萬歐元……恒大淘寶自2013年虧5.76億；2014年4.83億；2015年1-5月虧2.65億，共計虧損13.246億元！
 

 
在恒大淘寶近18億人民幣的高投入背后，是否將在成功IPO上市挺入資本市場后全盤翻轉(zhuǎn)？被恒大集團和阿里巴巴養(yǎng)肥的恒大淘寶這個每年虧損4、5個億的俱樂部，上市對其將意味著什么？作為常年研究經(jīng)濟社會學的高頓財經(jīng)CFA研究中心的張老師今天就與各看官、各球迷、各恒大淘寶的死忠粉們聊一聊這些疑慮。張老師觀點認為，根據(jù)恒大淘寶的近期表現(xiàn)、市場宏觀環(huán)境的影響。恒大淘寶的上市之舉，將在未來為俱樂部的收益贏來扭轉(zhuǎn)式的利好局面。
 

 
走向資本市場的恒大淘寶，終將走入可持續(xù)經(jīng)營模式
首先，筆者認為雖然對于許家印和馬云兩位巨投，對恒大淘寶這些年大手筆的投資而言，恒大淘寶在這五年間逐漸壯大是有目共睹的。而大筆花銷也無法回避，這是運營一個足球俱樂部“以人為本”的一種連年持續(xù)的剛需。
恒大淘寶涌入新三板，高頓財經(jīng)CFA研究中心張老師指出：這一上市的舉措，將意味著俱樂部終將走向優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，并對恒大淘寶的管理規(guī)范和財務(wù)透明將做出監(jiān)督。當恒大淘寶一旦進入資本市場，也就表明他對未來發(fā)展已具備清晰路徑的資本化運作。恒大淘寶將追求更為理性和可持續(xù)性的經(jīng)營模式，實現(xiàn)獨立獨立運營、自負盈虧。
告別早前的任性投錢模式，恒大淘寶上市當晚發(fā)動的融資方案。也是在將其股份的估值更加量化。尋求更多投資者的加入，以融資擴大恒大淘寶的發(fā)展資金。
 

 
全球公認的*9運動足球是朝陽事業(yè)；是最受推崇事業(yè)
對于恒大淘寶足球俱樂部的上市，在社會上引起了軒然大波。很多人注目于足球*9股上市的動作。然而，筆者建議各位不該只將目光放在足球上。應是我國的體育事業(yè)。
國務(wù)院于去年明文發(fā)布，將在2025年把體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模超過五萬億元的目標。那么在未來十年，體育事業(yè)所獲得的國家助力將是巨大的，并由此看出我國對于體育發(fā)展的重要程度。
這一非同小可的助力，將在未來十年凸顯效果。而恒大淘寶的率先上市，無非是先人一步的明智之舉率先占領(lǐng)這個稀缺市場。
另一方面，雖然也有許多看官對恒大淘寶的上市之舉不抱樂觀。因前有登陸紐交所依然債臺高筑、營收波動較大的國際知名足球俱樂部曼聯(lián)。
然而，對于中國來說恒大淘寶足球在職業(yè)聯(lián)賽的成績是有目共睹的。作為全球公認*9的運動：足球。無論是社會，官方給予的關(guān)注和支持都是高度的。其實，在恒大淘寶的招股書上我們也可以看到。目前在中國市場，恒大淘寶足球俱樂部的地位雖然在國內(nèi)已處于領(lǐng)先地位，但在全球位置仍有上升空間。他的發(fā)展并未到達巔峰狀態(tài)，其可持續(xù)的發(fā)展空間巨大。
 

 
恒大淘寶以其良好的發(fā)展趨勢，鑒定了自己的品牌價值
恒大淘寶這支足球隊，在五年中以傲嬌的好成績踢出了一次次的冠軍。其優(yōu)秀的隊員陣容和世界級的教練都是恒大淘寶這支足球隊在比賽中勝利的原因。隨著巨資的投入，這只隊伍的士氣和其成員穆里奇、孔卡、埃爾克森、高拉特等世界級球星人氣都在足球賽事的勝利中不斷壯大。更以其過人的賽事成績鑒定了中國*9的足球地位。
五年以來恒大淘寶所積淀的品牌價值、球隊成員號召力早已不可估量。就拿恒大淘寶對決阿赫利的賽事來說，以其最低600元、*63.9萬元的票價刷新了恒大2013年自身創(chuàng)下的紀錄，而最終過億的單場門票收入，也刷新了中國體育史的單場票房紀錄！
當然，恒大淘寶作為一支足球俱樂部無形資產(chǎn)的比重之高也成為一種優(yōu)勢而顯著的特點。恒大淘寶的上市之舉，必然將吸引更多投資者和忠實粉絲的加入。
 

 
恒大淘寶這支足球俱樂部的百億估值不是說說而已
很多人感到詫異，為什么恒大淘寶的運作營收連年虧損幾億。卻在上市之后，有著估值150億的說法？當然，這一種算法與恒大淘寶上市當天所發(fā)布的融資方案有關(guān)。他以40元每股的價格發(fā)行，按照融資前總股本算，投前估值已超百億。這樣的高估值之下，高頓財經(jīng)CFA研究中心張老師分析認為，這也是許馬兩人對恒大淘寶長遠發(fā)展所投入的發(fā)展伏筆。
我們來看看看恒大淘寶那些看的到的收益：
作為一支以人為本的足球隊，恒大足球?qū)W校已擁有近3000名學員。其收益權(quán)已無償轉(zhuǎn)讓給恒大淘寶。球員是一支球隊的核心力量，其學員也將成為俱樂部的核心資產(chǎn)。他們可作為恒大淘寶俱樂部長期的球員供給。
第二個方面是恒大淘寶的多元化發(fā)展。據(jù)高頓財經(jīng)CFA研究中心張老師不完全統(tǒng)計，恒大淘寶的周邊產(chǎn)品發(fā)展趨勢上升。自2013年開始，就有56、341、128萬元的收入。而恒大淘寶的廣告投放，前兩年與東風日產(chǎn)兩年兩億元的收益足以證明這一部分收益的客觀成都。
其次，明年由體奧動力公司花費80億元買下的未來五年中超聯(lián)賽版權(quán)，恒大淘寶作為中超股東而擁有4%的收益權(quán)。他將以6400萬元一年的分紅，將成為恒大淘寶未來五年的穩(wěn)定收入之一。當然，估值百億還有許許多多的原因在此不一一羅列……
中國足球，或許正由“恒大淘寶”這支亞洲*9股的出現(xiàn)，推導出了資本市場體育事業(yè)的“黃金時代”。這支“亞洲*9家百億級足球俱樂部”必然將越走越好。
▎本文作者橙與雪芋，來源高頓網(wǎng)校CFA。更多內(nèi)容請關(guān)注微信號“高頓CFA”(gaoduncfa)。原創(chuàng)文章，歡迎分享，若需引用或轉(zhuǎn)載請保留此處信息。
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