資產(chǎn)支撐證券化是80年代興起于美國(guó)的一種新型融投資工具，它可以把沉淀的資產(chǎn)變?yōu)榭闪鲃?dòng)的資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)套現(xiàn)。從微觀和宏觀的角度看都存著積極的作用。資產(chǎn)支撐證券化的思想和技術(shù)，對(duì)我國(guó)進(jìn)行商業(yè)銀行不良債權(quán)的化解、國(guó)企存量資產(chǎn)的盤活、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的籌集有著廣泛的借鑒意義。
一、什么是資產(chǎn)支撐證券化
資產(chǎn)支撐證券化是80年代興起于美國(guó)的一種新型融投資工具，它可以把沉淀的資產(chǎn)變?yōu)榭闪鲃?dòng)的資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)套現(xiàn)。從微觀和宏觀的角度看都存著積極的作用。資產(chǎn)支撐證券化的思想和技術(shù)，對(duì)我國(guó)進(jìn)行商業(yè)銀行不良債權(quán)的化解、國(guó)企存量資產(chǎn)的盤活、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的籌集有著廣泛的借鑒意義。
具體表述為：將某一目標(biāo)項(xiàng)目的資產(chǎn)所產(chǎn)生的獨(dú)立的、可識(shí)別的未來收益(現(xiàn)金流量或應(yīng)收帳款)作為抵押(金融擔(dān)保)，據(jù)以在國(guó)際資本市場(chǎng)發(fā)行具有固定收益率的高檔債券來籌集資金的一種國(guó)際項(xiàng)目融資方式。ABS融資方式具有以下特點(diǎn)：與通過在外國(guó)發(fā)行股票籌資比較，可以降低融資成本；與國(guó)際銀行直接信貸比較，可以降低債券利息率；與國(guó)際擔(dān)保性融資比較，可以避免追索性風(fēng)險(xiǎn)；與國(guó)際間雙邊政府貸款比較，可以減少評(píng)估時(shí)間和一些附加條件。
二、資產(chǎn)支撐證券化有哪些優(yōu)點(diǎn)
相比其他證券產(chǎn)品，資產(chǎn)支持型證券具有以下幾個(gè)優(yōu)點(diǎn)：
1、具有吸引力的收益。在評(píng)級(jí)為3A級(jí)的資產(chǎn)中，資產(chǎn)支持型證券比到期日與之相同的美國(guó)國(guó)債具有更高的收益率，其收益率與到期日和信用評(píng)級(jí)相同的公司債券或抵押支持型債券的收益率大致相當(dāng)。
2、較高的信用評(píng)級(jí)。從信用角度看，資產(chǎn)支持型證券是最安全的投資工具之一。與其他債務(wù)工具類似，它們也是在其按期償還本利息與本金能力的基礎(chǔ)之上進(jìn)行價(jià)值評(píng)估與評(píng)級(jí)的。但與大多數(shù)公司債券不同的是，資產(chǎn)支持型證券得到擔(dān)保物品的保護(hù)，并由其內(nèi)在結(jié)構(gòu)特征通過外部保護(hù)措施使其得到信用增級(jí)，從而進(jìn)一步保證了債務(wù)責(zé)任得到實(shí)現(xiàn)。大多數(shù)資產(chǎn)支持型證券從主要的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)得到了最高信用評(píng)級(jí)——3A級(jí)。
3、投資多元化與多樣化。資產(chǎn)支持型證券市場(chǎng)是一個(gè)在結(jié)構(gòu)、收益、到期日以及擔(dān)保方式上都高度多樣化的市場(chǎng)。用以支持型證券的資產(chǎn)涵蓋了不同的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，從信用卡應(yīng)收賬款到汽車、船只和休閑設(shè)施貸款，以及從設(shè)備租賃到房地產(chǎn)和銀行貸款。另外，資產(chǎn)支持型證券向投資者提供了條件，使他們能夠?qū)鹘y(tǒng)上集中于政府債券、貨幣市場(chǎng)債券或公司債券的固定收益證券進(jìn)行多樣化組合。
4、可預(yù)期的現(xiàn)金流。許多類型資產(chǎn)支持型證券的現(xiàn)金流的穩(wěn)定性與可預(yù)測(cè)性都得到了很好的設(shè)置。購買資產(chǎn)支持型證券的投資者有極強(qiáng)的信心按期進(jìn)行期望中的償付。然而，對(duì)近期內(nèi)出現(xiàn)的類似于擔(dān)保的資產(chǎn)支持型證券，有可能具有提前償付的不確定因素，因此投資者必須明白，此時(shí)現(xiàn)金流的可預(yù)測(cè)性就不那么準(zhǔn)確了。這種高度不確定性往往由高收益性反映出來。
5、事件風(fēng)險(xiǎn)小。由于資產(chǎn)支持型證券得到標(biāo)的資產(chǎn)的保證，從而提供了針對(duì)事件風(fēng)險(xiǎn)而引起的評(píng)級(jí)下降的保護(hù)措施，與公司債券相比，這點(diǎn)更顯而易見。投資者對(duì)于沒有保證的公司債券的主要擔(dān)心在于，不論現(xiàn)在的評(píng)級(jí)有多高，一旦發(fā)生對(duì)發(fā)行人產(chǎn)生嚴(yán)重影響的事件，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將調(diào)低其評(píng)級(jí)。類似的事件包括兼并、收購、重組及重新調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，這通常都是由于公司的管理層為了提高股東的收益而實(shí)行的。
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