期貨是什么?期貨是包含金融工具或未來交割實(shí)物商品銷售(一般在商品交易所進(jìn)行)的金融合約。期貨合約是買賣期貨的合同,是約定交易雙方在特定的時(shí)間交易的憑證。
  一、期貨的產(chǎn)生
  期貨的英文為Futures,是由“未來”一詞演化而來,其含義是:交易雙方不必在買賣發(fā)生的初期就交收實(shí)貨,而是共同約定在未來的某一時(shí)候交收實(shí)貨,因此中國人就稱其為“期貨”。
  最初的期貨交易是從現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易發(fā)展而來,最初的現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易是雙方口頭承諾在某一時(shí)間交收一定數(shù)量的商品,后來隨著交易范圍的擴(kuò)大,口頭承諾逐漸被買賣契約代替。這種契約行為日益復(fù)雜化,需要有中間人擔(dān)保,以便監(jiān)督買賣雙方按期交貨和付款,于是便出現(xiàn)了1571年倫敦開設(shè)的世界第一家商品遠(yuǎn)期合同交易所———皇家交易所。為了適應(yīng)商品經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展,1848年,82位商人發(fā)起組織了芝加哥期貨交易所(CBOT),目的是改進(jìn)運(yùn)輸與儲存條件,為會員提供信息;1851年芝加哥期貨交易所引進(jìn)遠(yuǎn)期合同;1865年芝加哥谷物交易所推出了一種被稱為“期貨合約”的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議,取代原先沿用的遠(yuǎn)期合同。使用這種標(biāo)準(zhǔn)化合約,允許合約轉(zhuǎn)手買賣,并逐步完善了保證金制度,于是一種專門買賣標(biāo)準(zhǔn)化合約的期貨市場形成了,期貨成為投資者的一種投資理財(cái)工具。1882年交易所允許以對沖方式免除履約責(zé)任,增加了期貨交易的流動性。
  二、期貨市場和股票市場的區(qū)別有哪些
  1.期貨市場是“負(fù)和游戲”,同一段時(shí)間內(nèi)所有贏家賺的錢,加上交易費(fèi)用等于所有輸家賠的錢;期市是對現(xiàn)貨市場風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)保險(xiǎn)市場,以期貨市場投機(jī)者的金錢為現(xiàn)貨市場經(jīng)營者提供經(jīng)濟(jì)保險(xiǎn),從而保障經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。投入股市的錢則不同,透過商業(yè)機(jī)構(gòu)的營運(yùn)業(yè)務(wù)增長,可以創(chuàng)造新的經(jīng)濟(jì)價(jià)值,若經(jīng)濟(jì)環(huán)境穩(wěn)定,大部分人可以同時(shí)賺錢,一般回報(bào)較期市慢,風(fēng)險(xiǎn)較期市低。
  2.期貨買賣以杠桿操作,只需要在期貨戶口存入某百分比的開倉按金(lnitial Margin)﹝又稱孖展、保證金,常見水平為5-10%﹞,作為應(yīng)付商品或相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格波動之儲備,就可以買賣價(jià)值100%的期貨合約,獲利與風(fēng)險(xiǎn)比例均比股票高。當(dāng)市場劇烈波動時(shí),買賣股票者最多賠光所有投入資本,戶口價(jià)值為零。但買賣期貨者獲利或虧蝕的幅度,卻可以是本金的數(shù)十以至數(shù)千倍。每日收市后,期貨結(jié)算所會根據(jù)收市價(jià),計(jì)算每日結(jié)算價(jià)(Settlement Price),來厘定未平倉合約價(jià)值,并在按金內(nèi)調(diào)整未實(shí)現(xiàn)盈利/虧損。如未實(shí)現(xiàn)虧損含按金跌低于維持水平(Maintenance Margin),持倉者就需額外繳付按金(Margin Call),否則需平倉止蝕(俗稱斬倉)。
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