什么叫封閉式基金？封閉式基金有固定的存續(xù)期，是相對于開放式基金而言的，是指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi)，基金規(guī)模固定不變的投資基金，在存續(xù)期間基金的總體規(guī)模固定，一般在證券交易所上市交易，投資者可以通過二級市場買賣基金單位。
一、封閉式基金的特點(diǎn)有哪些
封閉式基金一經(jīng)成立就進(jìn)入封閉期，在封閉期內(nèi)基金規(guī)模不變，投資者不能進(jìn)行申購和贖回，只能在二級市場上進(jìn)行交易，這個交易費(fèi)用來回是0.5%，相對于股票型開放式基金1.5%的申購費(fèi)和0.5%的贖回費(fèi)要低很多。由于封閉式基金不存在贖回風(fēng)險，基金經(jīng)理不用像開放式基金那樣追逐短期利益，可以全力投入操作，也能進(jìn)行較長期的價值投資。同時，對于目前快到期的封閉式基金來說，目前最大的投資機(jī)會是可以利用折價率進(jìn)行到期套利。
在我國，封閉式基金一般是折價交易，所以投資者可以利用這部分折價進(jìn)行到期套利。舉例子來說，在2007年底前到期的封閉式基金的折價率平均在20%左右，假設(shè)投資者現(xiàn)在同時購買凈值為1的開放式基金和凈值為1元、折價率為20%的封閉式基金，由于開放式基金是按凈值進(jìn)行申購和贖回，所以投資者的成本為1元，而對于封閉式基金來說，投資者的成本僅為0.8元，投資者將兩只基金持有到期，由于現(xiàn)在封閉式基金轉(zhuǎn)開放已有先例，兩只基金均按凈值贖回，假設(shè)凈值沒有任何增長，開放式基金依舊按1元贖回，投資者的收益為0元，而封閉式基金也按1元贖回，投資者的收益為（1-0.8）/0.8=25%，這就是封閉式基金的到期套利收益。但是對于封閉式基金來說，它的凈值是每周公布一次，因此，信息透明度不如開放式基金，同時，對于那些到期時間還很長的大盤封閉式基金來說，可能面臨進(jìn)一步的折價風(fēng)險。這是封閉式基金的特點(diǎn)。
二、封閉式基金與開放式基金的區(qū)別有哪些
與開放式基金的主要區(qū)別如下：
（1）基金規(guī)模的可變性不同。
封閉式基金均有明確的存續(xù)期限（我國為不得少于5年），在此期限內(nèi)已發(fā)行的基金單位不能被贖回。雖然特殊情況下此類基金可進(jìn)行擴(kuò)募，但擴(kuò)募應(yīng)具備嚴(yán)格的法定條件。因此，在正常情況下，基金規(guī)模是固定不變的。而開放式基金所發(fā)行的基金單位是可贖回的，而且投資者在基金的存續(xù)期間內(nèi)也可隨意申購基金單位，導(dǎo)致基金的資金總額每日均不斷地變化。換言之，它始終處于“開放”的狀態(tài)。這是封閉式基金與開放式基金的根本差別。
（2）基金單位的買賣方式不同。
封閉式基金發(fā)起設(shè)立時，投資者可以向基金管理公司或銷售機(jī)構(gòu)認(rèn)購；當(dāng)封閉式基金上市交易時，投資者又可委托券商在證券交易所按市價買賣。而投資者投資于開放式基金時，他們則可以隨時向基金管理公司或銷售機(jī)構(gòu)申購或贖回。
（3）基金單位的買賣價格形成方式不同。
封閉式基金因在交易所上市，其買賣價格受市場供求關(guān)系影響較大。當(dāng)市場供小于求時，基金單位買賣價格可能高于每份基金單位資產(chǎn)凈值，這時投資者擁有的基金資產(chǎn)就會增加；當(dāng)市場供大于求時，基金價格則可能低于每份基金單位資產(chǎn)凈值。而開放式基金的買賣價格是以基金單位的資產(chǎn)凈值為基礎(chǔ)計算的，可直接反映基金單位資產(chǎn)凈值的高低。在基金的買賣費(fèi)用方面，投資者在買賣封閉式基金時與買賣上市股票一樣，也要在價格之外付出一定比例的證券交易稅和手續(xù)費(fèi)；而開放式基金的投資者需繳納的相關(guān)費(fèi)用（如首次認(rèn)購費(fèi)、贖回費(fèi)）則包含于基金價格之中。一般而言，買賣封閉式基金的費(fèi)用要高于開放式基金。
（4）基金的投資策略不同。
由于封閉式基金不能隨時被贖回，其募集得到的資金可全部用于投資，這樣基金管理公司便可據(jù)以制定長期的投資策略，取得長期經(jīng)營績效。而開放式基金則必須保留一部分現(xiàn)金，以便投資者隨時贖回，而不能盡數(shù)地用于長期投資。一般投資于變現(xiàn)能力強(qiáng)的資產(chǎn)。
（5）所要求的市場條件不同。
開放式基金的靈活性較大，資金規(guī)模伸縮比較容易，所以適用于開放程度較高、規(guī)模較大的金融市場；而封閉式基金正好相反，適用于金融制度尚不完善、開放程度較低且規(guī)模較小的金融市場。
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